玻璃纯碱产业周报：短期现货走弱，价格承压震荡
ITFFUTURES 短期现货走弱，价格承压震荡 玻璃纯碱产业周报20240101 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 玻璃 （1）行情价格：期货价格震荡，北方现货价格偏弱，期货主力合约收于1913（+2），华北地区现货1684（-8）。（2）供给：产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为日产量为17.37万吨，比21日+0.7%，产能利用率为83.01%，与21日持平；产能利用率为84.8%，比14日+0.59%。本周无生产线放水或者点火，11月点火的一条产线开始出玻璃，产量增加，后续仍有产线出玻璃，整体供应量延续震荡增长趋势。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。（3）需求：需求尚可。11月PMI为49.4%，低于上月的49.5%。下游深加工订单尚可，地产竣工数据维持高位，短期需求尚可。样本企业总库存3235.3万重箱，环比增加68.1万重箱，环比+2.15%，同比-51.89%。部分地区的赶工需求延续，下游库存积极，短期累库压力不大。（4）供需格局：周度供给高位，需求尚可，价格仍有支撑，但下游需求依旧谨慎，需求向弱预期下，向上阻力依旧较大，特别是现货偏弱下。 期现正套 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 （1）行情价格：期货价格震荡下跌，期货主力合约收于2044（-136）。河北沙河地区现货走低，报2800（-100）。（2）供给：供给持稳，本周纯碱产量65.04万吨，环比增加0.34万吨，涨幅0.53%。轻质碱产量27.37万吨，环比下跌0.43万吨。重质碱产量37.66万吨，环比增加0.77万吨。开工及产量窄幅上涨，个别企业负荷提升。受制于天气及环保因素，部分企业检修延续，预期下周开工率85+%，产量66万吨以上。进入元月有企业检修和限产结束，其他装置稳定下，预计开工或有上升空间。（3）需求：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱整体出货率为66.42万吨，环比增加4.75%；纯碱整体出货率为102.12%，环比4.11个百分点。厂家总库存34.01万吨，环比-1.38万吨，跌幅3.90%。（4）供需格局：供给持稳，下游需求旺盛，库存小幅去库，目前看供给难有提升，价格亦有支撑，不过供给预期增量仍较大，价格难向上。 观望 1、玻璃价格行情 价格：本周期货价格震荡，北方现货价格偏弱，玻璃期货主力合约收于1913（+2），华北地区现货1684（-8）。 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 图表1：浮法玻璃现货价格（元/吨）图表2：主力合约价格 2022-12-28 2023-01-28 2023-02-28 2023-03-28 2023-04-28 2023-05-28 2023-06-28 2023-07-28 2023-08-28 2023-09-28 2023-10-28 2023-11-28 2023-12-28 2022-12-30 2023-01-30 2023-02-28 2023-03-30 2023-04-30 2023-05-30 2023-06-30 2023-07-30 2023-08-30 2023-09-30 2023-10-30 2023-11-30 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 价格：本周期货价格震荡下跌，期货主力合约收于2044（-136）。河北沙河地区现货走低，报2800（-100）。 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 青海 沙河 3,000.00 2,800.00 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 图表3：纯碱现货价格（元/吨）图表4：纯碱主力合约价格 2023-08-21 2023-08-28 2023-09-04 2023-09-11 2023-09-18 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-06 2023-11-13 2023-11-20 2023-11-27 2023-12-04 2023-12-11 2023-12-18 2023-12-25 2022-12-29 2023-01-29 2023-02-28 2023-03-29 2023-04-29 2023-05-29 2023-06-29 2023-07-29 2023-08-29 2023-09-29 2023-10-29 2023-11-29 2023-12-29 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 跨月价差：01-05价差震荡。 轻重价差：持稳，重碱整体强于轻碱。 800 600 400 200 0 5/196/197/198/199/1910/1911/1912/19 -200 -400 2023 2022 2021 2024 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2022 2021 2020 2023 图表5：纯碱01-05价差图表6：轻重价差 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁6网等 2、玻璃供给分析 产量维持高位。产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为日产量为17.37万吨，比21日+0.7%，产能利用率为83.01%，与21日持平；产能利用率为84.8%，比14日+0.59%。本周无生产线放水或者点火，11月点火的一条产线开始出玻璃，产量增加，后续仍有产线出玻璃，整体供应量延续震荡增长趋势。 玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润229元/吨，环比上涨6元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润209元/吨，环比下降6元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润567元/吨，环比下降3元/吨。 图表7：开工率图表8：生产利润图表9：日度产量 数据来源：WIND、隆众资讯及我的7钢铁网等 2、玻璃需求分析 下游深加工订单尚可：订单天数20.6天，较11月底持平。南北表现差异化较大，受季节性因素影响，北方订单存下滑趋势，南方中大型企业订单相对饱和。 地产中后端竣工数据较好：1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%。房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。房屋竣工面积65237万平方米，增长17.9%。 短期库存累库压力不大：样本企业总库存3206.2万重箱，环比下滑29.1万重箱，环比-0.9%，同比-51.0%。折库存天数13.2天，较上期-0.1天。部分地区的赶工需求延续，下游库存积极，短期累库压力不大。 图表10：深加工订单图表11：库存 数据来源：WIND、隆众资讯及我的8钢铁网等 3、纯碱供给分析 供给持稳，本周纯碱产量65.04万吨，环比增加0.34万吨，涨幅0.53%。轻质碱产量27.37万吨，环比下跌0.43万吨。重质碱产量37.66万吨，环比增加0.77万吨。开工及产量窄幅上涨，个别企业负荷提升。受制于天气及环保因素，部分企业检修延续，预期下周开工率85+%，产量66万吨以上。进入元月有企业检修和限产结束，其他装置稳定下，预计开工或有上升空间。 碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润1106.09元/吨，较上周-8.65元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1409.60元/吨，环比-86.50元/吨。 图表12：周产量图表13：产能利用率 数据来源：WIND、隆众资讯及我的9钢铁网等 3、纯碱需求分析 需求稳步提升，库存小幅去库。周内浮法日熔量17.37万吨，光伏日熔量9.88万吨。浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱整体出货率为66.42万吨，环比增加4.75%；纯碱整体出货率为102.12%，环比4.11个百分点。厂家总库存34.01万吨，环比 -1.38万吨，跌幅3.90%。 175000 170000 165000 160000 155000 150000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 浮法日产量 光伏玻璃产能 2022-12-13 2023-01-13 2023-02-13 2023-03-13 2023-04-13 2023-05-13 2023-06-13 2023-07-13 2023-08-13 2023-09-13 2023-10-13 2023-11-13 2023-12-13 图表14：厂内库存图表15：浮法和玻璃需求 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢10铁网等 4、供需总结 本周大宗商品整体偏强，玻璃偏强震荡，纯碱走低。 玻璃短期供需双旺，参照季节性，赶工需求下，库存仍有去库空间，价格有支撑。不过目前看来整体需求改善空间有限，更多预期还需明年开春后验证，价格向上阻力仍较大，近弱远强格局，建议产业客户应做好期现对冲。 纯碱供给短期持稳，需求稳定，下游补库结束，库存小幅累库，现货价格明显松动，价格向下，但目前看供给难有增量，且存在诸多变数，价格亦有较强支撑，注意短期资金行为对价格的较大影响。 策略推荐：玻璃期现正套，纯碱观望。 风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 11 期市有风险，入市需谨慎 12
