电池及储能行业周报：暑期淡季电车短期承压，新兴市场储能需求逐现

行业研究 2024年07月29日 行业周报 标配暑期淡季电车短期承压，新兴市场储能需求逐现 ——电池及储能行业周报（2024/07/22-2024/07/28） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 张帆远S0630524070002 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 13% 3% -7% -17% -28% 23-0723-1024-0124-04 -38% -48% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.光伏大基地动工叠加出海加速，风电新增装机持续增长——新能源电力行业周报（2024/07/15-2024/07/19） 2.光伏新技术产业化加快，电动车需 投资要点： 市场表现：本周（7/22-7/28）申万电池板块整体下跌1.24%，跑赢沪深300指数2.43个百分点。主力净流入前五为宁德时代、亿纬锂能、格林美、先导智能、许继电气；净流出前五为阳光电源、德业股份、上能电气、固德威、锦浪科技。 电池板块 （1）板块下游需求旺盛，行业景气度向好。乘联分会：2024年7月前三周新能源汽车销量 46.1万辆，同/环比+26%/-2%，销量环比下滑主要因为暑期为传统淡季，销量短时承压。随着“以旧换新”补贴翻倍，产业链各环节积极性提升，推动消费者换购需求释放，新能源汽车销量有望得到支撑。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未 稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh 电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 求恢复——电力设备新能源行业周储能板块报（2023/6/26-2023/7/02） （1）本周新增17个招标项目，9个中标项目。本周（截止7月26日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.00GW/2.82GWh，其中招标项目规模为 0.66GW/2.13GWh；中标项目规模为0.34GW/0.69GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.81元/Wh，环比基本持平。 （2）7月储能EPC报价震荡抬升，行业低价竞争现象或迎改善。1）价格方面：行业供需格局正逐步调整，进入7月，国内储能EPC市场报价震荡抬升，月内最高报价已较月初提 升69.5%，行业低价竞争现象或加速改善。2）技术路线方面：电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯，储能大电芯趋势明确；PCS环节大功率及模块化为主流趋势；此外，新能源大规模并网背景下，构网型储能热度亦不断提升。3）市场方面：本月多家上市公司披露中东地区多个储能项目订单，非美等新兴市场需求正不断涌现。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/7/26）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1关注标的池估值表20240726（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/7/26）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业新闻10 表6本周行业公司要闻10 表7本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）板块下游需求旺盛，行业景气度向好 乘联分会：2024年7月前三周新能源汽车销量46.1万辆，同/环比+26%/-2%，销量环比下滑主要因为暑期为传统淡季，销量短时承压。随着“以旧换新”补贴翻倍，产业链各环节积极性提升，推动消费者换购需求释放，新能源汽车销量有望得到支撑。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增17个招标项目，9个中标项目 本周（截止7月26日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为 1.00GW/2.82GWh，其中招标项目规模为0.66GW/2.13GWh；中标项目规模为 0.34GW/0.69GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.81元/Wh，环比基本持平。 （2）7月储能EPC报价震荡抬升，行业低价竞争现象或迎改善 7月储能EPC报价震荡抬升，行业低价竞争现象或加速改善；技术路线方面大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升；市场需求方面，非美等新兴市场需求潜力释放。1）价格方面：行业供需格局正逐步调整，进入7月，国内储能EPC市场报价震荡抬升，月内最高报价已较月初提升69.5%，行业低价竞争现象或加速改善。2）技术路线方面：电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯，储能大电芯趋势明确；PCS环节大功率及模块化为主流趋势；此外，新能源大规模并网背景下，构网型储能热度亦不断提升。3）市场方面：本月多家上市公司披露中东地区多个储能项目订单，非美等新兴市场需求正不断涌现。随着行业落后产能不断出清、供需格局持续改善，技术研发领先、产品性能优异的储能龙头企业行业地位有望进一步强化。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1关注标的池估值表20240726（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2023年归 母净利润 YoY% PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 2025年归 母净利润E YoY%PE 300750.SZ宁德时代8329.14441.2143.58%18.88487.3210.45%17.09582.4919.53%14.30 300014.SZ亿纬锂能808.0640.5015.42%19.9549.3021.71%16.3961.8525.47%13.06 电动688005.SH容百科技104.675.81-57.07%18.026.7215.62%15.589.7344.93%10.75 车&锂002340.SZ格林美317.639.34-27.89%33.9914.1651.56%22.4319.1835.44%16.56 电池300769.SZ德方纳米75.01-16.36-168.74%-4.581.95111.91%38.495.44178.99%13.80 300568.SZ星源材质101.825.76-19.87%17.676.6415.25%15.338.9935.38%11.32 001301.SZ尚太科技104.257.23-43.94%14.427.280.72%14.329.3027.76%11.21 300037.SZ 新宙邦 232.72 10.11 -42.50% 23.02 12.54 24.07% 18.55 17.12 36.45% 13.60 300827.SZ上能电气104.402.86250.48%36.525.3587.05%19.537.6442.96%13.66 300693.SZ盛弘股份65.924.0380.20%16.365.3633.09%12.307.1332.93%9.25 储能688390.SH固德威148.838.5231.24%17.477.51-11.85%19.819.8831.50%15.07 688248.SH南网科技151.282.8136.71%53.794.3554.49%34.826.0940.07%24.86 002518.SZ科士达104.748.4528.79%12.399.5512.97%10.9711.8423.97%8.85 601222.SH林洋能源 127.32 10.31 20.48% 12.35 11.94 15.75% 10.67 13.91 16.49% 9.16 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（7/22-7/28）申万电池板块整体下跌1.24%，跑赢沪深300指数2.43个百分点。主力净流入前五为宁德时代、亿纬锂能、格林美、先导智能、许继电气；净流出前五为阳光电源、德业股份、上能电气、固德威、锦浪科技。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/7/26） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/7/26） 主力