新能源汽车行业周报：以旧换新政策持续加码，宁德时代业绩表现强劲

分析师：黎江涛 SAC编号：S1050521120002 行业周报 证券研究报告 以旧换新政策持续加码，宁德时代业绩表现强劲 新能源汽车行业周报 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2024年07月28日 宁德时代发布2024年半年报：7月26日，宁德时代公告，2024年上半年公司实现营业收入1667.67亿元，同比下降11.88%；归属于上市公司股东的净利润228.65亿元，同比增长10.37%。业绩表现强劲。 《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》25日对外发布：文件提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。该政策持续加码，拉动汽车市场需求。 行业评级及投资策略： 以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季 环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、固态电池、电池材料α品种、华为链、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：宁德时代、尚太科技、科达利等； 2）新方向：液冷散热（飞荣达、申菱环境、英维克、强瑞技术、同星科技）、新能源车热防护（浙江荣泰）、消费电池 （豪鹏科技、珠海冠宇）、铅酸电池（骆驼股份）、华为车链（江淮汽车、北汽蓝谷）、固态电池、复合集流体、新能源船 （江龙船艇）。 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为-1.7%、-1.8%、 +0.32%、-0.86%、-1.66%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为远东股份（28%）、东方精工（21%）、维科技术（7%）、雄韬股份（3%）、佛塑科技（3%）；本周跌幅前五为西部矿业(-11%)、国光电器(-9%)、先惠技术(-9%)、石大胜华(-8%)、中伟股份(-7%)。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价有所下跌，其中碳酸锂报价8.48万元/吨，较上周下跌1.9%；氢氧化锂报价7.91万元/吨，较上周下跌2.5%；LME镍报价1.56万美元/吨，较上周下跌3.4%；长江有色钴报价18.9万元/吨，较上周下跌1.6%；磷酸铁锂正极报价3.8万元/吨，较上周下跌0.8%；磷酸铁报价1.06万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.95、7.65、6.50万元/吨，报价较上周持平；单晶622三元正极报价12.20万元/吨，报价与上周持平。本周干法隔膜、铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.81元/平方米，价格较上周持平；负极材料报价3.98万元/吨，价格保持稳定；六氟磷酸锂报价5.98万元/吨，价格较上周下跌2%；磷酸铁锂电解液、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.53、1.99万元/吨，价格与上周持平。2）重点行业动态：《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》25日对外发布。 公司公告： 宁德时代等发布半年度报告。 公司代码 名称 2024-07-28股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 300014.SZ 亿纬锂能 39.50 1.98 2.41 3.02 20 16 13 买入 300037.SZ 新宙邦 30.87 1.35 1.86 2.55 22.87 16.60 12.11 买入 300602.SZ 飞荣达 13.95 0.44 0.78 1.02 31.70 17.88 13.68 买入 300750.SZ 宁德时代 189.35 10.03 11.14 13.31 19 17 14 买入 603800.SH 道森股份 18.77 0.98 1.37 1.97 19 14 10 买入 688359.SH 三孚新科 31.00 0.38 1.41 1.64 81.58 21.99 18.90 买入 688392.SH 骄成超声 34.52 0.58 0.71 1.37 60 48 25 买入 688700.SH 东威科技 24.51 0.68 0.85 1.28 36 29 19 未评级 688772.SH 珠海冠宇 15.38 0.31 0.65 0.98 50 24 16 买入 公司代码 名称 2024-07-28股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001283.SZ 豪鹏科技 35.80 0.61 2.41 5.45 58.69 14.85 6.57 买入 001319.SZ 铭科精技 15.37 0.79 1.33 1.61 19.46 11.56 9.55 买入 002709.SZ 天赐材料 15.44 0.98 0.64 1.06 15.76 24.13 14.57 买入 002837.SZ 英维克 22.72 0.61 0.93 1.20 37.25 24.43 18.93 买入 301018.SZ 申菱环境 20.26 0.83 0.93 1.14 24.41 21.78 17.77 买入 600418.SH 江淮汽车 19.60 0.07 0.12 0.27 280.00 163.33 72.59 买入 603725.SH 天安新材 5.89 0.49 1.00 1.24 12.02 5.89 4.75 买入 603768.SH 常青股份 10.43 0.89 1.22 1.57 11.72 8.55 6.64 买入 公司代码 名称 2024-07-28股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001301.SZ 尚太科技 39.95 2.77 2.70 3.67 14.42 14.80 10.89 买入 002850.SZ 科达利 76.39 4.45 5.25 6.55 17.17 14.55 11.66 买入 300589.SZ 江龙船艇 11.51 0.12 0.38 0.56 95.92 30.29 20.55 买入 301128.SZ 强瑞技术 45.79 0.75 0.81 0.95 61 56 48买入 301252.SZ 同星科技 27.86 1.55 1.96 2.40 17.97 14.21 11.61 买入 301358.SZ 湖南裕能 28.77 2.18 1.59 2.81 13 18 10未评级 301413.SZ 安培龙 38.92 1.24 1.89 2.79 31.39 20.59 13.95 买入 601311.SH 骆驼股份 7.51 0.49 0.66 0.80 15.33 11.38 9.39 买入 603119.SH 浙江荣泰 14.21 0.61 0.83 1.11 23.30 17.12 12.80 买入 832491.BJ 奥迪威 12.17 0.60 0.68 0.77 20.28 17.90 15.81 买入 （1）政策波动风险； （2）需求低于预期； （3）产品价格低于预期； （4）推荐公司业绩不及预期； （5）系统性风险。 目录 CONTENTS 1.行情跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 3.产销数据跟踪 4.行业动态 5.重点公司公告 6.行业评级及投资策略 01行情跟踪 本周（2024.7.22-7.26）申万电力设备行业指数涨跌幅为-0.28%，在全市场31个申万行业中处于第3位，跑赢沪深300指数3.38个百分点。 图表1：本周（7.22-7.26）各行业指数涨跌幅 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 年内板块有所下跌。2024年初至今，电力设备涨跌幅为-15.88%，在全市场31个申万行业中处于第16位，同期沪深300指数涨跌幅为-0.64%，电力设备跑输沪深300指数15.25个百分点。 图表2：年初至今各行业指数涨跌幅 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 各细分指数分化较大。截止2024年7月28日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数分别下跌13.07%、29.80%、24.53%、23.68%、4.57%、21.20%，各细分指数均跑输沪深300。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现较弱。 图表3：2024年以来各细分指数涨跌幅 10% 5% 2024-01-02 2024-01-05 2024-01-10 2024-01-15 2024-01-18 2024-01-23 2024-01-26 2024-01-31 2024-02-05 2024-02-08 2024-02-21 2024-02-26 2024-02-29 2024-03-05 2024-03-08 2024-03-13 2024-03-18 2024-03-21 2024-03-26 2024-03-29 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-15 2024-04-18 2024-04-23 2024-04-26 2024-05-06 2024-05-09 2024-05-14 2024-05-17 2024-05-22 2024-05-27 2024-05-30 2024-06-04 2024-06-07 2024-06-13 2024-06-18 2024-06-21 2024-06-26 2024-07-01 2024-07-04 2024-07-09 2024-07-12 2024-07-17 2024-07-22 2024-07-25 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 新能源汽车指数锂电池指数储能指数充电桩指数电气设备沪深300燃料电池指数 个股来看，参考锂电池指数，本周远东股份、东方精工涨幅靠前，分别上涨27.7%、21.0%，本周西部矿业、国光电器跌幅 靠前，分别下跌11.3%、9.0%。 图表4：周度（7.22-7.26）各指数涨跌幅前五个股 板块代码 参考指数 周涨幅前五 周跌幅前五 代码 公司 周涨跌幅 代码 公司 周涨跌幅 884076.WI 新能源汽车指数 600577.SH 精达股份 17.4% 002126.SZ 银轮股份 -8.1% 000550.SZ 江铃汽车 15.4% 601633.SH 长城汽车 -8.2% 600166.SH 福田汽车 11.6% 300124.SZ 汇川技术 -9.4% 600006.SH 东风汽车 7.0% 601689.SH 拓普集团 -12.2% 600563.SH 法拉电子 4.4% 000413.SZ ST旭电 -22.2% 884039.WI 锂电池指数 600869.SH 远东股份 27.7% 300919.SZ 中伟股份 -6.5% 002611.SZ 东方精工 21.0% 603026.SH 石大胜华 -7.6% 600152.SH 维科技术 6.8% 688155.SH 先惠技术 -8.7% 002733.SZ 雄韬股份 2.7% 002045.SZ 国光电器 -9.0% 000973.SZ 佛塑科技 2.6% 601168.SH 西部矿业 -11.3% 884790.WI 储能指数 301018.SZ 申菱环境 11.6% 300207.SZ 欣旺达 -5.1% 601222.SH 林洋能源 2.8% 002709.SZ 天赐材料 -5.5% 002733.SZ 雄韬股份 2.7% 300919.SZ 中伟股份 -6.5% 300593.SZ 新雷能 2.2% 688390.SH 固德威 -7.2% 601311.SH 骆驼股份 0.7% 002455.SZ 百川股份 -8.0% 88