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电池及储能行业周报:电车需求向好,储能市场加速出清

电气设备2024-02-19周啸宇东海证券
电池及储能行业周报:电车需求向好,储能市场加速出清

行业研究 2024年02月19日 行业周报 标配电车需求向好,储能市场加速出清 ——电池及储能行业周报(2024/02/05-2024/02/11) 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电力设备与新能源 联系人张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 14% 2% -10% -23% -35%23-0223-0523-0823-11 -47% -60% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.硅料价格企稳回升,风电装机有望高增——新能源电力行业周报 (2024/01/29-2024/02/02) 2.光伏新技术产业化加快,电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报(2023/6/26-2023/7/02) 投资要点: 市场表现:本周(2/5-2/11)申万电池板块整体上涨10.60%,跑赢沪深300指数4.78个百分点。主力净流入前五为宁德时代、德方纳米、圣阳股份、信德新材、天赐材料;净流出前五为阳光电源、欣旺达、中国宝安、科士达、新宙邦。 电池板块 (1)1月国内电动车销量符合预期,行业需求向好。中汽协:2024年1月国内新能源汽车产销分别完成78.7、72.9万辆,分别同/环比+85.3%/-32.9%、+78.8%/-38.8%。动力电池 联盟:2024年1月国内动力电池装车量32.3GWh,同/环比+100.2%/-32.6%。各车企新能源新产品迭代迅速,对市场销量构成有力支撑,中汽协预计2023年电动车销量约940万辆同比+36.5%,2024年全年新能源汽车销量达1150万辆,同比+20.0%。 (2)行业供给端有序调整,价格趋稳。1)锂盐:工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈,价格震荡下行;2)正极材料:磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定,目前已处于盈亏平衡边缘;3)负极材料:当前下游订单有所增加,但是 负极厂对生产持谨慎态度;4)隔膜:本周隔膜市场需求向好,湿法隔膜海外需求上升,整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注:特锐德:公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下,受益于电网投资结构升级,未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头,在资金、渠道、技 术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势,目前已扭亏为盈。亿纬锂能:积极布局海外业务,上、中游材料布局强化公司盈利。1)公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh;储能业务增长快。2)公司在各环节与业内知名企业合资建厂,强化盈利能力。 储能板块 (1)本周新增15个招标项目,16个中标项目。本周(截止2月9日)储能招标市场大幅回升,从容量上看,储能项目招中标总规模为2.58GW/8.05GWh,其中招标项目规模为1.35GW/3.40GWh;中标项目规模为1.23GW/4.65GWh;中标价格方面,本周储能EPC中标均价1.30元/Wh,环比+6.4%。 (2)行业竞争加剧,落后产能加速出清。据储能与电力市场数据,2024年1月1小时、2小时储能系统平均报价分别为1.03元/Wh、0.82元/Wh,环比分别下降20.6%、3.0%。储能市场需求正逐步由政策驱动转向市场驱动,业主方对产品性能的要求将会提升,预计过 往可因价格战进入市场的劣质产品将会逐步出清,投标价格有望向行业正常水平收敛,市场有望逐步回归理性。 建议关注:盛弘股份:工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1)储能业务:聚焦储能PCS,产能布局领先,2022年储能PCS出货量全球前十。2)充电桩业务:产品矩阵丰富,涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品,并已顺利通过海外市场认证,成功进入英国石油、德国elexon供应链,公司充电桩产品加速出海,收入有望快速放量。 风险提示:全球宏观经济波动风险;上游原材料价格波动风险;储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告11 5.风险提示12 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值(截至2024/2/8)5 图2电芯价格(元/Wh)6 图3锂盐价格(万元/吨)6 图4三元正极材料价格(万元/吨)7 图5三元前驱体价格(万元/吨)7 图6LFP(动力型)和正磷酸铁材料价格(万元/吨)7 图7负极材料(人造石墨)价格(万元/吨)7 图8负极石墨化价格(万元/吨)7 图9电解液价格(万元/吨)7 图10六氟磷酸锂价格(万元/吨)8 图11隔膜价格(元/平方米)8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格(元/Wh)9 图14储能EPC加权平均中标价格(元/Wh)9 表1核心标的池估值表20240208(单位:亿元)5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股(单位:万元)(截至2024/2/8)5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻11 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 (1)1月国内电动车销量符合预期,行业需求向好 中汽协:2024年1月国内新能源汽车产销分别完成78.7、72.9万辆,分别同/环比 +85.3%/-32.9%、+78.8%/-38.8%,渗透率达到29.9%,销量符合预期。动力电池联盟:2024年1月国内动力电池装车量32.3GWh,同/环比+100.2%/-32.6%。其中,铁锂电池19.7GWh,占60.9%,同/环比+84.2%/-37.1%;三元电池12.6GWh,占39.0%,同/环比+131.9%/-23.9%。各车企新能源新产品迭代迅速,对市场销量构成有力支撑,中汽协预计2023年电动车销量 约940万辆,同比+36.5%,2024年全年新能源汽车销量达1150万辆,同比+20.0%。 2)行业供给端有序调整,价格趋稳 1)锂盐:工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈,价格震荡下行;2)正极材料:磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定,目前已处于盈亏平衡边缘;三元材料本周价格平稳,但市场价格博弈情绪仍然较浓,后续三元价格仍将震荡运行;3)负极材料:当前下游订单有所增加,但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端:石墨化企业开工率上升,需求边际改善,但价格维持在成本线附近,后续下降空间小;4)隔膜:隔膜市场需求向好,干法隔膜仍受益于储能需求,产销量有望进一步提升,湿法隔膜海外需求上升,整体来看隔膜行业供需基本平衡;5)电解液:电解液需求恢复较好。 建议关注: 特锐德:公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下,受益于电网投资结构升级,未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔,公司作为全国充电运营商龙头,在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势,目前已扭亏为盈。 亿纬锂能:积极布局海外业务,上、中游材料布局强化公司盈利。1)公司在动力电池端布局三元大圆柱系列,在荆门、成都等地区形成产能,预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh;储能业务迅速增长,2023年公司储能出货约25GWh。2)公司在上游锂盐、镍矿, 中游正负极材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂,降低公司成本,强化盈利能力。 1.2.储能板块 (1)本周新增15个招标项目,16个中标项目 本周(截止2月9日)储能招标市场大幅回升,从容量上看,储能项目招中标总规模为 2.58GW/8.05GWh,其中招标项目规模为1.35GW/3.40GWh;中标项目规模为 1.23GW/4.65GWh;中标价格方面,本周储能EPC中标均价1.30元/Wh,环比+6.4%。 (2)行业竞争加剧,落后产能加速出清 据储能与电力市场数据,2023年电池级碳酸锂价格下降83%,上游原材料降价影响叠加行业新参与者不断涌入,储能市场价格战打响,2024年1月1小时、2小时储能系统平均报价分别为1.03元/Wh、0.82元/Wh,环比分别下降20.6%、3.0%。过往政策强配背景下,配置储能主要目的在于新能源项目顺利并网,故对业主方来讲,储能作为成本项,相较于产品性能,其对价格更为敏感;而随着储能盈利模式不断丰富,储能市场需求正逐步由政策驱动转向市场驱动,业主方对产品性能的要求将会提升,预计过往可因价格战进入市场的劣质产品将会逐步出清,投标价格有望向行业正常水平收敛,市场有望逐步回归理性。 建议关注: 盛弘股份:工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1)储能业务:聚焦储能PCS,产能布局领先,2022年储能PCS出货量全球前十。2)充电桩业务:产品矩阵丰富,涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品,并已顺利通过海外市场认证,成功进入英国石油、德国elexon供应链,公司充电桩产品加速出海,收入有望快速放量。 表1核心标的池估值表20240208(单位:亿元) 30.78%15.6963.6638.72%11.31 300014.SZ亿纬锂能720.0935.0920.76%20.5245.89 YoY%PE 2024年归母 净利润E PE YoY% 2023年归 母净利润E YoY%PE 2022年归 母净利润 证券代码证券名称市值 电动688005.SH容百科技153.5513.5348.54%11.3512.24-9.57%12.5516.3233.39%9.41 002340.SZ格林美264.4812.9640.36%20.4110.45-19.34%25.3018.0372.45%14.67 车& 锂电300769.SZ德方纳米104.1623.80188.36%4.38-5.19-121.82%-20.0616.12410.33%6.46 300568.SZ星源材质167.597.19154.25%23.309.6834.54%17.3212.8733.03%13.02 池 001301.SZ尚太科技73.0912.89137.26%5.678.01-37.85%9.129.8322.67%7.44 300037.SZ 新宙邦 328.47 17.58 34.57% 18.68 11.49 -34.66% 28.59 16.32 42.08% 20.12 300693.SZ盛弘股份83.762.2497.04%37.473.8973.98%21.545.5342.14%15.15 300827.SZ上能电气82.890.8238.46%101.623.75359.52%22.116.1664.44%13.45 储能688390.SH固德威192.776.49132.27%29.6913.76112.00%14.0019.9745.07%9.65 688248.SH南网科技122.602.0643.82%59.593.8787.95%31.716.0055.26%20.42 002518.SZ科士达121.896.5675.90%18.579.7849.01%12.4613.3236.21%9.15 601222.SH林洋能源 122.99 8.56 -8.00% 14.37 11.60 35.55% 10.60 15.64 34.75% 7.87 资料来源:Wind一致预期,东海证券研究所 2.行情回顾 本周(2/5-2/11)申万电池板块整体上涨10.60%,跑赢沪深300指数4.78个百分点。主力净流入前五为宁德时代、德方纳米、圣阳股份、信德新材、天赐材料;净流出前五为阳光电源、欣旺达、中国宝安、科士达、新宙邦。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值(截至2024/2/8) 资料来源:Wind,东海证券研究所 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股(单位:万元)(截