海外AI浪潮热度不减，看好AI端侧、具身智能领域产业链发展

英伟达业绩保持强劲增长势头，Blackwell芯片加速落地。8月28日，英伟达发布2025财年二季报。2025财年二季度，公司实现营收300.40亿美元，同比增长122.40%；实现归母净利润165.99亿美元，同比增长168.24%。 其中，数据中心板块实现营收262.72亿美元，同比增长154.50%，环比增长16.44%，主要为Hopper GPU所驱动。云服务提供商约占数据中心收入的45%，超过50%来自消费者互联网和企业公司，强劲的同比增长由所有的客户类型推动，包括计算和网络收入。英伟达在该季度交付了Blackwell架构的样品，公司对Blackwell GPU掩膜进行了改良来提高良率，预计在第四季度开始提升产量，并一直延续到2026财年。公司预计第四季度Blackwell收入将达到数十亿美元，同时Hopper架构需求持续强劲，预计在2025财年下半年出货量将增加。 AI眼镜助力AI技术端侧落地，可穿戴设备迎来发展新机遇。Meta计划于今年9月推出首款支持AR显示与AI功能的AR眼镜。Meta、苹果、谷歌等科技巨头已纷纷开始布局AI智能眼镜产品，其中，Meta与雷朋合作推出了Meta Ray-Ban产品，新型号搭载了Llama 3大模型和人工智能助手Meta AI。第二代产品自发售以来，销量已突破百万。AI眼镜凭借其较高的易用性和灵活性，同时具备第一视角信息输入与自然直接的呈现载体的特点，是较好的AI端侧落地载体。我们认为，随着海外各厂商持续对AI的布局，为AI应用开辟了更广阔的发展空间，新产品新应用有望加速落地，同时，随着各厂商持续运用AI赋能其业务板块，我们持续看好海外云厂商未来业绩发展和相关产业链投资机会。 AI赋能具身智能领域发展，看好智驾、机器人相关产业链发展。8月7日，根据智东西消息，由微软OpenAI英伟达英特尔联手投资的机器人创企Figure，发布了新一代机器人Figure 02。升级后的Figure 02不仅外形更像人，还在OpenAI多模态大模型的加持下，实现了与人类语音对话；拥有16个自由度的第四代手部灵活度大幅提升，可以实现更精细的操作。与第一代相比，Figure 02从外观设计、软硬件性能，到内置AI模型都进行了彻底的升级，主要体现在以下方面：6个板载相机、电池容量增加50%以上、3倍推理速度、第四代手部、语音到语音交互、内置VLM（视觉语言模型）。我们认为，此次Figure 02的发布，体现其在软硬件均实现升级，灵巧手自由度更高叠加AI深度融合促进人形机器人更加智能化，与OpenAI大模型的深度集成将成为Figure的核心优势，亦将引领未来人机交互新范式，人形机器人商业化进程有望进一步加速，我们建议持续关注机器人产业链。 市场回顾：8月（2024年8月1日-2024年8月30日，下同）美国标普500指数上涨2.28%；纳斯达克指数上涨0.65%；道琼斯工业指数上涨1.76%。 今年以来美国标普500指数上涨18.42%；纳斯达克指数上涨18.00%；道琼斯工业指数上涨10.28%。 美股重点个股回顾：8月美股7巨头中，Meta上涨幅度位列第一，月度上涨9.79%；苹果上涨3.24%；英伟达上涨2.01%，微软下跌0.11%；亚马逊下跌4.54%；谷歌下跌4.76%；特斯拉下跌7.74%。 建议关注的标的：云计算厂商：微软、谷歌、亚马逊、Meta、苹果；芯片：英伟达、高通、ARM、英飞凌、意法半导体；元宇宙：Unity、Roblox；IDC：Equinix、DLR；激光雷达：Luminar、Ouster、Lumentum。 风险提示：人工智能技术发展不及预期风险；宏观经济环境波动风险；汽车智能化技术突破不及预期风险；监管政策不确定性风险。 1.8月行情复盘 1.1美股指数走势复盘 8月美股纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数日涨跌幅如下图： 图表1：美股三大指数8月每日涨跌幅（%） 8月（2024年8月1日-2024年8月30日，下同）美国标普500指数上涨2.28%；纳斯达克指数上涨0.65%；道琼斯工业指数上涨1.76%。 上周（2024年8月26日-2024年8月30日，下同）美国标普500指数上涨0.24%； 纳斯达克指数下跌0.92%；道琼斯工业指数上涨0.94%。今年以来美国标普500指数上涨18.42%；纳斯达克指数上涨18.00%；道琼斯工业指数上涨10.28%。 图表2：美股主要指数涨跌幅（%）（截至2024年8月30日） 1.2美股重点个股走势复盘 8月（2024年8月1日-2024年8月30日，下同），纳斯达克指数涨跌幅前十个股为： 图表3：8月纳斯达克指数涨幅前10个股 图表4：8月纳斯达克指数跌幅前10个股 8月美股7巨头中，Meta上涨幅度位列第一，月度上涨9.79%；苹果上涨3.24%；英伟达上涨2.01%，微软下跌0.11%；亚马逊下跌4.54%；谷歌下跌4.76%；特斯拉下跌7.74%。 图表5：美股7巨头8月涨跌幅（%） 按照AI科技行业重点细分板块分类，云计算、算力芯片、服务器、光模块/光器件、IDC、元宇宙、SaaS、激光雷达和新能源汽车九大板块作为重点板块，板块内个股本月市值及涨跌幅如下： 图表6：各版块标的最新市值及涨跌幅（亿美元，%）（截至2024年8月30日） 1.3本月海外AI核心事件 1.8月6日，亚马逊宣布文生图AI模型Titan Image Generator正升级到V2版本，该AI模型主要生成专业品质的营销图片。V2升级版主要改进是在生成图片之后，支持用户进一步细化，例修改和编辑特定区域等。（C114通信网） 2.8月19日，谷歌宣布通过Google C loud API，已向研究人员开放健康声学表征（Health Acoustic Representations，简称HeAR）AI模型。谷歌HeAR AI模型曾于今年3月报道，可以帮助人类诊断疾病，可以通过分析人的咳嗽和呼吸，诊断出疾病。谷歌表示HeAR在各项任务中的表现均由于其它模型，在捕捉健康相关声学数据中的有意义模式方面表现出了卓越的能力。（C114通信网） 3.8月19日，根据Omdia最新人工智能笔记本电脑（AI Notebook PC）出货预测数据显示，微软ARM芯片架构（ARM-base）的AI笔记本电脑出货量将从2024年的80万台跃升至2029年的5880万台，预计年复合成长率从2024年至2029年将高达136%。微软ARM芯片架构的AI笔记本电脑在2025年出货年增长率将达到534%。 （C114通信网） 4.8月23日，Meta发布“Imagine yourself”AI模型，该模型解决了现有方法的不足之处，如倾向于毫无变化地复制参考图像，从而为更通用、更方便用户的图像生成流程铺平了道路。Imagine Yourself在保存身份、视觉质量和及时对齐等关键领域表现出色，大大优于之前的模型。（C114通信网） 5.8月23日，世界半导体贸易统计组织公布了最新报告，称2024年第2季度全球半导体市场实现收入1499亿美元，环比增长了6.5%，同比增长了18.3%。相比较第1季度，第2季度全球主要半导体公司收入基本上都出现了较大增长。英伟达第2季度营收将达到280亿美元，继续主导半导体行业，三星以207亿美元紧随其后。 虽然博通公司尚未披露2024年第二季度的数据，但预计将达到130亿美元，超过英特尔预计的128亿美元。（C114通信网） 6.8月27日，谷歌宣布旗下Gemini AI支持更多类型的文件，通过分析、摘录、洞察文档内容，为用户提供更优质的AI服务。Gemini可以根据用户输入的提示词，更有针对性地分析用户上传文件，总结复杂的主题、识别趋势和洞察力，以及改进写作和文档组织的建议，帮助用户提高理解、研究和写作能力。（C114通信网） 7.8月27日，华盛顿邮报报道称亚马逊内部正研发名为“Remarkable Alexa”的全新AI模型，加入到激烈的AI竞争中。消息称该AI模型内部代号为“Project Banyan”，亚马逊有望于2024年10月发布，主要分析人们如何使用现有的人工智能模型，并挑选出用户最需要的部分。消息称该AI模型主要帮助客户策划、总结和探索头条、感兴趣的资讯等内容。（C114通信网） 8.8月28日，Cerebras Systems今日宣布推出Cerebras Inference，官方称这是全球最快的AI推理解决方案。该新解决方案为Llama 3.1 8B提供每秒1800个token，为Llama 3.1 70B提供每秒450个token，速度是微软Azure等超大规模云中提供的基于英伟达GPU的AI推理解决方案的20倍。（C114通信网） 9.8月29日，据路透社援引知情人士消息称，谷歌正考虑在越南建设一个大型数据中心，这将是美国科技巨头在东南亚国家的首次此类投资。谷歌考虑在越南胡志明市建设一个“超大规模”数据中心，投资规模暂时未知，内部谈判正在进行，数据中心可能在2027年建成。（C114通信网） 10.8月30日，据彭博社援引知情人士消息称，英伟达正在讨论参与OpenAI的新一轮融资，该轮融资将使OpenAI的估值超过1000亿美元。彭博社早些时候报道称，此轮融资将由Thrive Capital领投，该公司的投资规模约在10亿美元。若谈判顺利，就意味着当前市值最高的三家科技巨头都在OpenAI的背后为其提供支持。两位知情人士透露，英伟达讨论的投资金额大约为1亿美元。（C114通信网） 建议关注的标的： 海外云计算厂商：微软、谷歌、亚马逊、Meta、苹果； 芯片：英伟达、高通、ARM、英飞凌、意法半导体； 元宇宙：Unity、Roblox； IDC：Equinix、DLR； 激光雷达：Luminar、Ouster、Lumentum 2.英伟达发布FY25Q2季报，AI端侧应用持续深化发展 2.1英伟达业绩保持强劲增长势头，Blackwell芯片加速落地 8月28日，英伟达发布2025财年二季报。2025财年二季度，公司实现营收300.40亿美元，同比增长122.40%；实现归母净利润165.99亿美元，同比增长168.24%。 图表7：FY23Q1-FY25Q2英伟达营业收入及增速 图表8：FY23Q1-FY25Q2英伟达归母净利润及增速 1）数据中心板块实现营收262.72亿美元，同比增长154.50%，环比增长16.44%，主要为Hopper GPU所驱动。云服务提供商约占数据中心收入的45%，超过50%来自消费者互联网和企业公司，强劲的同比增长由所有的客户类型推动，包括计算和网络收入。 英伟达在该季度交付了Blackwell架构的样品，公司对Blackwell GPU掩膜进行了改良来提高良率，预计在第四季度开始提升产量，并一直延续到2026财年。公司预计第四季度Blackwell收入将达到数十亿美元，同时Hopper架构需求持续强劲，预计在2025财年下半年出货量将增加。 2）游戏板块实现营收28.8亿美元，同比+15.85%，主要因为GeForce RTX 40系列GPU和游戏机SoC销量的增加。在返校季影响下，第二季度游戏GPU的需求强劲。 3）专业可视化板块实现营收4.54亿美元，同比增长19.79%。公司表示包括比亚迪电子、西门子和Teradyne Robotics在内的全球机器人开发领军企业都在采用Isaac机器人平台进行研发和生产。英伟达为OpenUSD引入生成式AI模型和NIM微服务，加速工作流程以及工业数字孪生和机器人技术的开发。同时宣布中国台湾主要电子制造商，包括台达电子、富士康、和硕、纬创，正在使用结合Metropolis视觉AI、Omniverse模拟和IsaacAI机器人的工作流程创建更加自动化的工厂。 4）汽车与机器人板块实现营收3.46亿美元，同比增长36.76%，环比