【商品期权日报】菜籽粕期权成交活跃，农产品波动率上涨显著

【商品期权日报】菜籽粕期权成交活跃，农产品波动率上涨显著 菜籽粕期权成交活跃：部分品种成交量较大，其中菜籽粕期权成交量持续活跃，达到91万张，纯碱期权成交量也达到70万张以上；持仓量方面，菜籽粕期权和纯碱期权均接近100万张，此外棉花期权和螺纹期权持仓量也均超过60万张，值得关注；成交量PCR方面，部分品种PCR偏离较大，如白糖期权，PCR达到2.28，而橡胶期权，PCR仅为0.42，存在一定交易机会同时也需提防流动性风险。 波动率涨跌互现：农产品中，豆二期权和豆粕期权IV呈现显著上涨，涨幅分别为10%和4%，而其余多数品种IV呈现下跌态势；能化方面，原油期权IV领涨，上涨幅度超10%，而对二苯甲期权IV下跌幅度较大，超过30%；金属方面，螺纹期权下跌幅度显著，超过30%，其余品种波动率较为稳定。 推荐卖出宽跨式期权：鉴于多数品种波动率上涨显著，可以少仓位选择高波动率品种进行卖出宽跨式期权策略的构建，持仓过程中需主要市场尾部风险。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789383 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 类别 主力合约 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量 PCR 持仓量 PCR M 豆粕 M2501 2,931 -3.52% 290,045 489,225 0.67 0.89 C 玉米 C2409 2,294 -0.39% 68,884 197,443 1.40 1.01 P 棕榈油 P2501 7,436 -1.74% 110,188 92,089 1.15 1.22 A 豆一 A2409 4,540 -0.42% 12,677 17,202 0.82 0.87 B 豆二 B2409 3,435 -3.54% 49,181 30,849 0.84 0.45 Y 豆油 Y2501 7,348 -2.24% 46,957 57,595 0.67 0.53 SR 白糖 SR2501 5,709 0.32% 145,062 447,697 2.28 0.61 CF 棉花 CF2501 13,570 -0.59% 196,266 655,133 1.11 0.43 RM 菜籽粕 RM2501 2,175 -4.10% 919,433 988,852 1.02 0.24 OI 菜籽油 OI2501 8,097 -2.59% 260,483 179,708 1.68 0.66 PK 花生 PK2410 8,756 -0.57% 40,398 108,903 0.67 0.52 AP 苹果 AP2410 6,868 -0.65% 20,469 105,915 0.35 0.32 SI 工业硅 SI2411 9,690 0.62% 64,344 95,738 0.84 0.51 PG LPG PG2410 5,098 0.91% 13,915 13,423 1.04 1.29 PP 聚丙烯 PP2409 7,585 0.38% 3,930 9,961 0.81 1.27 L 聚乙烯 L2409 8,190 0.09% 6,924 10,879 0.80 0.84 V PVC V2409 5,395 -1.52% 52,371 79,785 0.65 0.45 TA PTA TA2501 5,624 0.57% 351,137 587,298 1.00 0.94 MA 甲醇 MA2409 2,450 1.32% 345,408 370,675 1.22 0.86 RU 橡胶 RU2501 16,005 0.31% 72,847 96,568 0.42 0.47 SC 原油 SC2409 579.7 2.04% 98,820 49,896 1.19 0.86 EB 苯乙烯 EB2409 9,361 0.82% 57,560 52,068 0.81 1.41 EG 乙二醇 EG2409 4,537 -0.22% 15,186 28,187 1.47 1.38 BR 合成橡胶 BR2410 14,275 1.24% 31,231 36,316 0.63 0.82 SH 烧碱 SH2409 2,400 0.33% 76,192 64,861 1.62 0.72 PX 对二苯甲 PX2409 8,084 0.27% 5956 14,919 1.01 0.85 SA 纯碱 SA2501 1,663 -1.54% 746,049 946,719 0.99 0.32 PF 短纤 PF2410 7,296 0.03% 26,934 75,914 1.08 0.83 SM 锰硅 SM2501 6,576 1.20% 305,221 299,431 0.78 0.37 SF 硅铁 SF2409 6,432 -1.08% 55,539 93,866 0.88 0.38 UR 尿素 UR2409 2,062 0.73% 20,693 74,601 0.56 0.89 LC 碳酸锂 LC2411 77,000 1.32% 46,439 108,750 0.44 0.31 CU 铜 CU2409 72,280 0.12% 142,834 125,869 0.89 0.88 AU 金 AU2410 569.46 0.74% 83,777 95,891 1.00 1.24 AL 铝 AL2409 18,995 -0.96% 71,891 76,973 1.17 0.89 ZN 锌 ZN2409 23,065 -0.32% 93,973 75,312 1.42 1.38 I 铁矿石 I2501 734.5 0.07% 150,812 232,930 1.70 1.45 AG 银 AG2412 7,152 -0.63% 324,296 383,346 1.00 0.83 RB 螺纹 RB2410 3,173 -1.52% 295,251 695,434 1.06 0.47 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 1,200,000 期权成交量期权持仓量 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 豆粕玉米棕榈油豆一豆二豆油白糖棉花菜籽粕菜籽油花生苹果工业硅LPG 聚丙烯聚乙烯PVCPTA 甲醇橡胶原油苯乙烯乙二醇 合成橡胶 烧碱 对二苯甲 纯碱短纤锰硅硅铁尿素碳酸锂 铜金铝锌 铁矿石 银 螺纹 0 资料来源：衍生品业务总部 图表3：标的与波动率涨跌幅 20.00% 豆二PVC 豆粕 10.00% 铝豆一锌 铁矿石 原油 合成橡胶 尿素 0.00% IV涨跌幅 -5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1银.00%0.00%1.00%2.00%3.00% 苹果 豆油花生 棕榈油 -10.00% 聚乙烯 碳酸锂 LPG 金 玉米乙二醇 -20.00% 橡胶苯乙烯 工业硅 聚丙烯 -30.00% 对二苯甲 螺纹 -40.00% 标的涨跌幅 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表4：期权波动率行情 类别 主力合约 平值IV IV涨跌幅 历史波动率 （30日） 历史波动率 （60日） 历史波动率 （90日） 隐历差 M 豆粕 M2501 0.18 4.55% 15.37% 13.91% 14.86% 2.28% C 玉米 C2409 0.10 -6.37% 9.52% 8.86% 8.18% 0.09% P 棕榈油 P2501 0.21 -12.29% 18.68% 19.79% 20.21% 2.00% A 豆一 A2409 0.10 1.99% 7.38% 7.32% 8.32% 2.33% B 豆二 B2409 0.20 10.44% 17.77% 16.95% 18.07% 2.22% Y 豆油 Y2501 0.14 -4.55% 15.97% 16.71% 16.90% -1.77% SR 白糖 SR2501 9.48% 11.03% 10.71% CF 棉花 CF2501 13.97% 13.14% 12.40% RM 菜籽粕 RM2501 20.16% 18.33% 18.67% OI 菜籽油 OI2501 21.31% 20.65% 20.27% PK 花生 PK2410 0.14 -3.18% 11.97% 10.70% 12.17% 2.09% AP 苹果 AP2410 0.27 -1.83% 17.46% 17.22% 16.39% 9.73% SI 工业硅 SI2411 0.24 -8.30% 21.27% 24.71% 22.10% 2.76% PG LPG PG2410 0.20 -4.36% 16.25% 15.93% 14.82% 3.91% PP 聚丙烯 PP2409 0.09 -8.80% 7.73% 8.40% 8.81% 1.51% L 聚乙烯 L2409 0.10 -9.98% 6.87% 8.36% 8.92% 3.52% V PVC V2409 0.16 7.24% 12.81% 14.94% 14.95% 3.52% TA PTA TA2501 10.57% 10.73% 10.09% MA 甲醇 MA2409 14.61% 14.11% 14.76% RU 橡胶 RU2501 0.27 -9.20% 13.29% 18.40% 17.78% 13.91% SC 原油 SC2409 0.36 12.00% 27.05% 23.55% 22.80% 9.13% EB 苯乙烯 EB2409 0.17 -10.69% 15.97% 15.77% 14.65% 1.36% EG 乙二醇 EG2409 0.13 -6.82% 11.88% 11.28% 11.18% 0.90% BR 合成橡胶 BR2410 0.22 2.58% 18.09% 24.77% 22.39% 3.84% SH 烧碱 SH2409 25.38% 21.66% 20.19% PX 对二苯甲 PX2409 0.13 -31.71% 11.95% 11.90% 11.47% 1.35% SA 纯碱 SA2501 25.42% 30.84% 33.61% PF 短纤 PF2410 7.91% 8.09% 7.63% SM 锰硅 SM2501 22.61% 35.51% 38.28% SF 硅铁 SF2409 24.19% 32.54% 28.32% UR 尿素 UR2409 14.16% 18.89% 23.67% LC 碳酸锂 LC2411 0.31 2.53% 23.74% 23.22% 24.20% 7.00% CU 铜 CU2409 0.18 -3.93% 18.25% 19.44% 20.47% 0.12% AU 金 AU2410 0.17 -7.03% 16.15% 15.75% 17.02% 1.19% AL 铝 AL2409 0.14 1.99% 11.40% 13.77% 14.24% 2.55% ZN 锌 ZN2409 0.21 0.20% 21.79% 21.44% 21.59% -0.72% I 铁矿石 I2501 0.3