铅锌日评：市场观望情绪较重，铅价震荡为主，下行告一段落，基本面主导锌价走势

铅锌日评20230302：市场观望情绪较重，铅价震荡为主；下行告一段落，基本面主导锌价走势 2023/3/2 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,125.00 -0.33% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,340.00 -0.07% 沪铅基差 元/吨 -215.00 -40.00 升贴水-上海 元/吨 -50.00 10.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -1.00 -6.75 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -26.13-40.00 -0.88 -40.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 - -10.00 10.00 - 期货活跃合约成交量 手44,729.00 -18.32% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手53,914.00 0.80% 成交持仓比 /0.83 -18.97% 库存 LME库存 吨 25,100.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 42,999.00 0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,106.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.28 -0.07% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,300.00 1.17% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,530.00 1.62% 沪锌基差 元/吨 -230.00 -105.00 升贴水-上海 元/吨 10.00 5.00 升贴水-天津 元/吨 -70.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 -20.00 5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 30.0076.00 5.75 -1.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -35.00 75.00 -40.00-10.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 115.00 25.00 期货活跃合约成交量 手115,025.00 12.84% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手90,009.00 0.45% 成交持仓比 /1.28 12.33% 库存 LME库存 吨 30,600.00 -8.25% 沪锌仓单库存 吨 55,919.00 2.89% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,034.50 0.00% 沪伦锌价比值 /7.75 1.62% 资讯 铅 1.中金岭南矿产资源储量情况：公司所属矿山保有金属资源储量锌776.45万吨，铅357.64万吨，银6,100.04吨，铜147.35万吨，钴20,807吨，金80,099千克，镍9.24万吨。其中国内矿山保有金属资源储量锌349.53万吨，铅141.90万吨，银1,452.36吨，国外矿山保有金属资源储量锌426.92万吨，铅215.74万吨，银4647.68吨，铜147.35万吨，钴20,807吨，金80,099千克，镍9.24万吨。2.韩国海关总署周三公布的数据显示，该国日均出口同比下降15.9%，为2020年6月以来的最大降幅。 锌 1.SMM调研显示，Bolidenodda锌冶炼厂原产能20万吨，新扩建的15万吨产能将于2024年5月开始投产，于2025年满产；目前该公司的55%-60%锌精矿能够自给，采购主要来源于欧洲和美国，南美洲暂时没有，后续将到北美洲墨西哥地区进行考察，扩建后将增加贵金属回收2.国家统计局数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。3.央行昨日进行1,070亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因当日有3,000亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1,930亿元。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前一日下跌0.33%，沪铅主力合约收涨0.07%。基本面来看，原生铅冶炼厂、再生铅企业开工率均有所提升；下游消费来看，铅蓄电池企业基本全面复工，开工率处于历年同期高位，终端市场有所回暖，经销商采购积极性提升，尤其是电动自行车蓄电池版块，蓄电池企业成品库存逐渐 铅 消化，个别企业甚至出现少数电池型号缺货情况。但是，3月为铅下游传统需求淡季，需关注今年铅消费传统淡季下游订单情况及成品累库情况，且部分冶炼厂在此阶段会有春季检修计划，铅锭或将供需双降，市场观望情绪较重。整体来看，再生铅原料充足，沪铅供需双增，社会库存如期去库，为铅价提供支撑，进入3月，铅蓄电池企业开工率或将季节性回落，但铅锭供应暂无较大波动，预计铅价上行困难。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格上涨1.17%，沪锌主力合约收涨1.62%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至10元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-70元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-20元/吨。宏观上，目前锌价对美国核心PCE等通胀数据暴雷几乎消化完毕，不考虑俄乌战争变化造成的影响，短时间内宏观能对 锌 锌价产生的新影响较为微弱；从基本面来看，受云南限电影响，叠加部分地区冶炼厂考虑3月提前检修，预计3月供给减量在1.2万吨左右，且锌进口窗口持续关闭，供给不及预期，支撑锌价；下游消费来看，锌合金受房地产疲软影响开工，镀锌和氧化锌开工率则同比去年年后第一个月的开工有所提升，短期来看市场对消费预期较强。整体来看，沪锌对宏观扰动因素消化完毕，后续走势以基本面为主，供给增量不及预期，下游消费向好，市场中性，下行之路告一段落，短期震荡为主。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558