电池及储能行业周报：电车需求稳步增长，储能市场增速较高

行业研究 2024年11月25日 行业周报 标配电车需求稳步增长，储能市场增速较高 ——电池及储能行业周报（2024/11/18-2024/11/24） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 电力设备与新能源 张帆远S0630524070002 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 投资要点： 市场表现：本周（11/18-11/24）申万电池板块整体下跌0.71%，跑赢沪深300指数1.89个百分点。主力净流入前五为胜华新材、璞泰来、天际股份、道氏技术、科陆电子；净流出前五为宁德时代、上海电气、先导智能、南都电源、当升科技。 电池板块 （1）电动车需求稳步增长，行业景气度向好。乘联分会：11月新能源零售预计可达128.0 31% 20% 9% -2% -13% -24% -35%23-1124-0224-0524-08 万，渗透率约53.3%。汽车报废更新+以旧换新政策持续发力，新能源汽车市场需求稳步增长。近期广州车展推出多款新车型，提振消费潜力，年底车企冲量，市场热度有望进一步提升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本 线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，本周六氟磷酸锂价格上升。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505 1.《能源法》发布，大储利用率有待 提升——电池及储能行业周报 （2024/11/11-2024/11/17） 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增16个招标项目，13个中标项目。本周（截止11月22日）储能招标市场回升从容量上看，储能项目招中标总规模为3.48GW/13.57GWh，其中招标项目规模为2.61GW/11.69GWh；中标项目规模为0.88GW/1.87GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.13元/Wh，环比下滑。 （2）国内储能市场整体增速较高，工商储发展略显低迷。截止2024年10月底全国新型储能市场累计装机23.42GW/58.86GWh，同比+118%；2024年10月全国新型储能新增装机2.04GW/5.50GWh，同比+236%、环比+82%，储能市场整体保持较高增速。从细 分应用场景来看，电网侧储能仍占据主流（占比69%），用户侧储能占比较低（约6%）；工商业储能市场发展尚不及预期，2024年10月全国工商业储能新增装机0.05GW/0.14GWh，同比-46%、环比+29%，主要系政策环境收紧及项目盈利性暂不明朗所致。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体 化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/11/22）5 图1电芯价格（元/Wh）6 图2锂盐价格（万元/吨）6 图3三元正极材料价格（万元/吨）7 图4三元前驱体价格（万元/吨）7 图5LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图6负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图7负极石墨化价格（万元/吨）7 图8电解液价格（万元/吨）7 图9六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图10隔膜价格（元/平方米）8 图11锂电产业链价格情况汇总8 图12储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图13储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1关注标的池估值表20241122（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/11/22） .......................................................................................................................................................5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业新闻10 表1本周行业公司要闻11 表2本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）电动车需求稳步增长，行业景气度向好 乘联分会：11月新能源零售预计可达128.0万，渗透率约53.3%。汽车报废更新+以旧换新政策持续发力，新能源汽车市场需求稳步增长。近期广州车展推出多款新车型，提振消费潜力，年底车企冲量，市场热度有望进一步提升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料 本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，本周六氟磷酸锂价格上升。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。 2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元/吨）， 江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增16个招标项目，13个中标项目 本周（截止11月22日）储能招标市场回升，从容量上看，储能项目招中标总规模为 3.48GW/13.57GWh，其中招标项目规模为2.61GW/11.69GWh；中标项目规模为 0.88GW/1.87GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.13元/Wh，环比下滑。 （2）国内储能市场整体增速较高，工商储发展略显低迷 据EESA数据，截止2024年10月底全国新型储能市场累计装机23.42GW/58.86GWh，同比+118%；2024年10月全国新型储能新增装机2.04GW/5.50GWh，同比+236%、环比 +82%，储能市场整体保持较高增速。从细分应用场景来看，电网侧储能仍占据主流（占比69%），用户侧储能占比较低（约6%）；工商业储能市场发展尚不及预期，2024年10月全国工商业储能新增装机0.05GW/0.14GWh，同比-46%、环比+29%，主要系政策环境收紧及项目盈利性暂不明朗所致，2024年以来我国多个地区调整峰谷分时电价政策，各地峰谷价差普遍呈缩小趋势。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1关注标的池估值表20241122（单位：亿元） 2023年2024年归2025年归 证券代码证券名称市值归母净利YoY%PE母净利润EYoY%PE母净利润EYoY%PE 润 300750.SZ 宁德时代 11409.38 441.21 43.58% 25.86 513.34 16.35% 22.23 624.59 21.67% 18.27 300014.SZ 亿纬锂能 987.27 40.50 15.42% 24.38 44.93 10.93% 21.97 57.47 27.92% 17.18 电动 688005.SH 容百科技 176.89 5.81 -57.07% 30.45 2.83 -51.34% 62.57 6.29 122.48% 28.12 车& 002340.SZ 格林美 352.52 9.34 -27.89% 37.72 15.43 65.12% 22.85 21.69 40.56% 16.25 锂电 300769.SZ 德方纳米 120.42 -16.36 -168.74% -7.36 -6.18 62.23% -19.49 2.85 146.12% 42.25 池 300568.SZ 星源材质 153.23 5.76 -19.87% 26.59 4.90 -14.90% 31.24 6.08 23.87% 25.22 001301.SZ 尚太科技 186.59 7.23 -43.94% 25.81 7.71 6.72% 24.19 9.54 23.63% 19.56 300037.SZ 新宙邦 331.63 10.11 -42.50% 32.80 10.91 7.89% 30.40 15.02 37.71% 22.08 300827.SZ 上能电气 166.43 2.86 250.48% 58.22 5.44 90.31% 30.59 8.10 48.93% 20.54 300693.SZ 盛弘股份 74.35 4.03 80.20% 18.46 4.47 10.97% 16.63 5.91 32.14% 12.59 储能 688390.SH 固德威 114.43 8.52 31.24% 13.43 3.58 -57.99% 31.97 7.68 114.64% 14.89 688248.SH 南网科技 181.72 2.81 36.71% 64.61 4.35 54.63% 41.78 6.12 40.63% 29.71 002518.SZ 科士达 110.62 8.45 28.79% 13.08 5.75 -31.95% 19.23 7.71 34.05% 14.34 601222.SH 林洋能源 148.13 10.31 20.48% 14.36 11.80 14.45% 12.55 13.65 15.66% 10.85 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（11/18-11/24）申万电池板块整体下跌0.71%，跑赢沪深300指数1.89个