海外龙头持续引领AI产业发展，看好AI应用、具身智能产业链投资机会

海外云厂商业绩陆续发布，持续引领AI产业发展。微软、谷歌、亚马逊和Meta陆续发布2024年二季度业绩，各厂商均实现营收及归母净利润的稳健增长。从资本开支来看，四大云厂商总体均实现同比较大增长，2024年二季度亚马逊/谷歌/微软/Meta的Capex合计为570.7亿美元，同比增长66.14%。 并预计在2024年及未来几年继续加大投入重点支持AI及其云服务基础设施发展。据Canalys数据，随着企业开始实施AI驱动计划，需要将其工作负载和数据转移到云平台，利用云计算满足必要的计算和存储能力，但向云端过渡的成本高昂。为解决这些过渡成本问题，实现向云服务的无缝迁移，将是释放AI采用全部潜力的关键。Canalys预计2024年全球云基础设施服务支出将增长20%，对比2023年为18%。此外，微软、谷歌、亚马逊和Meta四大科技巨头在推进AI布局的同时，持续运用AI赋能各业务板块，实现各版块收入稳健提升，各厂商相继在该季度推出了其云服务和大模型的升级迭代。我们认为，随着海外各厂商持续对大模型的布局，为AI应用开辟了更广阔的发展空间，有望加速拓宽AI应用场景，新产品新应用有望加速落地，同时，随着各厂商持续运用AI赋能其业务板块，我们持续看好海外云厂商未来业绩发展和相关产业链投资机会。 AI赋能具身智能领域发展，看好机器人相关产业链发展。7月4日，2024届WAIC大会于上海世博展览馆成功召开。本次大会聚焦于AI伦理治理、大模型、数据、算力、具身智能等十大重点议题。共有以特斯拉、微软等为代表的500余家国内外公司集中展示具身智能、大模型、智能驾驶等领域产品，持续推动AI发展浪潮。特斯拉人形机器人Optimus二代也在2024 WAIC大会上亮相展出，相比Optimus一代，二代机器人在行动速度上提升了30%，重量减轻了10公斤，同时平衡感和身体控制能力也得到改善。Optimus二代配备了响应更快的11自由度灵巧手和柔性触觉传感器，具备更精准的物体操控能力，并且借助视觉网络和FSD芯片，可模仿人类操作，进行电池的分拣训练，目前已初步尝试应用于特斯拉制造工厂。特斯拉CEO马斯克表示，未来人形机器人将成为工业主力，数量有望超越人类，预计达到100亿至200亿台。特斯拉目标年产10亿台，占据市场10%以上份额，成本控制在1万美元左右，售价预计2万美元，或将为特斯拉带来25万亿美元至30万亿美元的市场。我们认为，随着通用人工智能的发展，具身智能作为物理交互的载体，是人工智能领域未来发展的热点方向之一。并且现有人工智能技术取得的突破性进展，也将为人形机器人创新发展提供重要驱动力，持续看好具身智能产业链的投资机会。 市场回顾：本月（2024年7月1日-2024年8月2日，下同）美国标普500指数下跌2.09%；纳斯达克指数下跌5.39%；道琼斯工业指数上涨1.58%。 今年以来美国标普500指数上涨12.09%；纳斯达克指数上涨11.76%；道琼斯工业指数上涨5.43%。 美股重点个股回顾：本月美股7巨头中，特斯拉上涨幅度位列第一，月度上涨4.95%；苹果上涨4.39%；Meta下跌3.19%，谷歌下跌8.50%；微软下跌8.60%；亚马逊下跌13.12%；英伟达下跌13.17%。 建议关注的标的：云计算厂商：微软、谷歌、亚马逊、Meta、苹果、阿里云、华为云；芯片：英伟达、高通、ARM、英飞凌、意法半导体；元宇宙：Unity、Roblox；IDC：Equinix、DLR、阿里；激光雷达：Luminar、Ouster、Lumentum。 风险提示：人工智能技术发展不及预期风险；宏观经济环境波动风险；汽车智能化技术突破不及预期风险；监管政策不确定性风险。 1.本月行情复盘 1.1美股指数走势复盘 7月美股标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数日涨跌幅如下图： 图表1：美股三大指数7月每日涨跌幅（%） 本月（2024年7月1日-2024年8月2日，下同）美国标普500指数下跌2.09%；纳斯达克指数下跌5.39%；道琼斯工业指数上涨1.58%。 本周（2024年7月29日-2024年8月2日，下同）美国标普500指数下跌2.06%；纳斯达克指数下跌3.35%；道琼斯工业指数下跌2.10%。今年以来美国标普500指数上涨12.09%；纳斯达克指数上涨11.76%；道琼斯工业指数上涨5.43%。 图表2：美股主要指数涨跌幅（%）（截至2024年8月2日） 1.2美股重点个股走势复盘 本月（2024年7月1日-2024年8月2日，下同），纳斯达克指数涨跌幅前十个股为： 图表3：本月纳斯达克指数涨幅前10个股 图表4：本月纳斯达克指数跌幅前10个股 本月美股7巨头中，特斯拉上涨幅度位列第一，月度上涨4.95%；苹果上涨4.39%； Meta下跌3.19%，谷歌下跌8.50%；微软下跌8.60%；亚马逊下跌13.12%；英伟达下跌13.17%。 图表5：美股7巨头7月涨跌幅（%） 按照AI科技行业重点细分板块分类，云计算、算力芯片、服务器、光模块/光器件、IDC、元宇宙、SaaS、激光雷达和新能源汽车九大板块作为重点板块，板块内个股本月市值及涨跌幅如下： 图表6：各版块标的最新市值及涨跌幅（亿美元，%）（截至8月2日） 1.3本月海外AI核心事件 1.7月3日，谷歌宣布将与资产管理集团贝莱德开展合作，在中国台湾地区开发一条装机容量为1GW的太阳能发电管道。（C114通信网） 2.7月3日，Meta发布研究论文，介绍了名为Meta 3D Gen（3DGen）的全新AI模型，可以在1分钟内基于用户输入的提示词，生成高质量的3D内容。（C114通信网） 3.7月10日，据雅虎财经消息，亚马逊AWS近日宣布，将推出其第四代Graviton处理器Graviton4芯片。Graviton4芯片在性能和效率方面实现了大幅提升，计算能力和内存比上一代产品高出三倍，内存带宽增加了75%，整体性能提高了30%。（C114通信网） 4.7月16日，英伟达为满足客户需求，向台积电追加 4nm 芯片订单，Blackwell平台GPU芯片投片量增加25%。（C114通信网） 5.7月19日，英伟达联合法国初创公司Mistral AI，发布了全新的Mistral-NeMo AI大语言模型，拥有120亿个参数，上下文窗口为12.8万个token。（C114通信网） 6.7月23日，Cohere宣布已在D轮融资中筹集5亿美元。此轮融资由加拿大养老金投资管理公司PSP Investments领投，其他新支持者包括思科系统、日本富士通、AMD Ventures和加拿大出口发展公司的投资者。新一轮融资后，Cohere估值达到55亿美元，使其跻身全球初创公司的上层。（C114通信网） 7.7月30日，苹果向iPhone和iPad用户推送了iOS 18.1和iPadOS 18.1开发者预览版Beta更新，该版本最重要的更新就是带来了Apple Intelligence的预览。Apple Intelligence将可供使用iOS 18.1和macOS Sequoia 15.1的用户使用。（C114通信网） 8.7月30日，微软在其最新的年度报告中将OpenAI这家人工智能初创公司列入了竞争对手名单，同在名单上的包括亚马逊、苹果、谷歌和Meta在内的市值庞大的科技巨头。（C114通信网） 9.7月30日，根据苹果发布的研究报告，公司将构建新的AI软件基础设施，为其即将推出的一系列人工智能工具和功能提供支持，该基础设施采用Alphabet旗下谷歌公司设计的芯片，而非英伟达的产品。（C114通信网） 10.8月1日，Roblox发布2024 Q2财报，营业收入8.94亿美元，同比增长31％；净利润-2.059亿美元，同比增长27.19%。（Roblox官网） 建议关注的标的： 海外云计算厂商：微软、谷歌、亚马逊、Meta、苹果、阿里云、华为云； 芯片：英伟达、高通、ARM、英飞凌、意法半导体； 元宇宙：Unity、Roblox； IDC：Equinix、DLR、阿里； 激光雷达：Luminar、Ouster、Lumentum 2.大模型不断实现升级迭代，AI应用持续深化发展 2.1海外云厂商业绩陆续发布，加速推动AI产业发展 2024年Q2， 亚马逊实现营收1479.77亿美元，同比增长10.12%；实现归母净利润134.85亿美元，同比增长99.78%； 微软实现营收647.27亿美元，同比增长15.20%；实现归母净利润220.36亿美元，同比增长9.74%； 谷歌实现营收847.42亿美元，同比增长13.59%；实现归母净利润236.19亿美元，同比增长28.59%； Meta实现营收390.71亿美元，同比增长22.10%；实现归母净利润134.65亿美元，同比增长72.89%。 据Canalys，AI正成为公有云投资的驱动因素。云计算有效地满足了AI应用中对计算和存储的需求增长。将AI与云技术集成正促使头部云厂商将AI功能集成到其云产品中，并与AI发展前沿的公司建立强大的合作关系。随着企业开始实施AI驱动计划，需要将其工作负载和数据转移到云平台，利用云计算满足必要的计算和存储能力。然而，向云端过渡的过程错综复杂，且成本高昂，可能阻碍企业对AI的采用。解决这些过渡成本问题，实现向云服务的无缝迁移，将是释放AI采用全部潜力的关键。Canalys预计，2024年全球云基础设施服务支出将增长20%，对比2023年为18%。 图表7：美国四大云厂商近五年营收和同比以及未来三年营收和同比预测（亿美元，%） 从各云厂商资本开支来看，2024年二季度亚马逊/谷歌/微软/Meta的Capex合计为570.7亿美元，同比增长66.14%。其中， 微软对云和AI的基础设施建设的资本开支再创新高，发生资本开支190亿美元，同比增长77.57%，环比增长35.71%。2024财年全年发生资本开支557亿美元，同比增长74.61%。资本开支指引上，公司预计未来将逐年增加资本开支，2025财年全年资本开支将大于2024财年，持续推进云与AI业务。 亚马逊资本开支为164亿美元，同比增长57.69%，主要用于技术基础设施及配送网络，其中基础设施大部分为用于AWS业务，并预计在2024年再增加该方面的投入。 谷歌发生资本开支132亿美元，同比增长91.30%，主要用于投资技术基础设施，并预计未来资本开支将持续提升，每季度资本开支大约在120亿美元以上，用于支持包括服务器、网络设备和数据中心，其中重点支持AI的发展。谷歌在该季度宣布在马来西亚建立首个数据中心和云区域，并在美国部分区域开展扩建项目。 Meta发生资本开支84.7亿美元，同比增长33.39%，主要用于对服务器、数据中心和网络基础设施建设的投资。Meta预计2024年全年资本开支将在370-400亿美元之间，较上一季度给出的350-400亿美元的预测有所提高。公司预计2025年资本开支将大幅增长，将加大人工智能研究和产品开发方面的投资。 图表8：2024年二季度四大云厂商资本开支及增速 2.2微软：AI不断赋能各业务板块，量子计算领域实现重大突破 2024财年四季度， 微软智能云板块实现营收285.15亿美元，同比增长18.85%，在Azure和其他云服务收入增长29%的推动下，服务器产品和云服务收入增长达21%。截至财报发布日，Azure AI已有超过6万用户，同比增长了60%。Azure OpenAI服务提供包括了OpenAI在该季度推出的GPT-4o和GPT-4o mini等领先大模型。从开发者方面来看，Copilot持续推动GitHub业务的增长，GitHub的2024财年全年营收已达到20亿美元，其中Copilot占据今年收入增长的40%以上。微软表示目前GitHub的业务规模已经超过了收购该业务当时的规模。 生产力和业务流程板块