资金跟踪与市场结构周观察（第三十二期）：市场成交下行，股市资金净流出

证券研究报告|2024年09月10日 资金跟踪与市场结构周观察(第三十二期) 市场成交下行，股市资金净流出 核心观点策略研究·策略专题 市场成交量下降。上周（20240902-20240906）全市场成交量略有下降，沪深两市成交额位于2024年至今的14.2%分位数水平（前值为20.5%）。市场整体交投情绪延续前期低落状态，权重股仍处于下行通道。 成交额集中度有所分化。上周，行业层面成交额集中度转为上升趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股层面涨跌幅分化度转为增加趋势。 赚钱效应有所下降。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为4.73%，相比前值下降0.35个百分点。全A涨跌中位数为-2.61%，较前值下降5.99个百分点。Top25%分位数为-0.59%，较前值下降6.25个百分点。Top75%分位数 为-4.57%，较前值下降5.54个百分点。 行业换手率小幅上升。上周换手率最高的三个一级行业为：社会服务 （15.07%）、电子（11.71%）、计算机（11.35%）。上周换手率最低的三个一级行业为：石油石化（1.23%）、银行（1.23%）、钢铁（1.86%）。 机构调研强度降低。从行业层面的机构调研强度看，电子（36.29%）、医药生物（25.72%）、机械设备（22.10%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为3.47。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，降低了17.46。 股市资金净流出。上周股市资金净流出375.06亿元，各分项资金为：较 前值减少649.39亿元。（1）融资余额减少60.39亿元；（2）重要股 东增持12.18亿元；（3）ETF流入34.67亿元；（4）新发偏股基金33.97亿元；（5）IPO15.05亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持12.93亿元；（8）ETF流出333.53亿元。 从资金流入流出来看，上周ETF净流出最少为298.86亿元。较前值，各分项的变化为：（1）融资余额减少22.88亿元；（2）重要股东增持 减少4.84亿元；（3）ETF流入减少364.56亿元；（4）新发偏股基金 增加11.78亿元；（5）IPO增加11.17亿元；（6）定向增发增加0.00 亿元；（7）重要股东减持增加0.20亿元；（8）ETF流出增加223.56亿元。 资金流出风险减弱。上周限售解禁家数为63家，较前值增加11家。限 售解禁市值为245.25亿元，较前值减少240.26亿元。预计本周和下周 的限售解禁市值为333.83亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：机械设备（59.50亿元）、电子（41.88亿元）、国防军工（28.51亿元）。有13个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 联系人：郭兰滨010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 基础数据 中小板/月涨跌幅(%) 5219.49/-3.34 创业板/月涨跌幅(%) 1539.98/-3.49 AH股价差指数 151.55 A股总/流通市值(万亿元) 63.32/58.12 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《根据中报资本周期定位挖掘细分行业》——2024-09-08 《策略周思考-两个背离，如何破局》——2024-09-08 《ESG专题研究-出海型企业实质性ESG议题变迁》——2024-09-04 《资金跟踪与市场结构周观察(第三十一期)-政策提振，情绪小幅改善》——2024-09-03 《策略实操专题（十三）-抱团行情瓦解和重塑的信号》——2024-09-02 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度4 深交所上交所成交额4 科创板创业板成交额4 各行业成交额及占比、边际变化5 集中度与分化度5 行业层面集中度6 个股层面集中度7 行业层面分化度7 个股层面分化度8 赚钱效应8 换手情况9 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面12 股市流动性13 资金供给：融资余额13 资金供给：公募偏股新发基金16 资金供给：ETF净流出17 资金供给：重要股东净减持17 资金需求：IPO19 资金需求：定向增发20 资金流出风险：限售解禁21 风险提示23 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额4 图2：上交所深交所股票成交额：分位数4 图3：科创板创业板成交额4 图4：科创板创业板成交额：分位数4 图5：各行业成交额对比：上周vs前值5 图6：一级行业成交额占比6 图7：一级行业Top5成交额占比7 图8：二级行业Top10成交额占比7 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重7 图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重7 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数8 图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅8 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比8 图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅8 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数9 图16：个股涨跌家数比9 图17：Top20%个股涨跌幅9 图18：一级行业周换手率对比：上周vs前值10 图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：上周vs前值10 图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：上周vs前值11 图21：一级行业周换手率近五年分位数对比：上周vs前值11 图22：各行业机构调研强度对比（行业机构调研数量/行业公司总数）：上周vs前值12 图23：重要宽基指数成分机构调研热度对比：上周vs前值13 图24：股市资金流入流出对比：上周vs前值13 图25：融资余额周度边际变化14 图26：行业层面融资余额增加梳理15 图27：融资余额增加Top10个股16 图28：融资余额减少Top10个股16 图29：新发偏股型基金数量与份额统计16 图30：净流入Top10ETF17 图31：净流出Top10ETF17 图32：重要股东净增持18 图33：行业层面重要股东净增持市值梳理19 图34：新增IPO数量和募资总额统计20 图35：行业层面定向增发募资金额梳理21 图36：周度限售解禁市值统计（虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值）22 图37：行业层面限售解禁市值梳理22 成交热度 上周（20240902-20240906）全市场成交量略有下降，沪深两市成交额位于2024年至今的14.2%分位数水平（前值为20.5%）。市场整体交投情绪延续前期低落状态，权重股仍处于下行通道。 深交所上交所成交额 深交所成交额为1.67万亿，较前值减少659.84亿元，在三年分位数中位列 59.80%，较前值减少2.2个百分点。上交所成交额为1.26万亿，较前值减少257.96亿元，在三年分位数中位列59.70%，较前值减少0.7个百分点。 图1：上交所深交所股票成交额图2：上交所深交所股票成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.16万亿，较前值减少23.28亿元，在三年分位数中位列25.20%， 较前值减少0.1个百分点。创业板成交额为0.77万亿，较前值减少378.19亿元，在三年分位数中位列73.60%，较前值减少2个百分点。 图3：科创板创业板成交额图4：科创板创业板成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 上周，成交额最多的3个行业分别为：电子（4725.24亿元，占总成交额16.22%）、电力设备（2474.23亿元，占总成交额8.49%）、计算机（2300.66亿元，占总成交额7.90%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（33.70亿元，占总成交额0.12%）、美容护理（71.04亿元，占总成交额0.24%）、钢铁（138.64亿元，占总成交额0.48%）。 图5：各行业成交额对比：上周vs前值 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 上周，行业层面成交额集中度转为上升趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股层面涨跌幅分化度转为增加趋势。 图6：一级行业成交额占比 板块行业2024/9/62024/8/302024/8/232024/8/162024/8/9本月平均 电子 16.2% 15.0% 15.2% 14.9% 13.0% 16% TMT 计算机 7.9% 7.5% 7.7% 6.3% 6.3% 8% 通信 3.7% 4.1% 4.0% 4.1% 4.0% 4% 传媒 2.9% 3.1% 4.2% 3.3% 3.1% 3% 银行 3.4% 3.7% 3.6% 2.5% 2.2% 3% 大金融 非银金融 3.9% 3.3% 3.2% 3.6% 3.5% 4% 房地产 1.7% 1.4% 1.4% 1.8% 2.1% 2% 公用事业 2.2% 2.3% 2.3% 2.5% 2.4% 2% 支持性行业交通运输 2.6% 2.8% 2.7% 2.6% 3.1% 3% 环保 1.0% 1.0% 1.2% 1.6% 0.8% 1% 综合 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.2% 0% 石油石化 煤炭上游资源有色金属 钢铁基础化工建筑材料机械设备 中游制造建筑装饰 电力设备 国防军工汽车 家用电器 可选消费商贸零售 社会服务 美容护理食品饮料 下游 轻工制造 下游纺织服饰 必选消费医药生物 农林牧渔 1.1% 1.0% 3.9% 0.5% 4.6% 0.9% 6.0% 2.0% 8.5% 2.5% 5.9% 2.3% 1.1% 1.4% 1.1% 0.2% 2.6% 0.8% 7.0% 1.0% 1.1% 0.9% 4.2% 0.5% 4.1% 1.2% 6.6% 2.3% 7.7% 2.7% 5.5% 2.6% 1.0% 1.4% 1.2% 0.3% 3.4% 0.8% 7.2% 1.1% 0.9% 1.0% 4.1% 0.5% 4.0% 1.1% 7.0% 1.8% 6.7% 2.6% 6.0% 2.5% 0.9% 1.4% 1.1% 0.3% 2.6% 0.8% 7.6% 1.3% 1.0% 0.9% 3.5% 0.6% 4.2% 1.0% 6.6% 2.3% 7.0% 3.2% 6.4% 1.7% 1.0% 1.3% 1.2% 0.3% 2.5% 0.7% 9.8% 1.3% 1.0% 0.8% 3.6% 0.4% 3.8% 0.7% 6.8% 2.1% 7.0% 4.9% 7.0% 1.8% 1.0% 1.6% 2.0% 0.3% 3.5% 0.7% 8.9% 1.3% 1% 1% 4% 0% 5% 1% 6% 2% 8% 3% 6% 2% 1% 1% 1% 0% 3% 1% 7% 1% 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业层面集中度 上周一级行业Top5成交额占比为45.67%，较前值上升1.69个百分点。二级行业Top10成交额占比为32.30%，较前值上升2.13个百分点。 图7：一级行业Top5成交额占比图8：二级行业Top10成交额占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 个股层面集中度 从个