全球资金流向跟踪2024W34：静待半年报后外资季节性流入

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程周报 证券研究报告 静待半年报后外资季节性流入 全球资金流向跟踪2024W34 报告日期：2024年08月18日 资金流动概况： 截至8月14日，本周股票流入115亿美元，债券流入64亿美元，现金流入275亿美元，黄金流入3亿美元，加密货币流入2亿美元。 债券与黄金的资金流动： 截至8月14日，本周债券净流入64亿美元，今年以来持续净流入，流入金额连续4周下降。国债单周净流入34亿美元，连续15周净流入，单周流入金额下降。投资级债券净流入56亿美元，自2月至今保持连续净流入，单周流入金额较前一周减半。高收益债券净流出2亿美元，连续2周净流出，流出金额大幅减小。 黄金单周净流入3亿美元，由流出转为流入。 股票的地区、行业、风格流动： 中国大陆地区，本周国外主动资金净流出4亿美元，6月以来持续净流出。国内被动资金单周净流入7亿美元，连续12周净流入。国外被动资金净流入3亿美元，由连续6周净流出转为流入。 中国香港地区，本周国外资金净流入0.1亿美元，由连续4周净流出转为流入。中国大陆与香港资金净流入0.2亿美元，连续 12周净流入。 美国股票类基金行业层面，本周中游、下游行业资金明显净流入，上游行业资金净流出。金融行业净流入10亿美元，占规模的0.7%，科技行业净流入21亿美元，占规模的0.6%。通信行业净流入56亿美元，占规模的0.05%。能源行业净流出3亿美元，占规模的0.3%。 中国股票类基金行业层面，本周上游行业资金净流入，中游行业资金净流出，下游行业流入流出参半。科技行业净流入4亿美元，占规模的0.6%。材料行业净流入0.1亿美元，占规模的0.7%。公用事业行业流出0.06亿美元，占规模的1.7%。通信行业净流出0.05亿美元，占规模的1.3%。 风格层面，本周全球大盘风格净流入104亿美元，资金连续17周净流入。全球小盘风格净流出18亿美元，资金连续2周净流出。全球成长风格净流出5亿美元，连续4周净流出，流出金额大幅减小。全球价值风格净流入2亿美元，由流出转为流入。 各类型ETF产品资金流入情况： 本周股票ETF资金净流入由219亿美元降至141亿美元。债券ETF资金净流入由32亿美升至87亿美元。货币ETF资金再次转为流入，净流入9亿美元。 ETF行业与风格层面的资金流动： 上周上游行业资金净流出，中游行业资金净流入，下游行业除通信行业外均为净流入。全球上游行业ETF上周流出7亿美元，连续2周净流出。全球中游行业ETF上周净流入5亿美元，连续3周净流入。全球下游行业ETF上周净流入40亿美元，连续3周净流入。 全球大盘风格股票ETF上周净流入108亿美元，持续净流入。全球小盘风格股票ETF上周净流出12亿美元，连续2周净流出。全球价值风格股票ETF上周净流入14亿美元，与前一周基本持平。全球成长风格股票ETF上周净流入10亿美元，由连续流出转为流入。 资金边际结果不代表未来，行业景气度下行风险、行业业绩不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。 目录 CONTENTS 0.资金流动概况 1.债券与黄金的资金流动 2.股票的地区、行业、风格流动 3.ETF的资金流动 0资金流动概况 上周全球各类基金资金流动情况 截至8月14日，本周股票流入115亿美元，债券流入64亿美元，现金流入275亿美元，黄金流入3亿美元，加密货币流入2亿美元。 01债券与黄金的资金流动 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 流入金额（亿美元） 截至8月14日，单周净流入64亿美元，今年以来持续净流入，流入金额连续4周下降。 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 流入金额（亿美元） 截至8月14日，单周净流入34亿美元，连续15周净流入，单周流入金额下降。 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 流入金额（亿美元） 截至8月14日，单周净流入56亿美元，自2月至今保持连续净流入，单周流入金额较前一周减半。 100 50 0 -50 -100 -150 流入金额（亿美元） 截至8月14日，单周净流出2亿美元，连续2周净流出，流出金额大幅减小。 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 流入金额（亿美元） 截至8月14日，单周净流入3亿美元，由流出转为流入。 01股票的地区、行业、风格流动 140 亿美元 16亿美元 14 120 12 100 10 808 6 60 4 402 0 20 -2 0-4 所有新兴市场中国 新兴亚洲 新兴欧洲拉丁美洲中东 资金流量（亿美元） 资金流量（亿美元） 国外主动（亿美元） 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 截至8月14日，本周国外主动资金净流出4亿美元，6月以来持续净流出。 国内被动（亿美元） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 截至8月14日，国内被动资金单周净流入7亿美元，连续12周净流入。 国外被动（亿美元） 30 20 10 0 -10 -20 -30 截至8月14日，国外被动资金净流入3亿美元，由连续6周净流出转为流入。 国外净流入（亿美元） 10 5 0 -5 -10 -15 截至8月14日，本周香港的国外资金净流入0.1亿美元，由连续4周净流出转为流入。 大陆与香港净流入（亿美元） 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 截至8月14日，本周香港的中国大陆与香港资金净流入0.2亿美元，连续12周净流入。 行业 本周资金流入/净资产（%） 上游 能源 -0.2968 材料 -0.0372 中游 工业 0.2804 基础设施 0.1854 公用事业 0.4031 下游 金融 0.7191 房地产 0.2474 消费 0.2384 医疗健康 0.1189 科技 0.5616 通信 0.0529 60亿美元 50 40 30 20 10 0 -10 材料消费能源 金融医疗健康工业基础设施房地产科技 通信公用事业 本周流入金额（亿美元） 截至8月14日，本周中游、下游行业资金明显净流入，上游行业资金净流出。金融行业净流入10亿美元，占规模的0.7%，科技行业净流入21亿美元，占规模的0.6%。通信行业净流入56亿美元，占规模的0.05%。能源行业净流出3亿美元，占规模的0.3%。 行业 本周资金流入/净资产（%） 上游 能源 0.1194 材料 0.696 中游 工业 -0.143 基础设施 -0.3466 公用事业 -1.6758 下游 金融 0.0945 房地产 -0.0309 消费 -0.082 医疗健康 0.0509 科技 0.6074 通信 -1.3463 截至8月14日，本周上游行业资金净流入，中游行业资金净流出，下游行业流入流出参半。科技行业净流入4亿美元，占规模的0.6%。材料行业净流入0.1亿美元，占规模的0.7%。公用事业行业流出0.06亿美元，占规模的1.7%。通信行业净流出0.05亿美元，占规模的1.3%。 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 大盘风格流入（亿美元） 截至8月14日，单周净流入104亿美元，资金连续17周净流入。 100 50 0 -50 -100 -150 小盘风格流入（亿美元） 截至8月14日，单周净流出18亿美元，资金连续2周净流出。 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 成长风格（亿美元） 截至8月14日，单周净流出5亿美元，连续4周净流出，流出金额大幅减小。 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 价值风格（亿美元） 截至8月14日，单周净流入2亿美元，由流出转为流入。 01ETF的资金流动 900亿美元 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 另类ETF混合ETF债券ETF股票ETF货币ETF 本周股票ETF资金净流入由219亿美元降至141亿美元。债券ETF资金净流入由32亿美升至87亿美元。货币 ETF资金再次转为流入，净流入9亿美元。 6,000 亿美元亿美元 400 5,000 350 300 4,000250 3,000 200 150 2,000100 50 1,000 0 0-50 债券ETF股票ETF另类ETF（右轴）混合ETF（右轴）货币ETF（右轴） 行业 全球资金流入/净资产（%） 上游 能源 -0.4087 材料 -0.3886 中游 工业 0.4253 基础设施 0.0853 公用事业 0.6618 下游 金融 0.3826 房地产 0.3061 消费 0.1394 医疗健康 0.2787 科技 0.6269 通信 -0.3578 上周上游行业资金净流出，中游行业资金净流入，下游行业除通信行业外均为净流入。 2020 10 0 -10 -20 -30 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -40-60 单周流入（亿美元）累计流入（亿美元，右轴） 25100 20 15 10 5 0 -5 80 60 40 20 0 -10-20 单周净流入（亿美元）累计单周净流入（亿美元，右轴） 100350 80 60 40 20 0 -20 -40 300 250 200 150 100 50 0 -60-50 单周净流入（亿美元）累计单周净流入（亿美元，右轴） 4005,000 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 -1000 单周净流入（亿美元）累计单周净流入（亿美元，右轴） 120350 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 300 250 200 150 100 50 -800 单周净流入（亿美元）累计单周净流入（亿美元，右轴） 80140 60 40 20 0 -20 -40 -60 120 100 80 60 40 20 0 单周净流入（亿美元）累计单周净流入（亿美元，右轴） 200600 150500 100400 50300 0200 -50100 -1000 单周净流入（亿美元）累计单周净流入（亿美元，右轴） 资金边际结果不代表未来，行业景气度下行风险、行业业绩不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所。9年量化和基金研究经验，覆盖各类定量策略，尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。 马晨：南加州大学金融工程硕士，上海财经大学金融工程学士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。 黄子轩：格拉斯哥大学硕士，2022年3月加入华鑫研究所。武文静：上海财经大学硕士，2023年7月加入华鑫研究所。 刘新源：哥伦比亚大学硕士，2023年10月加入华鑫研究所。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报 告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。