海外龙头持续引领AI产业发展，持续看好具身智能领域相关产业链发展

海外云厂商业绩陆续发布，持续引领AI产业发展。微软、谷歌、亚马逊和Meta陆续发布2024年一季度业绩，各厂商均实现营收及归母净利润的稳健增长。从资本开支来看，四大云厂商总体均实现同比较大增长，并预计在2024年及未来几年继续加大投入重点支持AI及其云服务基础设施发展。据Canalys数据，越来越多的企业客户都在扩大与头部云厂商的消费合同协议，以满足日益增长的需求。云迁移工作正稳步加快，同时新需求激增，特别是在AI应用的广泛采用。头部云厂商稳步增加对生成式AI的投资以利用生成式AI的能力催生云消费领域的新机遇。Canalys预计2024年全球云基础设施服务支出将增长20%，对比2023年为18%。 大模型不断实现升级迭代，AI算力及应用持续深化发展。微软、谷歌、亚马逊和Meta四大科技巨头在推进AI布局的同时，持续运用AI赋能各业务板块，实现各版块收入稳健提升。各厂商相继在该季度推出了其云服务和大模型的升级迭代，此外积极推进新兴领域布局，微软在本月宣布量子计算领域实现了新的突破。集成量子计算公司Quantinuum和微软双方在提高量子纠错可靠性方面的合作取得了突破性进展，将推动混合量子超级计算系统的构建，为公司Stargate计划也将不断奠定基础。我们认为，随着海外各厂商持续对大模型的布局，为AI应用开辟了更广阔的发展空间，有望加速拓宽AI应用场景，新产品新应用有望加速落地，同时，随着各厂商持续运用AI赋能其业务板块，我们持续看好海外云厂商未来业绩发展和相关产业链投资机会。 AI赋能具身智能领域发展，看好智驾、机器人相关产业链发展。4月28日，中汽协官方发布《关于汽车数据处理4项安全要求检测情况的通报（第一批）》，其中，特斯拉等6家企业的76款车型符合汽车数据安全4项合规要求。此外，马斯克于4月28日抵达北京，与中国贸促会会长任鸿斌就下一步合作等话题进行交流。马斯克此前在社交平台上表示，特斯拉可能很快就会向中国客户提供全自动驾驶软件功能FSD。据C114通信网，马斯克表示今年特斯拉将会投资约100亿美元用于AI的训练和推理，而推理主要用于汽车。 同时，预计在今年底之前，特斯拉的Optimus人形机器人将拥有完成“有用的”工厂任务的能力，该公司可能会在2025年底前将其对外销售，特斯拉计划今年年底前在其自家工厂率先使用该机器人。我们认为，在特斯拉的引领下，具身智能领域中智驾及机器人产业将不断催化，我们持续看好相关产业链发展。 市场回顾：本月（2024年4月1日-2024年5月3日，下同）美国标普500指数下跌2.41%；纳斯达克指数下跌1.39%；道琼斯工业指数下跌1.36%。 今年以来美国标普500指数上涨7.50%；纳斯达克指数上涨7.63%；道琼斯工业指数上涨2.62%。 美股重点个股回顾：本月美股7巨头中，谷歌上涨幅度位列第一，月度上涨10.81%；微软下跌3.34%；亚马逊上涨3.23%，英伟达下跌1.73%；Meta下跌6.92%；苹果上涨6.94%；特斯拉上涨3.07%。 建议关注的标的：云计算厂商：微软、谷歌、亚马逊、Meta、苹果、阿里云、华为云；芯片：英伟达、高通、ARM、英飞凌、意法半导体；元宇宙：Unity、Roblox；IDC：Equinix、DLR、阿里；激光雷达：Luminar、Ouster、Lumentum。 风险提示：人工智能技术发展不及预期风险；宏观经济环境波动风险；汽车智能化技术突破不及预期风险；监管政策不确定性风险。 1.本月行情复盘 1.1美股指数走势复盘 4月美股纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数日涨跌幅如下图： 图表1：美股三大指数4月每日涨跌幅（%） 本月（2024年4月1日-2024年5月3日，下同）美国标普500指数下跌2.41%；纳斯达克指数下跌1.39%；道琼斯工业指数下跌1.36%。 本周（2024年4月29日-2024年5月3日，下同）美国标普500指数上涨0.55%；纳斯达克指数上涨0.95%；道琼斯工业指数上涨1.14%。今年以来美国标普500指数上涨7.50%；纳斯达克指数上涨7.63%；道琼斯工业指数上涨2.62%。 图表2：美股主要指数涨跌幅（%）（截至2024年5月3日） 1.2美股重点个股走势复盘 本月（2024年4月1日-2024年5月3日，下同），纳斯达克指数涨跌幅前十个股为： 图表3：本月纳斯达克指数涨幅前10个股 图表4：本月纳斯达克指数跌幅前10个股 本月美股7巨头中，谷歌上涨幅度位列第一，月度上涨10.81%；微软下跌3.34%；亚马逊上涨3.23%，英伟达下跌1.73%；Meta下跌6.92%；苹果上涨6.94%；特斯拉上涨3.07%。 图表5：美股7巨头4月涨跌幅（%） 按照AI科技行业重点细分板块分类，云计算、算力芯片、服务器、光模块/光器件、IDC、元宇宙、SaaS、激光雷达和新能源汽车九大板块作为重点板块，板块内个股本月市值及涨跌幅如下： 图表6：各版块标的最新市值及涨跌幅（亿美元，%）（截至5月3日） 1.3本月海外AI核心事件 1.4月10日，在美国亚利桑那举办的“Intel Vision 2024”上，英特尔宣布推出全新一代AI加速芯片Gaudi 3，数据中心处理器Xeon6以及下一代酷睿Ultra客户端处理器家族（代号Lunar Lake），集中展示了其在AI方面的强大创新能力。英特尔称，Gaudi 3将与英伟达最新的H200大致相当，在某些领域甚至表现更好。按照计划，英特尔将于2024年一季度将率先推出Gaudi 3风冷版样品，二季度推出液冷版样品，并今年第三季度通过OEM系统大批量上市。（C114通信网） 2.4月13日，特斯拉将美国FSD月度订阅费用从原来的199美元调降至99美元，降幅50%，同时将加拿大地区的订阅费调整为99加元，表明公司致力于吸引更多用户使用FSD功能。（汽车商业评论） 3.4月18日，Meta发布最新开源大模型Llama 3，共有80亿和700亿参数两种版本，公司称是最强大的开源大语言模型。新一代Llama在广泛的行业基准测试中展示了最先进的性能，并提供了新的功能，包括改进的推理能力。（Meta官网） 4.4月18日，联想举办2024创新科技大会。大会全面展现了公司基于混合式人工智能判断的核心主张、战略图景和最新技术成果，重磅发布了内置个人智能体“联想小天”的AI PC系列产品，同时还发布了企业智能体以及联想万全异构智算平台等创新应用与解决方案。（C114通信网） 5.4月24日，特斯拉CEO马斯克在财报电话会议上表示，预计在今年底之前，特斯拉的Optimus人形机器人将拥有完成“有用的”工厂任务的能力，该公司可能会在2025年底前将其对外销售，特斯拉计划今年年底前在其自家工厂率先使用该机器人。（C114通信网） 6.4月25日，微软发布了一种具有成本效益的小型语言AI模型，可以创建社交媒体帖子等任务，同时使用较少的数据量。微软在一份声明中称，该AI模型被称为“Phi-3-mini”，在评估语言、编码和数学能力等一系列基准测试中，其表现甚至可以超越那些体积相当于其两倍的AI模型。（C114通信网） 7.4月30日，OpenAI宣布面向所有ChatGPT Plus用户开放“记忆”（Memory）功能，可以让ChatGPT记住用户在聊天中讨论过的事情，并避免重复信息。用户可以控制ChatGPT需要记住的内容，可向ChatGPT发出明确指令使其记住指定内容，同时也可以询问ChatGPT“你记住了什么”。用户也可以完全关闭该功能，或者通过对话、设置来让ChatGPT“忘记”此前要求记住的内容。（C114通信网） 建议关注的标的： 海外云计算厂商：微软、谷歌、亚马逊、Meta、苹果、阿里云、华为云； 芯片：英伟达、高通、ARM、英飞凌、意法半导体； 元宇宙：Unity、Roblox； IDC：Equinix、DLR、阿里； 激光雷达：Luminar、Ouster、Lumentum 2.大模型不断实现升级迭代，AI算力及应用持续深化发展 2.1海外云厂商业绩陆续发布，持续推动AI产业发展 2024年Q1， 亚马逊实现营收1433.13亿美元，同比增长12.53%；实现归母净利润104.31亿美元，同比增长228.85%； 微软实现营收618.58亿美元，同比增长17.03%；实现归母净利润219.39亿美元，同比增长19.89%； 谷歌实现营收805.39亿美元，同比增长15.41%；实现归母净利润236.62亿美元，同比增长57.21%； Meta实现营收364.55亿美元，同比增长27.26%；实现归母净利润123.69亿美元，同比增长116.66%。 根据Canalys数据显示，企业IT优化对云服务市场的影响持续减弱，越来越多的企业客户都在扩大与头部云厂商的消费合同协议，以满足日益增长的需求。云迁移工作正重新加快，同时新需求激增，特别是在AI应用的广泛采用。头部云厂商稳步增加对生成式AI的投资，期望利用生成式AI的能力催生云消费领域的新机遇。Canalys预计2024年全球云基础设施服务支出将增长20%，对比2023年为18%。 图表7：美国四大云厂商近五年营业收入和同比增长率，以及未来三年的估值（亿美元，%） 从各云厂商资本开支来看，2024年一季度亚马逊/谷歌/微软/Meta的Capex合计466.2亿美元，同比增长35.99%。其中， 微软对云和AI的基础设施建设的资本开支再创新高，资本开支在云厂商中最大，约为140亿美元，同比增长79.49%，环比增长21.74%。公司预计未来将逐年增加资本开支，持续推进云与AI业务； 亚马逊资本开支为139亿美元，同比增长6.11%，主要用于技术基础设施及配送网络，其中基础设施大部分为用于AWS业务，并预计在2024年再增加该方面的投入。 谷歌资本开支增速最快，谷歌发生资本开支120亿美元，同比增长90.48%，主要用于投资技术基础设施，并预计在未来继续更大幅投资基础设施，包括服务器、网络设备和数据中心，重点支持AI的发展。 Meta在该季度也上调了全年资本开支指引，公司发生资本开支67.2亿美元，资本开支主要投向服务器、数据中心、网络基础设施及AI领域，预计2024年资本开支将在350-400亿美元之间，较2023增长了70-120亿美元，持续支持AI发展布局。 图表8：2024年一季度四大云厂商资本开支及增速 2.2微软：运用AI赋能各业务板块，实现量子计算领域重大突破 1）智能云板块实现营收267.08亿美元，同比+20.95%，在Azure和其他云服务收入增长31%的推动下，服务器产品和云服务收入增长达24%。截至2024年1月底，Azure AI已有5.3万个用户，微软表示其用户数量在FY24Q3依然持续增长，已有超过65%的财富500强企业使用Azure OpenAI。 2）生产力和业务流程板块中Dynamics产品和云服务收入增长依然最快，达到19%，贡献了该业务板块同比11.73%的增长，营收达到195.70亿美元。从开发者平台上看，Github Copilot已有180万订阅用户，环比增长35%。同时，已经有近3万个企业级用户使用Copilot Studio来定制用户自己的Microsoft 365 Copilot，环比实现175%的大幅增长。 3）更多个人计算板块在该季度实现营收155.80亿美元，同比+17.50%，其中，Windows实现11%的收入增长。截至2024年3月底，Windows Copilot已可以在2.25亿台Windows电脑上搭载，环比增长达到200%。此外，Xbox游戏业务因为受到公司收购动视暴雪带来的成效，实现62%的大幅增长。 微软除了不断实现在AI应用领域的突破以外，还持续推进量子计算领域布局，在今年4月实现了新的突破。集成量子计算公司Quantinuum和微软宣布，双