汽车行业周报（20240729-20240804）：7月终端表现符合预期，持续关注以旧换新政策更新效果

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 本周更新以下内容： 行业基本面： 7月终端市场表现符合预期，呈现季节性环比回落，后续主要看更新后的以旧换新政策具体执行情况。折扣方面，7-8月是传统折扣回收时段，8月底9月一般进入新一轮折扣放松时期，去年时间有所提前。我们预计今年下半年折扣或继续提升，随之而来的可能还有自主份额、新能源渗透率的提升。 投资建议： 1)整车：本周北汽华为享界S9即将上市，建议着重关注定价和目标消费人群对其接受情况（参考问界M9，价格接受度高于市场预期，进而进一步支撑品牌力）。短周期中，比亚迪竞争优势维持的力度和时长可能会继续超预期，继续推荐。 2)零部件：受高基数影响，下半年汽车销量增速或对零部件板块投资催化较弱，同时市场担心海外关税风险，建议捕捉反弹配置机会，如T链相对有情绪和估值压制，后续T的边际变化可能带来反弹，以及本身这些公司也都相对优秀，今年业绩增速有支撑：拓普、新泉、福赛等。 3)重卡：以旧换新单车补贴额度超预期，提前报废国三及以下排放标准并新购国六排放标准或新能源重卡单车补贴5.2-14.0万元不等，但天然气补贴并没有提及。建议下半年重点关注重卡整车环节，同时推荐零部件环节的潍柴等。 一、数据跟踪 7月下旬行业折扣率环比基本持平，折扣金额环比提升。折扣率7/25为5.8%，环比持平（7/10），较去年同期+1.8PP（7/25）；折扣金额7/25为8109元，较上期+360元（7/10），较去年同期+2753元（7/25）。 7月新势力车企交付量，比亚迪领衔，零跑、哪吒、理想环比增幅明显。比亚迪交付34万台，同比+31%，环比+0.2%；零跑交付2.2万台，同比+54%，环比+10%； 哪吒交付1.1万台，同比+10%，环比+8%；理想交付5.1万辆，同比+49%，环比+7%。 二、行业要闻 1)7月31日，中共中央总书记习近平在“推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习”中指出，要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展，构建现代人民防空体系。 2)7月31日，比亚迪与Uber达成多年战略合作，合作开发并部署自动驾驶汽车。 3)8月3日，吉利银河E系列的第二款车——银河E5正式上市，先享指导价10.98万元-14.58万元。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-0.94%，板块排名25/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.50%、沪深300-0.73%、创业板指-1.28%、恒生指数-0.45%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-0.94%、零部件+1.37%、乘用车-3.65%、商用车-1.66%、流通服务+6.14%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 一、数据跟踪 图表1：平均折扣率中位数（%） 图表2：折扣中位数（元） 图表3：分车企折扣率（%） 图表4：22- 24M6 批发销量及增速（万辆、%） 图表5：22- 24M6 出口销量及增速（万辆、%） 图表6：22- 24M6 零售（万辆、%） 图表7：22- 24M6 零售库存变化（估算） 图表8：7月各新能源车企交付量 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)7月29日，比亚迪方程豹品牌将推出不带大梁结构的硬派SUV和轿车，目的是满足更多城市化、生活化的硬派需求，以及基于比亚迪的跑车扩充一条轿车线。 （TechWeb） 2)7月30日，小鹏汇天与广州飞机维修工程有限公司（GAMECO）达成战略合作。 小鹏充分结合GAMECO在大型民航客机维修及工程方面的经验，在飞行器维修、零部件制造、工程服务及支持、人员培训等方面共同打造飞行汽车售后维修体系。 （汽车之家） 3)7月30日，小鹏汽车举办“AI智驾技术发布会”。小鹏汽车将向全球用户全量推送AI天玑系统XOS5.2.0版本，带来覆盖智能驾驶和智能座舱的484项功能升级。通过本次更新，XNGP将从“全国都能开”正式升级为“全国都好用”，实现“不限城市、不限路线、不限路况的”全国全量开放。（财联社） 4)7月31日，国家能源局综合司副司长张星表示，国家能源局加快构建高质量充电基础设施体系。截至今年6月底，全国充电桩总量达到1024.4万台，同比增长54%，其中共有公共充电桩312.2万台，私人充电桩712.2万台，公共桩额定总功率超过1.1亿千瓦，保障了我国新能源汽车充电需求。（财联社） 5)7月31日，中共中央总书记习近平在“推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习”中指出，要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展，构建现代人民防空体系。（新华社） 6)7月31日，比亚迪与Uber达成多年战略合作，合作开发并部署自动驾驶汽车。双方间的合作将率先从欧洲和拉丁美洲开始，并逐步拓展到中东、加拿大、澳大利亚和新西兰等地区，将为优步的司机提供定价合理的比亚迪电动车。（盖世汽车） 7)8月1日，广州市拟立法支持智能网联汽车在高速公路、机场、港口等交通枢纽以及城市公交、出租车等出行服务场景的应用。广州市人大官网发布《广州市智能网联汽车创新发展条例（草案修改稿·征求意见稿）》，明确了智能网联汽车的安全和责任认定标准，要求相关企业保障数据存储和事故分析。（汽车之家） 8)8月1日，广汽集团计划于2027年推出飞行汽车示范运行方案。广汽集团在互动平台表示，广汽集团自主研发的飞行汽车GOVE目前已累计展开300余次飞行验证，计划于2027年推出飞行汽车示范运行方案，在粤港澳大湾区内2-3座城市打造城际立体出行样板。（财联社） 9)8月2日，上汽集团Robotaxi已在上海、苏州等多个区域开展示范运营。上汽集团在投资者互动平台表示，上汽Robotaxi已在上海、苏州等多个区域开展示范运营，共有车辆近100台，累计行驶里程达400万公里，订单超20万单。公司将持续跟踪无人出租车发展趋势，并根据技术、法规、市场等情况进行合理布局。（财联社） 10)8月3日，吉利银河E系列的第二款车——银河E5正式上市。新车定位紧凑级家用SUV。此次上市共推出5款车型，2024年10月1日前限时先享指导价区间10.98万元-14.58万元。（新浪汽车） B. 海外新闻： 1)7月29日，大众汽车集团与Rivian成立合资企业获批。德国反垄断机构已批准大众汽车集团与Rivian成立合资企业，合资公司将致力于开发下一代电气和电子架构以及软件定义汽车。（财联社） 2)7月30日，Stellantis宣布，首批零跑C10、T03车型已经从中国上海启航前往欧洲。Stellantis与零跑成立的合资企业零跑国际将从今年9月开始在9个欧洲国家销售上述两款车型，并计划到2024年底在欧洲建立200个销售网点。（IT之家） 3)8月1日，本田、日产、三菱共同签署了战略合作备忘录。三家公司将在纯电动汽车和智能化方面展开合作，共同分担研发成本，以对抗来自中国车企的竞争，并加快实现碳中和。（IT之家） 4)8月2日，奔驰获北京市L4级自动驾驶测试许可。梅赛德斯-奔驰宣布，公司近日成为首个同时获准在北京开展L4级城市和高快速路自动驾驶测试的国际车企，将在北京市指定道路开展测试。（财联社） 三、市场表现 图表9：汽车板块涨跌个股数 图表10：本周涨跌TOP5 图表11：本周汽车板块指数 图表12：本周综合指数 图表13：汽车板块估值（PE） 图表14：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。