【商品期权日报】纯碱期权成交活跃，农产品波动率上涨显著

【商品期权日报】纯碱期权成交活跃，农产品波动率上涨显著 纯碱期权成交活跃：部分品种成交量较大，其中纯碱期权成交量持续活跃，达到82万张，菜籽粕、PTA、甲醇等期权成交量也达到30万张以上；持仓量方面，除纯碱期权持仓接近100万张外，部分农产品期权持仓量偏大，值得关注，如豆粕期权、棉花期权、白糖期权、菜籽粕期权等，此外螺纹期权在金属类期权中持仓较大；成交量PCR方面，相较于昨日PCR数据相对稳定，多数商品PCR集中在1附近，当然也有像白糖期权这样PCR超过2的品种，表明看跌期权交易相对活跃。 部分农产品波动率上涨显著：农产品中，白糖期权、棉花期权、菜籽粕期权、菜籽油期权等品种波动率上涨均超过30%，涨幅显著；在能化类商品中，硅铁和尿素期权波动率上涨幅度超过40%；金属类期权中，波动率涨跌幅相对平稳。 推荐卖出宽跨式期权：鉴于多数品种波动率上涨显著，可以少仓位选择高波动率品种进行卖出宽跨式期权策略的构建，持仓过程中需主要市场尾部风险。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789383 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 类别 主力合约 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量 PCR 持仓量 PCR M 豆粕 M2501 3,038 -0.65% 101,330 442,798 0.63 0.97 C 玉米 C2409 2,303 -0.69% 45,531 189,124 1.31 1.02 P 棕榈油 P2501 7,568 -0.13% 70,178 67,055 1.58 1.52 A 豆一 A2409 4,559 -0.35% 5,344 13,626 0.76 0.96 B 豆二 B2409 3,561 -0.11% 21,753 26,687 0.54 0.49 Y 豆油 Y2501 7,516 -0.40% 16,144 40,695 0.77 0.74 SR 白糖 SR2409 6,024 -0.61% 238,175 453,127 2.14 0.63 CF 棉花 CF2501 13,650 -0.15% 283,926 671,093 0.88 0.46 RM 菜籽粕 RM2501 2,268 -0.31% 498,783 945,957 0.68 0.30 OI 菜籽油 OI2501 8,312 -0.07% 155,308 191,967 1.63 0.78 PK 花生 PK2410 8,806 -0.38% 30,354 106,643 0.99 0.54 AP 苹果 AP2410 6,913 -1.29% 38,242 104,914 0.33 0.33 SI 工业硅 SI2411 9,630 -2.33% 83,436 89,139 0.90 0.48 PG LPG PG2410 5,052 1.16% 8,277 10,600 1.34 1.15 PP 聚丙烯 PP2409 7,556 0.29% 2,859 8,684 1.33 1.22 L 聚乙烯 L2409 8,183 0.40% 7,296 9,814 1.19 0.82 V PVC V2409 5,478 -1.17% 46,673 65,297 0.70 0.46 TA PTA TA2409 5,572 0.72% 373,729 617,548 1.57 0.98 MA 甲醇 MA2409 2,418 -1.14% 420,578 372,395 1.70 0.85 RU 橡胶 RU2501 15,955 0.19% 51,384 95,035 0.45 0.48 SC 原油 SC2409 568.1 1.19% 66,120 49,515 1.60 0.80 EB 苯乙烯 EB2409 9,285 0.62% 54,799 44,564 1.43 1.52 EG 乙二醇 EG2409 4,547 -0.04% 20,836 26,277 1.59 1.49 BR 合成橡胶 BR2410 14,100 0.21% 16,903 33,768 1.03 0.85 SH 烧碱 SH2409 2,392 -2.65% 82,870 65,919 1.32 0.70 PX 对二苯甲 PX2409 8,062 1.03% 1883 14,116 0.88 0.95 SA 纯碱 SA2409 1,683 -1.52% 823,426 920,530 0.95 0.36 PF 短纤 PF2410 7,294 0.30% 25,670 77,775 1.03 0.81 SM 锰硅 SM2501 6,498 -0.76% 197,299 299,488 0.92 0.38 SF 硅铁 SF2409 6,502 -0.58% 87,320 98,453 1.48 0.44 UR 尿素 UR2409 2,047 0.10% 28,438 75,130 1.33 0.88 LC 碳酸锂 LC2411 76,000 -2.00% 37,262 101,309 0.40 0.32 CU 铜 CU2409 72,190 0.73% 101,559 123,253 1.14 0.83 AU 金 AU2410 565.3 0.82% 53,686 93,735 1.46 1.12 AL 铝 AL2409 19,180 0.29% 68,173 74,190 1.08 0.88 ZN 锌 ZN2409 23,140 2.37% 123,800 69,968 1.38 1.26 I 铁矿石 I2501 734 -1.01% 143,764 217,865 1.90 1.46 AG 银 AG2412 7,197 1.67% 359,284 368,708 1.10 0.78 RB 螺纹 RB2410 3,222 -1.68% 248,187 691,589 1.09 0.49 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 1,000,000 期权成交量 期权持仓量 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 豆粕玉米棕榈油豆一豆二豆油白糖棉花菜籽粕菜籽油花生苹果工业硅LPG 聚丙烯聚乙烯PVCPTA 甲醇橡胶原油苯乙烯乙二醇 合成橡胶 烧碱 对二苯甲 纯碱短纤锰硅硅铁尿素碳酸锂 铜金铝锌 铁矿石 银 螺纹 0 资料来源：衍生品业务总部 图表3：标的与波动率涨跌幅 60.00% 菜籽粕 硅铁50.00% 菜籽油尿素 40.00% IV涨跌幅 工业硅 烧碱 白糖棉花 纯碱 玉米 螺纹短纤 甲醇PVC 30.00% 豆粕聚丙烯 20.00% 10.00% 乙二醇 橡胶 聚乙烯 PTA 原油 对二苯甲 银 苹果铁矿石 豆二 0.00% 碳酸锂 铝 LPG锌 -3.00%-2.00%-1.00%0棕.0榈0%油 花生 1.00%2.00%3.00% 金 豆一 豆油-10.00% 尿素 -20.00% 短纤 合成橡胶 苯乙烯 -30.00% -40.00% 资料来源：衍生品业务总部 标的涨跌幅 1.2.波动率 图表4：期权波动率行情 类别 主力合约 平值IV IV涨跌幅 历史波动率 （30日） 历史波动率 （60日） 历史波动率 （90日） 隐历差 M 豆粕 M2501 0.17 5.08% 12.51% 12.13% 13.74% 4.75% C 玉米 C2409 0.10 6.47% 9.52% 8.85% 8.18% 0.70% P 棕榈油 P2501 0.22 -4.27% 18.11% 19.47% 20.00% 3.60% A 豆一 A2409 0.10 -1.72% 7.35% 7.29% 8.30% 2.27% B 豆二 B2409 0.18 4.39% 15.21% 15.54% 17.21% 2.64% Y 豆油 Y2501 0.15 -2.04% 14.89% 16.15% 16.49% -0.13% SR 白糖 SR2409 0.20 33.11% 9.79% 12.70% 12.30% 9.78% CF 棉花 CF2501 0.23 32.64% 13.95% 13.14% 12.41% 9.40% RM 菜籽粕 RM2501 0.32 38.44% 17.54% 16.56% 17.44% 14.94% OI 菜籽油 OI2501 0.24 35.08% 20.16% 20.06% 19.82% 3.77% PK 花生 PK2410 0.15 6.25% 12.14% 10.65% 12.21% 2.48% AP 苹果 AP2410 0.28 8.22% 17.50% 17.22% 16.44% 10.32% SI 工业硅 SI2411 0.25 2.73% 21.04% 25.12% 22.12% 4.15% PG LPG PG2410 0.21 6.79% 16.18% 15.83% 14.82% 4.33% PP 聚丙烯 PP2409 0.10 6.44% 7.63% 8.41% 8.80% 2.74% L 聚乙烯 L2409 0.12 10.19% 6.85% 8.48% 8.94% 4.66% V PVC V2409 0.15 -1.18% 12.47% 14.79% 14.77% 2.09% TA PTA TA2409 0.20 28.51% 12.63% 11.57% 10.75% 7.46% MA 甲醇 MA2409 0.22 11.27% 13.93% 13.96% 14.60% 8.38% RU 橡胶 RU2501 0.30 19.34% 13.25% 18.44% 17.88% 16.69% SC 原油 SC2409 0.33 9.89% 26.20% 23.29% 22.56% 7.05% EB 苯乙烯 EB2409 0.17 -4.05% 15.79% 15.70% 14.60% 1.38% EG 乙二醇 EG2409 0.14 2.53% 12.07% 11.33% 11.17% 1.63% BR 合成橡胶 BR2410 0.22 3.76% 17.62% 25.28% 22.31% 4.27% SH 烧碱 SH2409 0.20 5.56% 25.29% 21.69% 20.20% -5.12% PX 对二苯甲 PX2409 0.17 17.15% 12.73% 11.90% 11.62% 4.70% SA 纯碱 SA2409 0.40 22.13% 28.85% 32.63% 37.72% 11.43% PF 短纤 PF2410 0.09 -27.16% 8.61% 8.09% 7.65% 0.41% SM 锰硅 SM2501 0.24 5.01% 22.47% 35.43% 38.24% 1.18% SF 硅铁 SF2409 0.29 48.00% 24.25% 32.54% 28.27% 5.07% UR 尿素 UR2409 0.24 40.82% 16.47%