随着复苏获得牵引力 ， 中国经济在 2024 年第一季度强劲开局

2024年第一季度，中国经济实现5.3%的年对年增长，超出预期，但主要经济指标在三月出现回落，显示经济温和复苏仍处早期阶段。房地产市场仍是主要拖累，但出口环境改善、制造业复苏、服务业持续增长（尤其假期消费驱动）为经济提供动力，本地旅游业通过创新活动增加活力，数字、绿色、国潮消费成为新增长点。

展望第二季度，经济将在国内外挑战下保持恢复趋势。消费将继续扮演“稳定器”角色，出口预计恢复至去年水平但月度波动可能存在，积极的财政政策将更精准释放国内需求潜力，改善供给结构。各地区需在传统产业转型升级的同时，培育新质生产力，形成新竞争优势。

工业部门在积极政策下有所回升，规模以上工业企业增加值同比增长6.1%，充电桩、3D打印设备等产出激增约40%，但产能利用率降至73.6%，需关注周期性产能过剩问题。国务院发布《促进大型设备更新和消费品贸易交换行动方案》，计划2023-2027年间工业设备投资增加超25%，高端、智能、绿色和安全解决方案需求将持续增长，机械、航空、航运等领域或将迎来设备升级和绿色转型。

建筑业PMI反弹主要由假期后基建项目启动驱动，但新订单指数处于低位，反映房地产市场调整影响。制造业PMI回升至50.8%，主要受外部需求增长推动，大型、中型和小型企业PMI均高于上月。非房地产领域私人固定资产投资增长超整体表现，新基建投资（含人工智能、新能源充电桩）和技术改造投资预计扩大。

固定资产投资同比增长4.5%，主要受高科技制造业和基建推动，交通运输设备制造领域投资显著增长，广义基建投资分别增长24.8%和8.8%。消费市场复苏加快，社会消费品零售总额同比增长4.7%，服务消费增长更快，信息传输、软件和信息技术服务等领域增值显著。当地旅游市场通过创意文化与休闲活动增加动力，数字、绿色、国潮消费成为增长驱动力。

外贸行业保持积极势头，货物进出口总值同比增长5%，增速创六季度新高。交通运输设备（船舶、汽车）和新兴经济体出口（中亚、东欧）是主要增长动力，对欧美出口下滑。地缘政治和贸易保护主义是不利因素，但有利因素推动外贸发展，预计第二季度将持续改善。

中国扩大全球开放的决心体现在新出台的跨境服务贸易负面清单中，涵盖信息技术服务、金融等11个行业，试点自由贸易区享有额外开放安排。旨在进一步扩大电信、医疗等服务开放，增强外资金融机构存在感，鼓励外资投资绿色开发、数字化转型等领域。

FDI规模和结构优化波动，第一季度下降26.1%，但新成立外资企业增长较快，医疗设备制造业同比增长169.7%。“24条措施”旨在系统性地扩大开放，促进市场准入和商业环境改善。

未来政策需有效执行，财政支出应结合赤字、特别债券等机制，最大化政府引导和私人投资影响。房地产市场方面，地方政府已获得完全调控权，一线城市和核心二线城市受显著影响。中央银行宣布多管齐下的策略提振市场，包括下调首付比例、降息、设立基金购买空置房屋用作经济适用房，旨在刺激消费并疏导流动性，缓解金融风险。

发展新质生产力需推动传统产业转型升级，同时塑造新增长动力。工业网络向高端、智能化和环保方向升级可能促进技术增强投资。地方政府将加快追逐新机遇，重点关注智能网联汽车、生物制造等领域。

预计外部需求将推动第二季度经济增长，半导体及关联产品、交通运输设备等出口将增长。全球半导体市场预计将强劲复苏，美洲和亚太地区市场将显著增长，美国市场需求预计保持坚韧，汽车和工业库存水平有望在下半年恢复正常，持续推动中国半导体出口增长。