电池及储能行业周报：电车消费旺季表现优异，储能需求稳步增长

行业研究 2023年11月05日 行业周报 标配电车消费旺季表现优异，储能需求稳步增长 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn % % 22-11 % 23-02 23-0523-08 27% 15 4 -8% -20% -31% -43 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.金雷股份（300443）：业绩符合预期，未来展望“双海”——公司简评报告 2.光伏产业链价格继续下行，风电整 ——电池及储能行业周报（2023/10/30-2023/11/05） 投资要点： 市场表现：本周（10/30-11/05）申万电池板块整体上涨0.10%，跑输沪深300指数0.51个百分点。主力净流入前五为科士达、宁德时代、阳光电源、赢合科技、亿纬锂能；净流出前五为丰元股份、派能科技、星源材质、当升科技、富临精工。 电池板块 （1）消费旺季表现优异，行业需求向好。乘联会：预计10月新能源乘用车厂商批发销量 89万辆，同/环比+32%/7%。今年1-10月初步测算批发680万辆，同比+36%。双节促进今年10月车企产销销售时间充足，市场增速明显回升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求 的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大 众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 体稳步向上——新能源电力行业周储能板块报（20231023-20231029) 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） （1）储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势，全钒液流电池迎发展良机。风 光装机高增提升新型电力系统消纳及调峰调频需求，叠加国内相关配储政策落地，储能长时趋势日益明确。目前全钒液流电池技术日益成熟、产业链逐渐完备，国内钒电池储能项目正加速落地，全钒液流电池有望在各长时储能技术路线中突出重围。 （2）本周新增2个招标项目，1个中标项目。本周（截止11月3日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为0.54GW/1.64GWh，环比-74.3%，其中招标项目规 模为0.50GW/1.60GWh，环比-66.7%；中标项目规模为0.04GW/0.04GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.41元/Wh，环比-2.1%。 建议关注：钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。截止2023年上半年公司已建成4.3万吨/年钒制品+2000m3/年电解液产能，另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪9 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/11/03）5 图2电芯价格（元/Wh）7 图3锂盐价格（万元/吨）7 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）8 图9电解液价格（万元/吨）8 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 图15储能项目中标规模（GW/GWh）10 图16储能项目招标规模（GW/GWh）10 图17储能系统加权平均中标价格（元/Wh）10 图18储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）10 表1核心标的池估值表20231103（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/11/03）6 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻11 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）消费旺季表现优异，行业需求向好 乘联会：预计10月新能源乘用车厂商批发销量89万辆，同/环比+32%/7%。今年1-10 月初步测算批发680万辆，同比+36%。双节促进今年10月车企产销销售时间充足，市场增速明显回升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。需求端：本周碳酸锂价格现货价格持稳，材料厂采购平稳，但是考虑近期材料厂准备新一轮补货，预计 短期内锂盐价格有望震荡回升。供给端：碳酸锂现货价格持续下滑，部分青海锂盐厂挺价意愿强烈，不愿意低价出货。预期短期内价格博弈仍将持续，近期价格或持续小幅震荡运行。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好， 电解液厂商排产小幅增加。建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池 端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势，全钒液流电池迎发展良机 风光装机高增提升新型电力系统消纳及调峰调频需求，叠加国内相关配储政策落地，储能长时趋势日益明确。全钒液流电池安全性能突出、扩容简便且一致性强、建设周期短、占地面积小、选址不受自然资源限制，可灵活适应源网荷各侧、与风光装机高度适配，有望在各长时储能技术路线中突出重围。目前全钒液流电池技术日益成熟、产业链逐渐完备，国内钒电池储能项目正加速落地，10月31日广西南宁落地宾阳联储集中共享储能站，项目总投资20.7亿元，其中一期将建100MW/600MWh全钒液流电池储能电站。 （2）本周新增2个招标项目，1个中标项目 本周（截止11月3日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为0.54GW/1.64GWh，环比-74.3%，其中招标项目规模为0.50GW/1.60GWh，环比-66.7%；中标项目规模为0.04GW/0.04GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.41元/Wh，环比-2.1%。 建议关注： 钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。1）资源端，公司背靠控股股东攀钢集团，粗钒渣等原材料供应稳定；截止2023年上半年公司钒制品年产能已达 4.3万吨。2）技术端，公司深度绑定大连融科，目前已有2000m3/年电解液产能进入试生产阶段；另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。 表1核心标的池估值表20231103（单位：亿元） 43.04%13.59 300014.SZ亿纬锂能927.7335.0920.76%26.4447.7336.02%19.4468.27 YoY%PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 2023年归 母净利润E YoY%PE 2022年归 母净利润 证券代码证券名称市值 电动688005.SH容百科技209.0613.5348.54%15.459.82-27.40%21.2814.7249.85%14.20 002340.SZ格林美304.0312.9640.36%23.4613.101.06%23.2121.1861.74%14.35 车& 锂电300769.SZ德方纳米209.4323.80188.36%8.80-3.19-113.38%-65.7518.33675.42%11.43 300568.SZ星源材质192.007.19154.25%26.699.7335.29%19.7313.0233.75%14.75 池 001301.SZ尚太科技115.7212.89137.26%8.978.48-34.20%13.6410.6325.23%10.89 300037.SZ 新宙邦 318.59 17.58 34.57% 18.12 12.02 -31.65% 26.51 17.35 44.32% 18.37 300827.SZ上能电气 101.36 0.82 38.46% 124.27 4.21 416.60% 24.06 6.72 59.38% 15.09 300693.SZ盛弘股份 81.99 2.24 97.04% 36.68 3.83 71.28% 21.41 5.45 42.29% 15.05 688390.SH固德威 196.92 6.49 132.27% 30.33 14.98 130.76% 13.14 21.76 45.26% 9.05 688248.SH南网科技 151.34 2.06 43.82% 73.57 3.96 92.72% 38.17 6.11 54.01% 24.79 002518.SZ科士达 158.95 6.56 75.90% 24.21 9.96 51.71% 15.96 13.71 37.67% 11.59 储能 601222.SH林洋能源 135.56 8.56 -8.00% 15.84 11.61 35.61% 11.68 15.70 35.26% 8.63 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（10/30-11/05）申万电池板块整体上涨0.10%，跑输沪深300指数0.51个百分点。主力净流入前五为科士达、宁德时代、阳光电源、