汽车行业2024年10月投资策略：以旧换新政策持续拉动汽车销量，关注特斯拉发布会及三季报行情

乘用车市场分析

销量预测：

• 乘联会预估：9月乘用车市场零售约为210万辆，同比去年增长4%，环比增长10.1%。
• 新能源市场：9月新能源零售预计110万辆，环比增长7.3%，同比增长47.3%，渗透率预计提升至52.4%。
• 上险数据：
  • 9月16-22日：国内乘用车上险45.0万辆，同比减少5.5%，环比减少5.5%。
  • 9月累计（9.2-9.22）：国内乘用车累计上险133.97万辆，同比增加7.3%；新能源乘用车累计上险70.49万辆，同比增加49.0%。

行情回顾

CS汽车板块：

• 9月CS汽车板块上涨22.58%，其中CS乘用车上涨22.14%，CS商用车上涨20.51%，CS汽车零部件上涨23.76%，CS汽车销售与服务上涨21.9%。

成本与库存

成本追踪：

• 浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期下降41.2%、上升1%、上升7.6%，分别环比上月同期下降13.8%、上升2.6%、上升2.7%。

库存预警：

• 2024年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.0%，同比下降3.8个百分点，环比下降2.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。

市场关注

1. 智能驾驶进展：FSD V12版及入华进展、FSD后续版本、HW5.0等。
2. 特斯拉：10月10日将召开“WE, ROBOT”发布会，有望推出Robotaxi车队及新款机器人。
3. 车型相关：
   • 国庆7天：零跑新增订单超1.7万，鸿蒙智行全系累计大定突破2.86万（智界R7/问界 M9/M7 大定分别突破9600/7800/9000辆）。
   • 小鹏MONA M03：上市22天下线超万辆，日均新增订单超2000。
   • 蔚来乐道L60：20.69万元起售，上市36小时大定超5000台。
4. 其他：以旧换新政策申请补贴数量持续增加，关注三季报行情。

核心观点

• 中长期：关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。
• 一年期：看好具备强新品周期的华为汽车（HI和智选）及车型元年的小米汽车产业链。

投资建议

1. 整车推荐：小鹏汽车、比亚迪、宇通客车。
2. 智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技。
3. 机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动。
4. 国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。

风险提示

• 汽车供应链紧张。
• 经济复苏不及预期。
• 销量不及预期风险。

行业展望

• 中长期：预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，2024年新能源汽车销量1150万辆，同比增长21%。
• 行业背景：汽车行业迎来科技大时代，电动化、智能化、网联化加速发展，推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级。