24Q2业绩实现稳步提升，持续推进AI应用及AWS布局

事件：8月2日，公司发布2024年二季报。2024年上半年，亚马逊实现营收2912.90亿美元，同比增长11.29%；实现归母净利润239.16亿美元，同比增长141.04%。 2024Q2净利润实现强劲增长，AI赋能提升消费者体验。2024年Q2，公司实现营收1479.77亿美元，同比增长10.12%；实现归母净利润134.85亿美元，同比增长99.78%。其中，北美板块实现营收900.33亿美元，同比增长9.07%；国际板块实现营收316.63亿美元，同比增长6.62%。分业务表现看，第三方卖家服务和广告服务表现较为突出，分别实现营收362.01/127.71亿美元，同比增长12%/20%。亚马逊在该季度继续为消费者推出多项AI功能，包括面向所有美国移动客户的购物助手Rufus、面向亚马逊音乐的播放列表生成器Maestro以及面向Fire TV的全新搜索体验。 AWS促成多方合作，Graviton4引领新一代计算实例。2024年二季度，公司发生资本开支164亿美元，同比增长57.69%，主要用于技术基础设施及配送网络，其中基础设施大部分为用于AWS业务，并预计在2024年再增加该方面的投入。AWS板块2024年Q2实现营收262.81亿美元，同比增长18.70%。AWS深耕各行业合作机会，宣布与澳大利亚政府建立价值20亿澳元的战略合作伙伴关系，为其提供“最高机密”AWS云，以增强国防和情报能力，体现其领先的安全能力。同时，亚马逊与一系列公司签署了新的AWS协议，包括AI初创公司Perplexity和H Company等。此外，AWS于本季度推出了基于Graviton4芯片的新一代计算实例，采用64位Arm架构，基于Graviton4的Amazon EC2 R8g实例相比基于Graviton3的EC2 R7g实例性能高出30%。一系列热门大模型的最新版本已在Amazon Bedrock上可用，其中包括Anthropic Claude 3.5 Sonnet、Meta Llama 3.1以及Mistral Large 2等模型。我们认为，在AI技术的赋能下，AWS云服务的潜力将会被进一步发掘，随着亚马逊对云服务及AI的持续投入和布局，公司业绩有望持续受益。 盈利预测与投资评级 ：我们预测公司2024-2026年归母净利润为411.24/558.16/792.20亿美元，当前股价对应PE分别为43/32/22倍，鉴于公司所处行业快速发展，公司对云业务的持续投入，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。 风险提示：云计算业务竞争加剧风险；云计算业务监管不确定性风险；广告商流失风险；AWS业务增长不及预期风险。