国金晨讯20240815：工程机械海外龙头复盘:卡特彼勒历久弥新，医药:创新药表现亮丽值得重视，同时关注下半年院内业绩复苏

图表1：8月14日主要市场指数行情回顾 2024814 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 285065 831100 68218 70093 158433 893570 1711336 当日涨跌幅 060 117 103 138 142 092 035 年初至今涨跌幅 418 1274 3699 1773 1623 1595 039 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 重点关注 【宏观分析师张云杰】7月货币金融数据点评：融资中的三条线索 【机械首席分析师满在朋】海外龙头复盘系列之一：工程机械百年老店，卡特彼勒历久弥新 【医药首席分析师袁维】创新药表现亮丽值得重视，同时关注下半年院内业绩复苏 公司报告 【机械首席分析师满在朋】耐普矿机中报点评：橡胶耐磨备件高增长，毛利率显著提升 【交运首席分析师郑树明】吉祥航空中报点评：Q2淡季扭亏为盈拟分配中期利润 指数跟踪 截至收盘日（2024814），上证指数下跌060，深证指数下跌117，北证50下跌103，科创50下跌138，创业板指下跌142，中小综指下跌092，恒生指数下跌035；沪深两市成交额4775亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001SH 上证指数 285065 1729 060 207458 418 399001SZ 深证成指 831100 9823 117 269996 1274 899050BJ 北证50 68218 710 103 2853 3699 000688SH 科创50 70093 982 138 27637 1773 399006SZ 创业板指 158433 2286 142 129270 1623 399101SZ 中小综指 893570 8324 092 87243 1595 HSIHI 恒生指数 1711336 6070 035 35045 039 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 8月14日，北向资金当日净卖出7166亿元，年初至今累计净卖出12210亿元；南向资金当日净卖出958亿元， 年初至今累计净买入413195亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 亿元 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 502002412202422202432202442202452202462202472202482 1000 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，8月14日，申万31个一级行业中，传媒（124）、公用事业（069）涨幅居前；基础化工（182）、钢铁（169）、电力设备（148）、美容护理（148）、农林牧渔（145）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 15 10 05 00 05 10 15 传媒公用事业建筑装饰 银行通信计算机 纺织服饰 电子环保 交通运输商贸零售非银金融家用电器房地产汽车 轻工制造 煤炭石油石化国防军工食品饮料社会服务建筑材料 综合机械设备有色金属医药生物农林牧渔美容护理电力设备 钢铁 基础化工 20 来源：Choice，国金证券研究所 【宏观分析师张云杰】7月货币金融数据点评：融资中的三条线索 核心观点：社融受政府债券支撑，信贷依然偏弱。7月，新增社融7700亿元左右、同比多增近2340亿元，其中， 政府债券同比多增2800亿元左右至6911亿元，新增人民币贷款767亿元、去年同期为364亿元，新增企业债券 2030亿元左右、同比多增近740亿元，信托贷款、委托贷款和表外票据合计同比多增320亿元左右。 风险提示：政策落地效果不及预期。 【机械首席分析师满在朋】海外龙头复盘系列之一：工程机械百年老店，卡特彼勒历久弥新 核心观点：参考卡特彼勒的发展路径，全球化能够明显降低某一个地区需求波动对于整体收入的影响，24H1卡特彼勒EAME、亚太、拉丁美洲收入占比分别达181810。国内主机厂过去几年全球化布局顺利，2023年三一、徐工、中联海外收入占比分别达到59、40、38，出口已经成为主机厂的重要增长动力。 风险提示：行业需求存在波动、原材料价格波动、行业竞争加剧、运价波动。 【医药首席分析师袁维】创新药表现亮丽值得重视，同时关注下半年院内业绩复苏 核心观点：进入8月，创新药企业中报开始陆续披露，整体业绩向好趋势明显，百济神州、和黄药业、信达生物等部分药企核心品种销售表现亮丽。上半年以来，创新药鼓励政策陆续落地，此时叠加业绩改善，同时考虑海外流动性变化趋势，我们认为创新药板块有望继续得到市场重视，出海授权和重磅创新将是最大的投资催化剂。同时，正如我们在前期多次周报中指出，从业绩表现和景气度趋势看，下半年医药特别是院内药品器械增速复苏趋势明显，EPS增速改善是另一个医药板块投资的重要亮点，建议继续关注药品、器械、服务领域的景气度回升机会。 风险提示：医院招标采购进度慢于预期；医院需求不及预期；医保控费和集采降价风险；并购整合不及预期的风险。 【机械首席分析师满在朋】耐普矿机中报点评：橡胶耐磨备件高增长，毛利率显著提升 核心观点：公司1H24业绩表现优异，剔除汇兑损益后利润增速更高。公司1H24营收、利润实现高增长，汇兑收益有较大下降，1H24汇兑收益为88508万元，去年同期为33809万元，剔除汇兑收益影响后归母净利润同比增速达 到26465。耐磨备件业务高增长，橡胶耐磨备件毛利率显著提升。1H24公司矿用金属备件收入06亿元，同比增长5842，毛利率同比提升125pcts至2565；核心橡胶耐磨备件业务收入302亿元，同比增长1998，毛利率大幅提升55pcts至4249。核心耐磨备件业务实现了高增长同时毛利率提升，后续有望持续带动公司利润释放。 风险提示：新材料渗透率提升不及预期，下游资本支出不及预期，中资矿企海外扩张不及预期，可转债余额较大。 【交运首席分析师郑树明】吉祥航空中报点评：Q2淡季扭亏为盈拟分配中期利润 核心观点：2024Q2公司持续增加国际航线，带动整体业务量提升。Q2淡季行业价格竞争激烈，但在业务量大幅提升的带动下，Q2公司营收仍同比增长71。2024Q2公司毛利为71亿元，同比仅下降05。2024Q2公司财务费用为 39亿元，同比下降50，主要系汇兑损失同比大幅减少。综上，2024Q2公司归母净利12亿元，同比扭亏为盈。 风险提示：需求恢复不及预期风险，汇率波动风险，油价上涨风险，增发摊薄风险，安全事故。 宏观分析师马洁莹执业S1130522080007 宏观分析师张云杰执业S1130523100002 医药首席分析师袁维执业S1130518080002 医药分析师何冠洲执业S1130523080002 医药分析师赵海春执业S1130514100001 交通运输首席分析师郑树明执业S1130521040001 交通运输分析师王凯婕执业S1130522070001 机械首席分析师满在朋执业S1130522030002 机械分析师李嘉伦执业S1130522060003 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评 级高于C3级含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海北京深圳 电话：02180234211 邮箱：researchshgjzqcomcn邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话：01085950438 邮箱：researchbjgjzqcomcn邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话：075586695353 邮箱：researchszgjzqcomcn邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究