铅锌日评：恐慌情绪蔓延，铅价跌势扩大；海外经济不佳，锌价走势偏弱

铅锌日评20240806：恐慌情绪蔓延，铅价跌势扩大；海外经济不佳，锌价走势偏弱 2024/8/6指标单位今值变动近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格元/吨18,425.00-1.60% 期货主力合约收盘价元/吨17,590.00-3.17% 沪铅基差元/吨835.00275.00 价差 升贴水-上海元/吨650.00325.00 升贴水-LME0-3美元/吨-45.07-4.48 升贴水-LME3-15美元/吨-100.234.97 沪铅近月-沪铅连一元/吨685.00215.00沪铅连一-沪铅连二元/吨475.0050.00沪铅连二-沪铅连三元/吨125.00-60.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手263,873.00-23.29%期货活跃合约持仓量手94,778.00-6.16%成交持仓比/2.78-18.25% 库存 LME库存吨226,850.000.00%沪铅仓单库存吨26,767.003.46% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨1,957.50-3.81%沪伦铅价比值/8.990.67% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格元/吨22,380.00-1.19% 期货主力合约收盘价元/吨22,150.00-3.36% 沪锌基差元/吨230.00500.00 价差 升贴水-上海元/吨-10.0025.00升贴水-天津元/吨-10.0015.00升贴水-广东元/吨10.0015.00 升贴水-LME0-3美元/吨-56.76-1.27 升贴水-LME3-15美元/吨-52.00-5.81 沪锌近月-沪锌连一元/吨-50.00-5.00沪锌连一-沪锌连二元/吨50.0030.00沪锌连二-沪锌连三元/吨75.005.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手246,817.0033.23%期货活跃合约持仓量手89,413.006.20%成交持仓比/2.7625.45% 库存 LME库存吨229,775.000.00%沪锌仓单库存吨54,993.00-4.79% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,642.00-0.75%沪伦锌价比值/8.38-2.63% 资讯 铅 1.SMM调研显示，截至8月5日，SMM铅锭五地库存总量3.74万吨，较7月29日减少0.48万吨，较8月1日减少0.23万吨。 锌 1.SMM调研显示，截至8月5日，SMM七地锌锭库存总量15.14万吨，较7月29日减少0.77万吨，较8月1日减少0.01万吨，国内库存录减 。2.Sierrametals发布2024年第二季度报，报告显示其二季度锌精矿产量为11272千磅，环比增长11.25%，同比降低7.82%，上半年锌精矿产量为21404千磅。3.Fresnilloplc发布2024年二季度报，报告显示2024年第二季度锌精矿金属量29240吨，环比增长11.79%。分矿山来看，Fresnillo第二季度锌精矿产量11260吨，Saucito锌精矿产量8909吨，Ciénega锌精矿产量812吨，SanJulián锌精矿产量3472吨，Juanicipio锌精矿产量4788吨。4.Nexa发布2024年二季度报，2024年第二季度锌精矿产量总计8.25万吨，环比降低5%，同比增加2%。分矿山来看，CerroLindo二季度锌精矿产量2.41万吨，ElPorvenir锌精矿产量1.21万吨，Atacocha锌精矿产量0.24万吨，Vazante锌精矿产量3.45万吨，MorroAgudo锌精矿产量0.17万吨，Aripuanã锌精矿产量0.77万吨。Nexa已将MorroAgudo矿区的所有权利、所有权和利益出售、转让和分配给CasaVerde，在这些情况下，归属于Nexa的采矿活动已于2024年4月30日停止。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌1.60%，沪铅主力合约较前日下跌3.17%。从国内基本面情况来看，铅精矿加工费再度下调，废电瓶价格跟跌铅价，持货商畏跌慎采，成本端支撑减弱；供给端来看，再生铅企业陆续复产，带来一定供给增量，原生铅方面增减并存，近期由于检修因素，交割品牌企业库存长期处于低位，且高铅价及供给偏紧影响下，部分炼厂对成品库存进行预售，目前8月多数产量已预售，供给端整体有所增加；需求端来看，市场步入淡旺季交替期，下游采买情绪有所好转，但进口窗口开启的同时，铅相关产品出口承压，预计以出口订单为主的企业或将面临旺季不旺局面，备库力度或将有限。铅市恐慌情绪蔓延，铅价加速下跌，昨日夜间沪铅主力合约已跌破17,500元/吨，铅价持续弱势，预计短期铅价维持偏弱态势，再生铅炼厂集中下调废电瓶报价，为规避风险，废电瓶厂商暂停回收，炼厂原料到货减少，后续若无低价原料补充，再生铅厂商成本倒挂，或倒闭企业再次进入减产周期。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.19%，沪锌主力合约收跌3.36%。上海地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至-10元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至-10元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至10元/吨。国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，整体维持弱势，受楼市及基建疲软影响，加之传统消费淡季，高温天气，镀锌板块开工弱势，不及往年同期；氧化锌板块因半钢胎开工持续低位，且部分企业检修停产，开工下滑；压铸锌合金则因锌价低位带动开工回升，但消费淡季下，开工好转有限；整体来看，消费淡季背景下，预计下游开工延续弱势，三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。综合来看，美国数据不佳令经济衰退预期加剧，伦锌冲高回落，受海外经济拖累，沪锌走势偏弱，但考虑矿端偏紧逐渐传导至锭端，供给端收缩预期尚存，或将限制沪锌跌幅，后续关注宏观情绪及下游开工好转情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006