资金跟踪与市场结构周观察（第十六期）：市场成交持续上行，赚钱效应有所回升

证券研究报告|2024年03月27日 资金跟踪与市场结构周观察(第十六期) 市场成交持续上行，赚钱效应有所回升 核心观点策略研究·策略专题 市场成交持续上行。前两周（20240308-20240322）全市场成交量保持上行，上深两市成交额位于2023年至今的93.3%分位数水平（前值为89.6%）。受1-2月经济数据的提振，股市在调整中保持了成交额的继续上行。 成交额集中度指向分歧、涨跌幅分化度总体上升。前两周，行业和个股层面成交额集中度指向分歧，涨跌幅分化度总体上升。热门行业成交额占比回落导致行业层面成交额集中度下降。投资者对热门个股的偏好拉高个股层面成交额集中度。 赚钱效应有所回升。全A涨跌中位数为2.05%，较前值上升1.76个百分点。Top25%分位数为4.81%，较前值上升1.76个百分点。Top75%分位数为-0.50%，较前值上升1.31个百分点。个股涨跌家数比为3.19，较前值上升1.63。 行业换手率有所提高。前两周换手率最高的三个一级行业为：传媒 （21.61%）、计算机（18.52%）、社会服务（16.28%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（0.95%）、石油石化（1.69%）、交通运输（3.02%）。 机构调研强度相对稳定。从行业层面的机构调研强度看，电子（12.55%）机械设备（11.13%）、医药生物（9.51%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为1.78。 股市资金维持净流入。前两周股市资金净流入为360.92亿元，较前值减 少577.87亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入250.44亿元； （2）融资余额增加611.34亿元；（3）重要股东增持20.77亿元；（4） ETF流入148.31亿元；（5）新发偏股基金96.07亿元；（6）IPO39.98 亿元；（7）定向增发290.78亿元；（8）重要股东减持28.47亿元； （9）ETF流出406.77亿元。 从资金流入流出来看，前两周融资余额增加流入最多，为611.34亿元，ETF流出最多，为406.77亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入增加46.05亿元；（2）融资余额增加增加209.07亿元；（3） 重要股东增持减少0.62亿元；（4）ETF流入减少447.53亿元；（5） 新发偏股基金减少93.87亿元；（6）IPO增加29.19亿元；（7）定向 增发增加248.55亿元；（8）重要股东减持减少6.19亿元；（9）ETF 流出增加19.42亿元。 资金流出风险提升。前两周限售解禁家数为78家，较前值增加26家。 限售解禁市值为461.17亿元，较前值减少10.65亿元。预计本周和下 周的限售解禁市值为165.37亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电力设备（80.02亿元）、机械设备（68.69亿元）、国防军工（59.62亿元）。有13个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 联系人：郭兰滨010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)5856.64/4.52 创业板/月涨跌幅(%)1841.54/5.13AH股价差指数150.85 A股总/流通市值(万亿元)71.31/64.43 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《策略周聚焦-美日瑞央行货币政策对市场有何影响》——2024-03-24 《中观高频景气和基本面混频预测图谱（2024.03）-上游资源品行业景气上行，下游消费行业景气度整体回落》——2024-03-19 《回购效应与经验规律》——2024-03-16 《多元资产比较系列（五）-资配体系近四年演绎的回眸和思考》 ——2024-03-15 《资金跟踪与市场结构周观察(第十五期)-市场成交再度活跃，资金流出风险减弱》——2024-03-14 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度5 深交所上交所成交额5 科创板创业板成交额5 各行业成交额及占比、边际变化6 集中度与分化度6 行业层面集中度7 个股层面集中度8 行业层面分化度8 个股层面分化度9 赚钱效应9 换手情况10 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面13 股市流动性14 资金供给：北上资金净流入14 资金供给：融资余额增加17 资金供给：公募偏股新发基金19 资金供给：ETF净流入20 资金供给：重要股东净增持20 资金需求：IPO22 资金需求：定向增发23 资金流出风险：限售解禁23 风险提示25 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额5 图2：上交所深交所股票成交额：分位数5 图3：科创板创业板成交额5 图4：科创板创业板成交额：分位数5 图5：各行业成交额对比：前两周vs前值6 图6：一级行业成交额占比7 图7：一级行业Top5成交额占比8 图8：二级行业Top10成交额占比8 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数9 图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅9 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比9 图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数10 图16：个股涨跌家数比10 图17：Top20%个股涨跌幅10 图18：一级行业周换手率对比：前两周vs前值11 图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：前两周vs前值11 图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：前两周vs前值12 图21：一级行业周换手率近五年分位数对比：前两周vs前值12 图22：各行业机构调研强度对比（行业机构调研数量/行业公司总数）：前两周vs前值13 图23：重要宽基指数成分机构调研热度对比：前两周vs前值13 图24：股市资金流入流出对比：前两周vs前值14 图25：北向资金净流入当月值14 图26：北向资金净流入：累计值、年初至今14 图27：沪股通净流入：累计值、年初至今15 图28：深股通净流入：累计值、年初至今15 图29：行业层面北向资金净流入梳理16 图30：北向资金净流入Top10个股16 图31：北向资金净流出Top10个股17 图32：融资余额周度边际变化17 图33：行业层面融资余额增加梳理18 图34：融资余额增加Top10个股19 图35：融资余额减少Top10个股19 图36：新发偏股型基金数量与份额统计19 图37：净流入Top10ETF20 图38：净流出Top10ETF20 图39：重要股东净增持20 图40：行业层面重要股东净增持市值梳理21 图41：新增IPO数量和募资总额统计22 图42：行业层面定向增发募资金额梳理23 图43：周度限售解禁市值统计（虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值）24 图44：行业层面限售解禁市值梳理24 成交热度 前两周（20240308-20240322）全市场成交量保持上行，上深两市成交额位于2023年至今的93.3%分位数水平（前值为89.6%）。受1-2月经济数据的提振，股市在调整中保持了成交额的继续上行。 深交所上交所成交额 深交所成交额为6.11万亿，较前值增加1654.02亿元，在三年分位数中位列 92.75%，较前值增加1.75个百分点。上交所成交额为4.45万亿，较前值增加 100.31亿元，在三年分位数中位列89.35%，较前值增加0.3个百分点。 图1：上交所深交所股票成交额图2：上交所深交所股票成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.67万亿，较前值减少314.26亿元，在三年分位数中位列 87.50%，较前值减少2.45个百分点。创业板成交额为2.72万亿，较前值增加 1155.8亿元，在三年分位数中位列96.75%，较前值增加1.35个百分点。 图3：科创板创业板成交额图4：科创板创业板成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 前两周，成交额最多的3个行业分别为：电子（12859.12亿元，占总成交额12.21%）、计算机（10964.90亿元，占总成交额10.41%）、电力设备（8256.45亿元，占总成交额7.87%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（142.02亿元，占总成交额0.13%）、美容护理（336.51亿元，占总成交额0.32%）、钢铁（638.03亿元，占总成交额0.61%）。 图5：各行业成交额对比：前两周vs前值 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 前两周，行业和个股层面成交额集中度指向分歧，涨跌幅分化度总体上升。热门行业成交额占比回落导致行业层面成交额集中度下降。投资者对热门个股的偏好拉高个股层面成交额集中度。 家用电器 1.7% 1.7% 1.7% 1.7% 1.7% 2% 下游可选消费 轻工制造商贸零售 1.3%1.1% 1.3%1.1% 1.4%1.4% 1.5%1.6% 1.9%2.0% 1%1% 社会服务 1.1% 1.1% 1.2% 1.3% 1.7% 1% 美容护理 0.3% 0.3% 0.4% 0.4% 0.5% 0% 食品饮料 2.6% 2.2% 3.4% 3.7% 3.6% 2% 下游 纺织服饰 0.8% 0.9% 1.1% 1.2% 1.6% 1% 必选消费 医药生物 7.2% 6.4% 7.6% 8.5% 6.7% 7% 农林牧渔 1.2% 1.0% 1.1% 1.4% 1.2% 1% 图6：一级行业成交额占比 板块行业2024/3/222024/3/82024/2/232024/2/92024/1/26本月平均 建筑材料 0.8% 0.9% 1.0% 1.2% 1.5% 1% 机械设备 7.7% 8.5% 6.2% 5.7% 5.8% 8% 中游制造 建筑装饰 2.3% 2.4% 2.6% 3.4% 3.1% 2% 电力设备 7.9% 7.4% 6.7% 8.1% 10.1% 8% 国防军工 3.3% 2.8% 2.5% 2.6% 2.6% 3% 汽车 6.3% 5.4% 5.0% 4.6% 4.7% 6% 电子 12.2% 12.7% 11.0% 9.6% 9.5% 12% TMT 计算机通信 10.4%5.6% 11.5% 5.8% 9.7%5.3% 7.4%4.0% 8.0%3.9% 11%6% 传媒 6.0% 5.5% 6.0% 4.4% 4.4% 6% 银行 1.5% 1.8% 2.9% 3.3% 2.9% 2% 大金融 非银金融 3.1% 3.9% 4.8% 5.2% 5.0% 4% 房地产 1.3% 1.4% 1.8% 2.2% 1.7% 1% 公用事业 1.8% 1.8% 1.9% 2.5% 2.1% 2% 支持性行业交通运输 1.6% 1.7% 2.1% 2.5% 2.3% 2% 环保 0.9% 1.0% 1.0% 1.3% 1.1% 1% 综合 0.1% 0.1% 0.2% 0.2% 0.2% 0% 石油石化0.9% 煤炭1.3% 上游资源有色金属4.0% 钢铁0.6% 基础化工3.4% 0.9% 1.3% 3.3% 0.5% 3.3% 1.2% 1.6