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资金跟踪与市场结构周观察(第二十期):市场成交有所回升,股市资金净流出

2024-05-22王开、陈凯畅国信证券L***
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资金跟踪与市场结构周观察(第二十期):市场成交有所回升,股市资金净流出

证券研究报告|2024年05月22日 资金跟踪与市场结构周观察(第二十期) 市场成交有所回升,股市资金净流出 核心观点策略研究·策略专题 市场成交量回升。前两周(20240503-20240517)全市场成交量回升,逐渐恢复年初水平,上深两市成交额位于2024年至今的77.7%分位数水平 (前值为25.0%)。成交额上行的背后是房地产行情驱动,市场交易存在政策博弈倾向。 行业层面涨跌幅分化度有所上升。前两周,行业和个股层面成交额集中度延续下行趋势,行业层面涨跌幅分化度有所上升,个股层面涨跌幅分化度保持下行。 赚钱效应持续回落。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.02%,相比前值上升0.02个百分点。全A涨跌中位数为0.50%,较前值下降2.45个百分点。Top25%分位数为2.99%,较前值下降2.71个百分点。Top75%分位数为 -1.84%,较前值下降1.79个百分点。个股涨跌家数比为1.32,较前值下降1.64。 行业换手率小幅回升。前两周换手率最高的三个一级行业为:房地产 (12.57%)、社会服务(11.60%)、传媒(11.49%)。前两周换手率最低的三个一级行业为:银行(1.17%)、石油石化(1.95%)、钢铁(3.41%)。 机构调研强度提高。从行业层面的机构调研强度看,电子(31.23%)、机械设备(25.27%)、医药生物(22.30%)三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看,沪深300的调研强度最大,为3.41。 股市资金持续净流出。前两周股市资金净流入为-125.35亿元,较前值减少658.76亿元。各分项资金为:(1)北向资金净流入136.05亿元; (2)融资余额增加205.68亿元;(3)重要股东增持14.92亿元;(4) ETF流入126.05亿元;(5)新发偏股基金45.53亿元;(6)IPO0.00 亿元;(7)定向增发0.00亿元;(8)重要股东减持34.31亿元;(9)ETF流出619.26亿元。从资金流入流出来看,前两周融资余额增加流入最多,为205.68亿元,ETF流出最多,为619.26亿元。较前值,各分 项的变化为:(1)北向资金净流入减少144.67亿元;(2)融资余额 增加增加349.09亿元;(3)重要股东增持减少6.46亿元;(4)ETF 流入减少245.23亿元;(5)新发偏股基金减少82.81亿元;(6)IPO 减少7.41亿元;(7)定向增发增加0.00亿元;(8)重要股东减持增 加12.44亿元;(9)ETF流出增加523.65亿元。 资金流出风险减弱。前两周限售解禁家数为85家,较前值增加4家。限 售解禁市值为433.02亿元,较前值减少308.19亿元。预计本周和下周 的限售解禁市值为930.09亿元。从行业来看,前两周限售解禁市值最多的三个行业为:机械设备(107.63亿元)、医药生物(96.27亿元)、电力设备(42.09亿元)。有11个行业没有限售解禁出现。 风险提示:数据更新滞后;数据统计误差;经济复苏不及预期。 证券分析师:王开证券分析师:陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 联系人:郭兰滨010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)5963.31/5.16 创业板/月涨跌幅(%)1861.48/6.01AH股价差指数135.07 A股总/流通市值(万亿元)73.81/67.02 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《2024下半年全球资配展望》——2024-05-20 《策略周思考-地产政策加码后看A股走势》——2024-05-19 《策略实操系列专题(六)-A股等权指数ERP构造和投资实践》 ——2024-05-16 《中观高频景气和基本面混频预测图谱(2024.05)——下游消费行业景气度分化》——2024-05-15 《策略周聚焦——关注资本周期定位变迁行业》——2024-05-12 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度5 深交所上交所成交额5 科创板创业板成交额5 各行业成交额及占比、边际变化6 集中度与分化度6 行业层面集中度7 个股层面集中度8 行业层面分化度8 个股层面分化度9 赚钱效应9 换手情况10 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面13 股市流动性14 资金供给:北上资金净流入14 资金供给:融资余额增加17 资金供给:公募偏股新发基金19 资金供给:ETF净流入20 资金供给:重要股东净增持20 资金需求:IPO22 资金需求:定向增发23 资金流出风险:限售解禁23 风险提示25 图表目录 图1:上交所深交所股票成交额5 图2:上交所深交所股票成交额:分位数5 图3:科创板创业板成交额5 图4:科创板创业板成交额:分位数5 图5:各行业成交额对比:前两周vs前值6 图6:一级行业成交额占比7 图7:一级行业Top5成交额占比8 图8:二级行业Top10成交额占比8 图9:Top10%个股成交额之和,及其占总成交额比重8 图10:Top20%个股成交额之和,及其占总成交额比重8 图11:Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数9 图12:Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅9 图13:Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比9 图14:TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9 图15:全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数10 图16:个股涨跌家数比10 图17:Top20%个股涨跌幅10 图18:一级行业周换手率对比:前两周vs前值11 图19:一级行业周换手率近一年分位数对比:前两周vs前值11 图20:一级行业周换手率近三年分位数对比:前两周vs前值12 图21:一级行业周换手率近五年分位数对比:前两周vs前值12 图22:各行业机构调研强度对比(行业机构调研数量/行业公司总数):前两周vs前值13 图23:重要宽基指数成分机构调研热度对比:前两周vs前值13 图24:股市资金流入流出对比:前两周vs前值14 图25:北向资金净流入当月值15 图26:北向资金净流入:累计值、年初至今15 图27:沪股通净流入:累计值、年初至今15 图28:深股通净流入:累计值、年初至今15 图29:行业层面北向资金净流入梳理16 图30:北向资金净流入Top10个股16 图31:北向资金净流出Top10个股17 图32:融资余额周度边际变化17 图33:行业层面融资余额增加梳理18 图34:融资余额增加Top10个股19 图35:融资余额减少Top10个股19 图36:新发偏股型基金数量与份额统计19 图37:净流入Top10ETF20 图38:净流出Top10ETF20 图39:重要股东净增持20 图40:行业层面重要股东净增持市值梳理21 图41:新增IPO数量和募资总额统计22 图42:行业层面定向增发募资金额梳理23 图43:周度限售解禁市值统计(虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值)24 图44:行业层面限售解禁市值梳理24 成交热度 前两周(20240503-20240517)全市场成交量回升,逐渐恢复年初水平,上深两市成交额位于2024年至今的77.7%分位数水平(前值为25.0%)。成交额上行的背后是房地产行情驱动,市场交易存在政策博弈倾向。 深交所上交所成交额 深交所成交额为4.98万亿,较前值增加13740.08亿元,在三年分位数中位列 79.90%,较前值增加16.7个百分点。上交所成交额为4.01万亿,较前值增加 11151.27亿元,在三年分位数中位列83.05%,较前值增加17.05个百分点。 图1:上交所深交所股票成交额图2:上交所深交所股票成交额:分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。注:滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.52万亿,较前值增加1343.12亿元,在三年分位数中位列 62.50%,较前值增加24个百分点。创业板成交额为2.13万亿,较前值增加5969.85亿元,在三年分位数中位列87.80%,较前值增加12.85个百分点。 图3:科创板创业板成交额图4:科创板创业板成交额:分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。注:滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 前两周,成交额最多的3个行业分别为:电子(8338.49亿元,占总成交额9.29%)、医药生物(7853.68亿元,占总成交额8.73%)、电力设备(6963.57亿元,占总成交额7.77%)。成交额最少的3个行业分别为:综合(150.47亿元,占总成交额0.17%)、美容护理(333.66亿元,占总成交额0.37%)、钢铁(584.49亿元,占总成交额0.65%)。 图5:各行业成交额对比:前两周vs前值 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 前两周,行业和个股层面成交额集中度延续下行趋势,行业层面涨跌幅分化度有所上升,个股层面涨跌幅分化度保持下行。国家成果展示、地缘政治格局发生转变,使投资情绪和市场表现有所好转,导致行业层面涨跌幅分化度上升。 图6:一级行业成交额占比 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。 行业层面集中度 前两周一级行业Top5成交额占比为38.70%,较前值下降0.22个百分点。二级行业Top10成交额占比为29.64%,较前值上升0.32个百分点。 图7:一级行业Top5成交额占比图8:二级行业Top10成交额占比 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。 个股层面集中度 从个股层面看,前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为50.06%,较前值减少1.69个百分点;成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为66.69%,较前值减少1.12个百分点。 图9:Top10%个股成交额之和,及其占总成交额比重图10:Top20%个股成交额之和,及其占总成交额比重 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 行业层面分化度 从一级行业看,Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为4.89%,较前值上升1.44个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为8.42%,较前值上升1.11个百分点。 图11:Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图12:Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 个股层面分化度 从个股层面看,前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为50.06%,较前值减少1.69个百分点;成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为66.69%,较前值减少1.12个百分点。 图13:Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比图14:TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 赚钱效应 Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.02%,相比前值上升0.02个百分点。全A涨跌中位数为0.50%,较前值下降2.45个百分点。Top25%分位数为2.99%,较前值下降2.71个百分点。Top75%分位数为-1.84%,较前值下降1.79个百分点。个股涨跌家数比为1.32,较前值下降1.64。 图15:全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数