系列点评三：1月强势开局 2024产品周期强劲

公司销量与新能源汽车表现概览

一、整体销量与增长

• 1月销量：2024年1月，公司总销量达到21.3万辆，同比增长110.0%，环比增长45.7%。
• 新能源销量：新能源汽车销量为65,826辆，同比大幅增长591%，环比增长14.3%。

二、品牌细分表现

• 吉利品牌：1月销量17.3万辆，同比增长98.0%，环比增长60.9%。
• 银河系列：1月销量1.9万辆，环比增长59.0%，展现出良好的增长势头。
• 极氪品牌：1月销量12,537辆，同比增长302.3%，环比下降7.0%，展现出了强劲的增长潜力。
• 领克品牌：1月销量28,176辆，同比增长154.6%，环比增长9.7%，继续稳定增长。

三、新产品与市场策略

• 银河E8：基于浩瀚架构打造的新产品，在1月上市并开始交付，为销量提供了新增量。
• 银河系列：自上市以来累计销量已突破10万辆，预计随着更多新车型上市和渠道的完善，将继续保持增长态势。
• 极氪智能驾驶：智能驾驶技术逐步从Mobileye转向自研，高速领航辅助系统NZP已实现交付，支持全国多种匝道类型，并计划在2024年6月开启城市通勤模式公测。
• 出口战略：1月出口销量达26,262辆，占总销量的12.3%，主要市场包括东南亚、韩国、欧洲和中东，同时领克和极氪正积极布局欧洲高端市场，已开始在瑞典、荷兰、澳门等地开设线下直营门店，并计划在2026年覆盖大部分西欧地区。

四、投资建议与风险

• 投资建议：公司持续加速品牌力、产品定义和营销创新，目标成为国际一线车企。维持盈利预测，预计2023-2025年的收入分别为1,852.7亿、2,347.7亿和2,809.0亿元，归母净利润分别为56.8亿、76.6亿和110.0亿元，对应2024年2月1日收盘价的市盈率为12、9和6倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：需关注新车销量、新产品上市节奏及市场竞争中的“价格战”可能带来的影响。