2024Q2公募基金可转债持仓分析：弱市中加仓了哪些？

固定收益点评 证券研究报告|固定收益研究 2024年08月12日 弱市中加仓了哪些？——2024Q2公募基金可转债持仓分析 2024Q2公募基金持有转债市值环比上涨3.05pcts，仓位略有下降。截止2024Q2，转债市场存量余额7941.22亿元，环比24Q1减少1.14%；公募基金持有转债市值2803.13亿元，占转债总市值的35.30%，较24Q1上升1.44pcts；公募基金持有转债仓位为0.83%，较24Q1下降 0.02pcts。 可转债基金、一级债基的转债持仓金额有明显上升。从结构上看，持有转债市值占比较大的基金类型为债券型基金中的二级债基（38.10%）、一级债基（22.77%）、可转债基金（15.37%）和混合型基金中的偏债 混合型基金（10.04%）、灵活配置型基金（5.60%）。环比24Q1，可转债基金上升83.36亿元（23.99%），一级债基持有转债市值上升60.04 亿元（10.38%）；二级债基持有转债市值下降96.34亿元（-8.27%）， 偏债混合型基金下降40.37亿元（-12.55%），另外灵活配置型基金持有转债市值有小幅下降。 10%以上的公募基金持有转债规模超10亿元。截止2024Q2，持有可转债的公募基金共有515只，其中持有转债市值超10亿元的基金（不包含 可转债基金）共有60只，合计持有转债市值1606.69亿元，环比24Q1上升4.24%，占公募基金持有转债市值的59.06%；持有转债市值超1亿元的基金（不包含可转债基金）共有345只，合计持有转债市值2573.58亿元，环比24Q1上升4.55%，占公募基金持有转债市值的94.59%。可转债基金的转债市值大幅提升，但仓位小幅下降，杠杆率上升。截止 2024Q2，可转债基金（同花顺开放式基金分类中的可转换债券型基金） 共计38只，持有转债市值共计430.90亿元，较2024Q1增加83.36亿元，环比上升23.99%。可转债仓位由24Q1的75.32%下降至74.76%，环比上季度下降0.56pcts。在A股市场整体震荡行情况下，转债仓位有所下行。与此同时，可转债基金资产总值下降速率略低于基金资净值下降速率，转债基金杠杆率由165%上升至168%，上升3pcts。 2024Q2，可转债基金平均收益跑赢中证转债指数与转债债基指数。受权益市场行情影响，24Q2转债市场主要指数有所上涨。可转债基金24Q2的区间平均收益率为6.15%，收益率为正的可转债基金有32只，其中宝盈融源可转债债券的24Q2收益率表现最好为42.26%；民生加银 转债优选的收益率同样表现优异为26.54%。另外还有6只可转债基金的收益率为负，最低为-16.18%。可转债基金中跑赢中证转债指数和转债债基指数的均为33只，胜率为86.84%。 美容护理、家用电器、通信等行业持仓规模增速靠前，非银金融、石油石化行业减持较为明显。现存可转债基金转债持仓市值方面，美容护理 （9.52亿，25.09%）、家用电器（28.27亿，17.72%）、通信（18.90 亿，16.14%）、国防军工（29.40亿，14.28%）公用事业（55.38亿， 14.23%）、汽车（124.85亿，11.68%）、纺织服饰（26.31亿， 11.39%）和电子（182.82亿，11.33%）行业增持超10%。非银金融 （86.50亿，-10.24%）、石油石化（22.33亿，-14.20%）减持比例超 10%。 温氏转债、杭银转债、南银转债、兴业转债、南航转债为可转债基金的前�大重仓转债。38只可转债基金2024Q2持有的前�大重仓个券共涉及68只可转债。其中，杭银转债为17只可转债基金的前�大重仓个券； 兴业转债为12只可转债基金的前�大重仓个券；南银转债、23国债16 为11只可转债基金的前�大重仓个券；南航转债为10只可转债基金的前 �大重仓个券，温氏转债为9只可转债基金的前�大重仓个券。风险提示：个券退市风险；权益市场波动；信用风险冲击。 作者 分析师杨业伟 执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 分析师�素芳 执业证书编号：S0680524060002邮箱：wangsufang@gszq.com 相关研究 1、《固定收益点评：今年评级调整有何变化？》 2024-08-11 2、《固定收益点评：怎么看央行对长债利率态度—— 2024Q2货币政策执行报告点评》2024-08-10 3、《固定收益定期：国债供给放量，资金略紧存单回升——流动性和机构行为跟踪》2024-08-10 4、《固定收益点评：核心CPI与PPI仍承压》2024- 08-09 5、《固定收益点评：分化的加大——各省（直辖市、自治区）经济财政债务盘点（2024H1）》2024-08-08 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 公募基金可转债持仓情况3 可转债基金的转债持仓情况7 风险提示13 图表目录 图表1：公募基金持有转债规模3 图表2：公募基金可转债仓位变化3 图表3：2024Q2各类基金持有转债市值及占比（亿元）4 图表4：24Q1-24Q2各类基金持有转债市值及变化率（亿元）4 图表5：2024Q2转债规模超10亿的公募基金5 图表6：2024Q2可转债基金持有转债市值情况7 图表7：22Q1-24Q2可转债基金转债仓位情况8 图表8：22Q1-24Q2可转债基金杠杆率情况8 图表9：2024Q2可转债基金年化收益情况8 图表10：2024Q2可转债基金持有转债仓位及年化收益率情况9 图表11：2024Q2基金持仓行业明细及变化（按持有市值顺序排列）10 图表12：2024Q2基金持有市值前20可转债情况11 图表13：2024Q2可转债基金前�大重仓证券情况12 公募基金可转债持仓情况 2024Q2公募基金持有转债市值环比上涨3.05pcts，仓位略有下降。截止2024Q2，转债市场存量余额7941.22亿元，环比24Q1减少1.14%；公募基金持有转债市值2803.13亿元，占转债总市值的35.30%，较24Q1上升1.44pcts；公募基金持有转债仓 位为0.83%，较24Q1下降0.02pcts。 图表1：公募基金持有转债规模 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 公募基金持有转债市值（亿元）(左轴)转债市值增长率（右轴） 22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：同花顺、国盛证券研究所 图表2：公募基金可转债仓位变化 3500 公募基金持有转债市值（亿元）（左轴）公募基金可转债仓位（右轴） 1. 20% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% 资料来源：同花顺、国盛证券研究所 可转债基金、一级债基的转债持仓金额有明显上升。从结构上看，持有转债市值占比较大的基金类型为债券型基金中的二级债基（38.10%）、一级债基（22.77%）、可转债基金（15.37%）和混合型基金中的偏债混合型基金（10.04%）、灵活配置型基金 （5.60%）。环比24Q1，可转债基金上升83.36亿元（23.99%），一级债基持有转债市值上升60.04亿元（10.38%）；二级债基持有转债市值下降96.34亿元（-8.27%），偏 债混合型基金下降40.37亿元（-12.55%），另外灵活配置型基金持有转债市值有小幅下降。 图表3：2024Q2各类基金持有转债市值及占比（亿元）图表4：24Q1-24Q2各类基金持有转债市值及变化率（亿元） 一级债基二级债基可转债基金偏债混合型基金灵活配置型基金其他基金 1400 1200 24Q124Q2市值变化率（右轴） 1068 638 431 281 157 30% 25% 8.11%,8% 5.60%,6% 10.04%, 10% 15.37%, 15% 22.77%, 23% 38.10%, 38% 1000 800 600 400 200 0 一级债基二级债基可转债基金偏债混合型灵活配置型 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：同花顺、国盛证券研究所资料来源：同花顺、国盛证券研究所 10%以上的公募基金持有转债规模超10亿元。截止2024Q2，持有可转债的公募基金共有515只，其中持有转债市值超10亿元的基金（不包含可转债基金）共有60只，合计持有转债市值1606.69亿元，环比24Q1上升4.24%，占公募基金持有转债市值的 59.06%；持有转债市值超1亿元的基金（不包含可转债基金）共有345只，合计持有转债市值2573.58亿元，环比24Q1上升4.55%，占公募基金持有转债市值的94.59%。 基金简称 可转债市值（亿元） 基金资产总值（亿元） 可转债仓位 博时可转债ETF 118.36 122.34 0.97 图表5：2024Q2转债规模超10亿的公募基金 易方达稳健收益债券A 105.06 545.34 0.19 易方达双债增强债券A 84.19 180.70 0.47 安信稳健增值混合A 62.20 125.18 0.50 鹏华可转债债券A 57.10 77.08 0.74 博时信用债券A/B 55.61 76.44 0.73 汇添富可转换债券A 45.71 59.82 0.76 光大保德信信用添益债券A类 44.96 59.06 0.76 华安可转债债券A类 42.64 53.91 0.79 安信稳健增利混合A 37.29 75.54 0.49 景顺长城景颐双利债券A类 37.10 189.07 0.20 兴业收益增强债券A 37.08 72.69 0.51 天弘多元收益A 36.54 56.68 0.64 安信目标收益债券A 35.63 62.59 0.57 华商信用增强债券A 35.36 57.58 0.61 南方昌元可转债债券A 34.96 43.76 0.80 南方希元可转债债券 32.14 40.18 0.80 富国可转债A 30.76 39.01 0.79 易方达安心回报债券A 30.74 131.91 0.23 易方达裕祥回报债券A 30.04 330.77 0.09 广发可转债债券A 27.65 36.44 0.76 兴全恒鑫债券A 26.54 50.74 0.52 工银可转债债券 25.01 42.25 0.59 华泰保兴尊合债券A 24.87 82.56 0.30 浙商丰利增强债券 24.79 44.39 0.56 华商可转债债券A 22.33 38.94 0.57 东方红聚利债券A 21.37 26.93 0.79 天弘永利债券A 21.14 260.69 0.08 富国天利增长债券A/B 20.28 154.22 0.13 兴全恒益债券A 19.85 41.98 0.47 华泰保兴尊利债券A 18.95 28.46 0.67 易方达裕丰回报债券A 18.93 236.66 0.08 易方达增强回报债券A 18.71 238.83 0.08 汇添富实业债债券A 18.66 33.80 0.55 信澳信用债债券A 18.31 26.67 0.69 兴全可转债混合 17.09 33.71 0.51 华夏可转债增强债券A 16.97 26.20 0.65 广发聚鑫债券A 16.02 124.15 0.13 光大保德信增利收益债券A 16.02 48.79 0.33 中欧可转债债券A 15.61 16.66 0.94 天弘添利LOFC 15.38 16.58 0.93 南方广利回报债券A/B 15.27 47.26 0.32 广发集裕债券A 14.65 4