继峰股份：乘用车座椅放量，格拉默整合加速，静待业绩释放

公司2024年半年度业绩总结

一、总体业绩情况

• 2024年上半年

  • 营业收入：110.06亿元，同比增长5.47%
  • 归母净利润：0.53亿元，同比下降35.43%
  • 扣非后归母净利润：0.27亿元，同比下降74.31%

• 第二季度

  • 营业收入：57.19亿元，同比增长7.41%
  • 归母净利润：0.34亿元，同比增长52.02%

二、盈利能力分析

• 毛利率

  • 2024年上半年：14.52%，同比增长0.31个百分点
  • 2024年第二季度：14.37%，环比下降0.14个百分点，同比增长0.14个百分点

• 净利率

  • 2024年上半年：0.40%，同比下降0.43个百分点
  • 2024年第二季度：0.54%，环比上升0.29个百分点，同比增长0.14个百分点

三、费用分析

• 费用率
  • 销售费用率：1.31%，同比下降0.12个百分点
  • 管理费用率：8.90%，同比上升1.26个百分点
  • 研发费用率：2.17%，同比上升0.17个百分点
  • 财务费用率：1.31%，同比下降0.57个百分点

四、业务板块分析

• 继峰分部

  • 营业收入：24.84亿元，同比增长52.00%
  • 归母净利润：0.97亿元，同比增长14.17%

• 格拉默

  • 营业收入：86.25亿元，同比下降2.82%
  • 净利润：-0.35亿元，同比下降

五、战略新兴业务

• 乘用车座椅业务

  • 营收：8.97亿元，同比增长730.56%
  • 归母净利润：-0.23亿元，同比增长62.30%
  • 新增多个国内头部主机厂新客户订单，首次获得海外高端座椅订单

• 出风口业务

  • 营收：1.66亿元，同比增长74.74%
  • 在手项目定点约70个

• 车载冰箱业务

  • 营收：2,200万元，首次开始贡献收入
  • 在手订单持续积累

六、投资建议

• 公司预测

  • 2024-2026年营收分别为254.73/321.43/372.19亿元
  • 归母净利润分别为3.38/9.05/11.37亿元
  • EPS分别为0.27/0.71/0.90元/股
  • 当前股价PE为41.7/15.6/12.4倍

• 评级

  • 维持“买入”评级

七、风险提示

• 行业竞争加剧
• 海外子公司整合不及预期
• 新项目拓展不及预期