一季度业绩超预期，出货持续高增毛利高位

华安新能源2020年实现营收545.83亿元，同比增长65.92%，归母净利润85.52亿元，同比增长61.99%，扣非归母净利润81.43亿元，同比增长59.87%，归母净利率15.67%，同比-0.38pcts。2021年一季度实现营收158.54亿元，同比增长84.36%，归母净利润25.02亿元，同比增长34.24%，扣非归母净利润24.21亿元，同比增长37.46%，归母净利率15.78%，同比-5.89pcts。公司硅片外销量同比增长224%，硅片毛利率维持高位。预计2021年底硅片产能将达到105GW，电池产能38GW，组件产能65GW。预计2021年单晶硅片和组件出货量分别为80/40GW（均含自用）。我们预计公司2021-2023年EPS分别为2.78/3.91/5.42元，继续维持“买入”评级。