2024年中报点评：业绩稳步提升，持续探索低线城市及海外业务布局

分众传媒（002027）2024年中报显示，公司实现了稳健的增长。在2024年上半年，公司总收入达到59.67亿元人民币，同比增长8.17%；归母净利润为24.93亿元人民币，同比增长11.74%；扣非归母净利润为21.97亿元人民币，同比增长11.43%。第二季度，公司收入32.38亿元人民币，同比增长10.05%，净利润14.53亿元人民币，同比增长12.65%。

核心业务方面，楼宇媒体实现营业收入55.05亿元人民币，同比增长7.25%。日用消费品表现持续强势，化妆品、食品、医药保健类等品类增长显著，上半年收入35.22亿元人民币，同比增长11.66%。此外，房产家居、交通、通信、互联网、娱乐及休闲、商业及服务、杂类的收入分别增长26.23%、16.04%、68.37%、-2.67%、-1.67%、-0.52%、-0.34%。影院媒体收入4.54亿元人民币，同比增长20.75%，除交通类目外，日用消费品、互联网、房产家居等均有不同程度的同比增长。

公司积极扩张点位，尤其是低线城市和海外市场。截至7月31日，公司拥有313.3万个点位，较2023年底增长3.9%。其中，电梯电视媒体点位118.1万个，增长11.7%，一线/二线/三线及以下城市数量分别增长5.9%/4.9%/45.3%，境外数量提升14.7%，加盟数量提升64.7%；电梯海报媒体点位195.2万个，较上年底下降0.3%，一线/二线/三线及以下城市变动分别为-0.7%/-0.9%/-3.5%，境外电梯海报媒体提升18.8%，参股数量增长2.3%。

利润率方面，2024年上半年公司实现毛利率65.13%，同比提升1.19个百分点；净利率41.10%，同比提升0.75个百分点。费用方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.50%/4.26%/-0.32%/0.48%，同比变动分别为-0.12个百分点/-0.12个百分点/0.65个百分点/-0.12个百分点，期间费用率略有提升至22.44%。

财务指标方面，公司基本面稳健，2024年的盈利预测为营业收入130.67亿至144.01亿，归母净利润54.13亿至61.82亿，EPS为0.37至0.43元，对应PE为15.88至13.90倍，维持“增持”评级。

风险提示方面，宏观经济环境存在不确定性，行业竞争加剧。