分析师:吕思江 SAC编号:S1050522030001 分析师:马晨 SAC编号:S1050522050001 金融工程周报 证券研究报告 外资上半周回流仍有反复,下周关注是否“中升西落” 全球资金流向跟踪2024W32 报告日期:2024年08月04日 资金流动概况: 截至7月31日,本周股票流入89亿美元,债券流入146亿美元,现金流出125亿美元,黄金流入7亿美元,加密货币流出4.5亿美元。 债券与黄金的资金流动: 截至7月31日,债券单周净流入146亿美元,今年以来持续净流入,流入金额较前一周略有下降。国债单周净流入26亿美元,连续13周净流入,流入金额回升。投资级债券单周净流入105亿美元,自2月至今保持连续净流入,流入金额较前一周略有下降。高收益债券单周净流入12亿美元,连续5周净流入,单周流入金额较前一周略有下降。 黄金单周净流入7亿美元,连续6周净流入,单周流入金额略高于前一周。 股票的地区、行业、风格流动: 中国大陆地区,本周国外主动资金净流出0.16亿美元,6月以来持续净流出。国内被动资金单周净流入13亿美元,连续13周净流入。国外被动资金净流出7亿美元,连续6周净流出。 中国香港地区,本周国外资金净流入0.02亿美元,金额较前一周有上升。中国大陆与香港资金流入与流出金额相当,无净流入。 美国股票类基金行业层面,本周材料、工业、消费行业呈净流出,其余行业均为资金净流入。通信行业净流入49亿美元,占规模的0.04%,科技行业净流入31亿美元,占规模的0.75%。能源行业净流入9亿美元,占规模的0.83%。公用事业行业净流入6亿美元,占规模的1.3%。 中国股票类基金行业层面,本周医疗健康、科技、通信行业资金净流入,其余行业均为资金净流出。通信行业净流入0.1亿美元,占规模的2.7%。科技行业净流入3亿美元,占规模的0.4%。金融行业大幅流出3亿美元,占规模的2.8%。工业行业净流出0.09亿美元,占规模的4.2%。 风格层面,全球大盘风格本周净流入11亿美元,金额较前一周大幅下降,资金连续15周净流入。全球小盘风格单周净流 入38亿美元,流入金额较前一周上升,资金连续4周净流入。全球成长风格单周净流出29亿美元,与前一周流出金额相当,连续2周净流出。全球价值风格单周净流入3亿美元,由连续4周净流出转为流入。 各类型ETF产品资金流入情况: 上周股票ETF资金净流入由296美元降至142亿美元。债券ETF资金净流入105亿美元,与上周基本持平。货币ETF资金净流入由7亿美元降至1亿美元。 ETF行业与风格层面的资金流动: 上周能源、公用事业、科技行业资金明显净流入。通信、消费行业资金明显净流出。全球上游行业ETF上周流入6亿美元,由流出转为流入。中游行业ETF上周资金由流出转为流入,净流入7亿美元。下游行业ETF上周资金由流出转为流入,净流入38亿美元。 全球大盘风格股票ETF上周净流入36亿美元,较上周大幅下降。小盘风格ETF上周净流入44亿美元,较前一周上升。价 值风格ETF上周净流入16亿美元,由流出转为流入。成长风格ETF上周净流出4亿美元,由流入转为流出。 资金边际结果不代表未来,行业景气度下行风险、行业业绩不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。 目录 CONTENTS 0.资金流动概况 1.债券与黄金的资金流动 2.股票的地区、行业、风格流动 3.ETF的资金流动 0资金流动概况 上周全球各类基金资金流动情况 200 亿美元 150 100 50 0 -50 截至7月31日,本周股票流入89亿美元,债券流入146亿美元,现金流出125亿美元,黄金流入7亿美元,加密货币流出4.5亿美元。 -100 -150 黄金加密货币债券股票现金 流入金额(亿美元) 01债券与黄金的资金流动 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 流入金额(亿美元) 截至7月31日,单周净流入146亿美元,今年以来持续净流入,流入金额较前一周略有下降。 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 流入金额(亿美元) 截至7月31日,单周净流入26亿美元,连续13周净流入,单周流入金额回升。 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 流入金额(亿美元) 截至7月31日,单周净流入105亿美元,自2月至今保持连续净流入,单周流入金额较前一周略有下降。 100 50 0 -50 -100 -150 流入金额(亿美元) 截至7月31日,单周净流入12亿美元,连续5周净流入,单周流入金额较前一周略有下降。 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 流入金额(亿美元) 截至7月31日,单周净流入7亿美元,连续6周净流入,单周流入金额略高于前一周。 01股票的地区、行业、风格流动 100 亿美元 60亿美元 8050 40 60 30 40 20 20 10 0 0 -20 资金流量(亿美元) -10 所有新兴市场中国新兴亚洲新兴欧洲拉丁美洲中东 资金流量(亿美元) 国外主动(亿美元) 15 10 5 0 -5 -10 截至7月31日,本周国外主动资金净流出0.16亿美元,6月以来持续净流出。 国内被动(亿美元) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 截至7月31日,国内被动资金单周净流入13亿美元,连续13周净流入。 国外被动(亿美元) 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 截至7月31日,国外被动资金净流出7亿美元,连续6周净流出。 国外净流入(亿美元) 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 截至7月31日,本周香港的国外资金净流入0.02亿美元,金额较前一周有上升。 大陆与香港净流入(亿美元) 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 截至7月31日,本周香港的中国大陆与香港资金流入与流出金额相当,无净流入。 行业 本周资金流入/净资产(%) 上游 能源 0.8318 材料 -0.133 中游 工业 -0.518 基础设施 0.5142 公用事业 1.3113 下游 金融 0.3368 房地产 0.0703 消费 -0.4438 医疗健康 0.1371 科技 0.7513 通信 0.0442 60亿美元 50 40 30 20 10 0 -10 材料消费能源金融医疗健康工业基础设施房地产科技 通信公用事业 本周流入金额(亿美元) 截至7月31日,本周材料、工业、消费行业呈净流出,其余行业均为资金净流入。通信行业净流入49亿美元,占规模的0.04%,科技行业净流入31亿美元,占规模的0.75%。能源行业净流入9亿美元,占规模的0.83%。公用事业行业净流入6亿美元,占规模的1.3%。 行业 本周资金流入/净资产(%) 上游 能源 -2.0164 材料 -1.2449 中游 工业 -4.2303 基础设施 -0.35 公用事业 -2.497 下游 金融 -2.8335 房地产 -1.8999 消费 -0.0959 医疗健康 0.657 科技 0.4398 通信 2.688 4亿美元 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 材料消费能源金融医疗健康工业基础设施房地产科技通信公用事业 本周流入金额(亿美元) 截至7月31日,本周医疗健康、科技、通信行业资金净流入,其余行业均为资金净流出。通信行业净流入0.1亿美元,占规模的2.7%。科技行业净流入3亿美元,占规模的0.4%。金融行业大幅流出3亿美元,占规模的2.8%。工业行业净流出0.09亿美元,占规模的4.2%。 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 大盘风格流入(亿美元) 截至7月31日,单周净流入11亿美元,金额较前一周大幅下降,资金连续15周净流入。 100 50 0 -50 -100 -150 小盘风格流入(亿美元) 截至7月31日,单周净流入38亿美元,流入金额较前一周上升,资金连续4周净流入。 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 成长风格(亿美元) 截至7月31日,单周净流出29亿美元,与前一周流出金额相当,连续2周净流出。 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 价值风格(亿美元) 截至7月31日,单周净流入3亿美元,由连续4周净流出转为流入。 01ETF的资金流动 900亿美元 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 另类ETF混合ETF债券ETF股票ETF货币ETF 上周股票ETF资金净流入由296美元降至142亿美元。债券ETF资金净流入105亿美元,与上周基本持平。货 币ETF资金净流入由7亿美元降至1亿美元。 6,000 亿美元亿美元 400 5,000 350 300 4,000250 3,000 200 150 2,000100 50 1,000 0 0-50 债券ETF股票ETF另类ETF(右轴)混合ETF(右轴)货币ETF(右轴) 行业 全球资金流入/净资产(%) 上游 能源 0.7033 材料 -0.1948 中游 工业 -0.1071 基础设施 0.2764 公用事业 1.87 下游 金融 0.1229 房地产 0.2538 消费 -0.541 医疗健康 0.2336 科技 0.8509 通信 -1.5886 上周能源、公用事业、科技行业资金明显净流入。通信、消费行业资金明显净流出。 10 0 -10 200 -20 -30 -40 251 20 15 10 5 0 -5 -10 100300 80 60 40 20 0 -20 -40 250 200 150 100 50 -600 单周净流入(亿美元)累计单周净流入(亿美元,右轴) 4005,000 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 -1000 单周净流入(亿美元)累计单周净流入(亿美元,右轴) 120400 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 350 300 250 200 150 100 50 0 -80-50 单周净流入(亿美元)累计单周净流入(亿美元,右轴) 80140 60 40 20 0 -20 -40 120 100 80 60 40 20 -600 单周净流入(亿美元)累计单周净流入(亿美元,右轴) 200600 150 100 50 0 -50 500 400 300 200 100 0 -100-100 单周净流入(亿美元)累计单周净流入(亿美元,右轴) 资金边际结果不代表未来,行业景气度下行风险、行业业绩不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。 吕思江:量化和基金研究首席,数学博士,2022年3月加入华鑫证券研究所。9年量化和基金研究经验,覆盖各类定量策略,尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。 马晨:南加州大学金融工程硕士,上海财经大学金融工程学士,2022年3月加入华鑫证券研究所,主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。 黄子轩:格拉斯哥大学硕士,2022年3月加入华鑫研究所。武文静:上海财经大学硕士,2023年7月加入华鑫研究所。 刘新源:哥伦比亚大学硕士,2023年10月加入华鑫研究所。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报 告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不