Titan Scientific 区域扩张开始在 2021 年以高增长获得回报

泰坦科技公布2021年收入为人民币21.6亿元，同比增长71%。其中，研究试剂收入为人民币6.14亿元，同比增长71%；特殊化学品收入为人民币8.03亿元，同比增长53%；研究仪器和耗材收入为人民币6.88亿元，同比增长61%。公司不断丰富产品矩阵，到2021年底，其产品SKU增加到350万个，一站式服务能力进一步提升。公司仓储配送服务覆盖全国23个城市，华北和华南地区业务保持快速增长，华北地区已成为公司第二大市场。公司于2021年增加并购活动，以发挥产业链的协同效应。公司预计，激励措施应会在2022年增加管理费用，2022E/2023E/2024E应占NP为218/329/4.43亿元人民币，2022-2024年复合年增长率为45%。我们对该股的估值为1.43倍2022年PEG，高于Wind一致预期的1.30倍同业平均水平，我们的目标价为人民币185.90元。