资金跟踪与市场结构周观察（第二十六期）：北向资金持续净流出，市场热度不断下行

证券研究报告|2024年07月30日 资金跟踪与市场结构周观察(第二十六期) 北向资金持续净流出，市场热度不断下行 核心观点策略研究·策略专题 市场成交量下降。上周（20240719-20240726）全市场成交量下降，沪深两市成交额位于2024年至今的20.6%分位数水平（前值为21.4%），市场蓄力向上。 成交额集中度转为下降。上周，行业层面成交额集中度和个股层面成交额集中度转为下降趋势。行业层面涨跌幅分化度有上升迹象，个股层面涨跌幅分化度保持下降。 赚钱效应有所上升。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.08%，相比前值下降2.16个百分点。全A涨跌中位数为-1.27%，较前值上升0.96个百分点。Top25%分位数为1.04%，较前值上升0.33个百分点。Top75%分位数为 -3.68%，较前值上升0.82个百分点。 行业换手率小幅下降。上周换手率最高的三个一级行业为：计算机 （11.43%）、汽车（9.86%）、电子（9.35%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.21%）、石油石化（1.28%）、钢铁（1.92%）。 机构调研强度降低。从行业层面的机构调研强度看，电子（7.06%）、计算机（7.02%）、通信（5.83%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为1.11。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，降低了2.96。 股市资金持续净流出。上周股市资金净流出502.19亿元，较前值减少 903.59亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流出114.17亿元；（2）融资余额减少48.36亿元；（3）重要股东增持8.98亿元；（4）ETF流入129.42亿元；（5）新发偏股基金25.13亿元；（6）IPO25.18亿元； （7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持22.46亿元；（9）ETF 流出455.57亿元。 从资金流入流出来看，上周ETF流入最多，为129.42亿元，ETF流出最多，为455.57亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入 增加79.07亿元；（2）融资余额增加增加127.82亿元；（3）重要股 东增持减少6.24亿元；（4）ETF流入减少817.85亿元；（5）新发偏 股基金增加6.34亿元；（6）IPO增加16.37亿元；（7）定向增发增加 0.00亿元；（8）重要股东减持增加14.07亿元；（9）ETF流出增加262.28亿元。 资金流出风险增强。上周限售解禁家数为93家，较前值减少0家。限售 解禁市值为1071.11亿元，较前值增加697.62亿元。预计本周和下周 的限售解禁市值为551.28亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电力设备（350.85亿元）、机械设备（136.03亿元）、医药生物（119.70亿元）。有9个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 联系人：郭兰滨010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 基础数据 中小板/月涨跌幅(%) 5503.08/-2.91 创业板/月涨跌幅(%) 1635.67/-2.84 AH股价差指数 147.80 A股总/流通市值(万亿元) 66.38/60.81 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《八月策略观点-布局设备更新与红利扩散》——2024-07-29 《ESG专题研究-ESG视角下企业出海避坑指南》——2024-07-26 《ESG专题-“乡下者悲歌”透视美国大选ESG问题》——2024-07-24 《资金跟踪与市场结构周观察(第二十五期)-股市资金持续净流入，流入偏好向ETF转移》——2024-07-23 《海外镜鉴系列（二十一）-法国市场投资观察》——2024-07-22 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度5 深交所上交所成交额5 科创板创业板成交额5 各行业成交额及占比、边际变化6 集中度与分化度6 行业层面集中度7 个股层面集中度8 行业层面分化度8 个股层面分化度9 赚钱效应9 换手情况10 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面13 股市流动性14 资金供给：北向资金14 资金供给：融资余额17 资金供给：公募偏股新发基金19 资金供给：ETF净流入20 资金供给：重要股东净增持/减持20 资金需求：IPO22 资金需求：定向增发23 资金流出风险：限售解禁23 风险提示25 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额5 图2：上交所深交所股票成交额：分位数5 图3：科创板创业板成交额5 图4：科创板创业板成交额：分位数5 图5：各行业成交额对比：上周vs前值6 图6：一级行业成交额占比7 图7：一级行业Top5成交额占比8 图8：二级行业Top10成交额占比8 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数9 图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅9 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比9 图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数10 图16：个股涨跌家数比10 图17：Top20%个股涨跌幅10 图18：一级行业周换手率对比：上周vs前值11 图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：上周vs前值11 图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：上周vs前值12 图21：一级行业周换手率近五年分位数对比：上周vs前值12 图22：各行业机构调研强度对比（行业机构调研数量/行业公司总数）：上周vs前值13 图23：重要宽基指数成分机构调研热度对比：上周vs前值13 图24：股市资金流入流出对比：上周vs前值14 图25：北向资金净流入当月值15 图26：北向资金净流入：累计值、年初至今15 图27：沪股通净流入：累计值、年初至今15 图28：深股通净流入：累计值、年初至今15 图29：行业层面北向资金净流入梳理16 图30：北向资金净流入Top10个股16 图31：北向资金净流出Top10个股17 图32：融资余额周度边际变化17 图33：行业层面融资余额增加梳理18 图34：融资余额增加Top10个股19 图35：融资余额减少Top10个股19 图36：新发偏股型基金数量与份额统计19 图37：净流入Top10ETF20 图38：净流出Top10ETF20 图39：重要股东净增持20 图40：行业层面重要股东净增持市值梳理21 图41：新增IPO数量和募资总额统计22 图42：行业层面定向增发募资金额梳理23 图43：周度限售解禁市值统计（虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值）24 图44：行业层面限售解禁市值梳理24 成交热度 上周（20240719-20240726）全市场成交量下降，沪深两市成交额位于2024年至今的20.6%分位数水平（前值为21.4%），市场蓄力向上。 深交所上交所成交额 深交所成交额为1.68万亿，较前值减少1060.54亿元，在三年分位数中位列 60.80%，较前值减少2.3个百分点。上交所成交额为1.46万亿，较前值减少105.61亿元，在三年分位数中位列66.70%，较前值减少0.5个百分点。 图1：上交所深交所股票成交额图2：上交所深交所股票成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.22万亿，较前值减少294.02亿元，在三年分位数中位列 44.10%，较前值减少11.5个百分点。创业板成交额为0.79万亿，较前值减少 291.57亿元，在三年分位数中位列74.30%，较前值减少2个百分点。 图3：科创板创业板成交额图4：科创板创业板成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 上周，成交额最多的3个行业分别为：电子（5284.62亿元，占总成交额16.86%）、电力设备（2552.17亿元，占总成交额8.14%）、计算机（2496.29亿元，占总成交额7.96%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（62.33亿元，占总成交额0.20%）、美容护理（75.65亿元，占总成交额0.24%）、钢铁（148.55亿元，占总成交额0.47%）。 图5：各行业成交额对比：上周vs前值 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 上周，行业层面成交额集中度和个股层面成交额集中度转为下降趋势。行业层面涨跌幅分化度有上升迹象，个股层面涨跌幅分化度保持下降。 图6：一级行业成交额占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业层面集中度 上周一级行业Top5成交额占比为46.55%，较前值下降2.04个百分点。二级行业Top10成交额占比为32.94%，较前值下降1.94个百分点。 图7：一级行业Top5成交额占比图8：二级行业Top10成交额占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 个股层面集中度 从个股层面看，上周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为56.17%，较前值减少1.79个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为71.70%，较前值减少1.09个百分点。 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业层面分化度 从一级行业看，Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为2.82%，较前值下降1.12个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为6.91%，较前值上升0.46个百分点。 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 个股层面分化度 从个股层面看，上周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为56.17%，较前值减少1.79个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为71.70%，较前值减少1.09个百分点。 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 赚钱效应 Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.08%，相比前值下降2.16个百分点。全A涨跌中位数为-1.27%，较前值上升0.96个百分点。Top25%分位数为1.04%，较前值上升0.33个百分点。Top75%分位数为-3.68%，较前值上升0.82个百分点。 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图16：个股涨跌家数比图17：Top20%个股涨跌幅 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 换手情况 上周换手率最高的三个一级行业为：计算机（11.43%）、汽