电池及储能行业周报：电车消费旺季将至，渗透率高增催生储能需求

行业研究 2023年08月27日 行业周报 标配电车消费旺季将至，渗透率高增催生储能需求 ——电池及储能行业周报（2023/08/21-2023/08/27） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 2% -7% -15% -24% -33%22-08 -41% 22-11 23-0223-05 11% 投资要点： 市场表现：上周（08/21-08/27）申万电池板块整体下降5.77%，跑输沪深300指数3.80个百分点。上周电池及储能行业主力净流入的前五为宁德时代、赢合科技、阳光电源、固德威、盛弘股份；净流出前五为亿纬锂能、恩捷股份、中科电气、科陆电子、格林美。 电池板块 （1）消费旺季将至，行业需求向好。乘联会：2023年8月国内新能源预计零售70.0万辆左右，环比增长9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。8月新能源汽车在购车节和成 都车展的共同驱动下，行业热度不减。“金九银十”将至，行业排产情况向好，预计全年电动车销量将超900万辆。 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求 的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合 1.亿纬锂能（300014）：业绩符合预期，Q2动储出货环比高增——公司简评报告 2.光伏上游盈利修复，大宗商品价格走势分化——新能源电力行业周报 （20230814-20230820） 3.政策驱动行业健康发展，储能并网同比高增——电池及储能行业周报 （20230724-20230730） 资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）新能源渗透率高增催生储能需求，电源及电网侧为主要应用场景。截止2022年底我国发电侧储能累计装机超6GW（同比+137%）、新增投运规模超3.5GW（同比 +248%）；从新型储能项目接入位置来看，电源侧位列第一占比达47%，电网侧和用户侧占比分别为36%、17%；发电侧新型储能技术仍以锂电池为主，占比达98.76%，液流电池、铅酸电池次之，占比分别为0.61%、0.42%。随着新能源渗透率提高，不同时间尺度储能需求相应提升，推动各类储能技术加速发展。 （2）本周新增4个招标项目，7个中标项目。本周（截止8月25日）储能招标市场回暖，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.88GW/4.26GWh，环比-5.1%，其中招标 项目规模为1.07GW/2.13GWh，环比+55.8%；中标项目规模为0.82GW/2.12GWh，环比-31.8%；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.03元/Wh，环比+2.7%。 建议关注：上能电气：已实现储能业务全产业链布局，充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国 内领先。科士达：1）已形成“储能变流器+光储充系统”的储能产品矩阵，业务模式为“自有品牌+ODM”；2）携手宁德时代共建储能PACK产线（规划4GWh，已建2GWh）；3）切入海外户用龙头SolarEdge供应商体系，海外市场加速开拓。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪9 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告11 5.风险提示12 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/8/25）5 图2电芯价格（元/Wh）7 图3锂盐价格（万元/吨）7 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）8 图9电解液价格（万元/吨）8 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20230825（单位：亿元）5 表2上周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/8/25）6 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情10 表5本周行业公司要闻11 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）消费旺季将至，行业需求向好 乘联会：2023年8月国内新能源预计零售70.0万辆左右，环比增长9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。8月新能源汽车在购车节和成都车展的共同驱动下，行业热度不减。“金九银十”将至，行业排产情况向好，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。需求端：本周碳酸锂价格现货价格持稳，材料厂采购平稳，但是考虑近期材料厂准备新一轮补货，预计 短期内锂盐价格有望震荡回升。供给端：碳酸锂现货价格持续下滑，部分青海锂盐厂挺价意愿强烈，不愿意低价出货。预期短期内价格博弈仍将持续，近期价格或持续小幅震荡运行。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约 30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）新能源渗透率高增催生储能需求，电源及电网侧为主要应用场景 8月18日吉林省发改委、能源局印发《吉林省能源领域2030年前碳达峰实施方案》，提出要引导新能源开发主体在电网侧联合开展集中式储能电站建设，储能规模不低于新增新能源装机容量的10%，储能时长不低于2小时；到2025年，新型储能装机规模达到250MW。据CNESA数据，截止2022年底我国发电侧储能累计装机超6GW（同比+137%）、新增投运规模超3.5GW（同比+248%）；从新型储能项目接入位置来看，电源侧位列第一占比达47%，电网侧和用户侧占比分别为36%、17%；发电侧新型储能技术仍以锂电池为主，占比达98.76%，液流电池、铅酸电池次之，占比分别为0.61%、0.42%。随着新能源渗透率提高，不同时间尺度储能需求相应提升，推动各类储能技术加速发展。 （2）本周新增4个招标项目，7个中标项目 本周（截止8月25日）储能招标市场回暖，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.88GW/4.26GWh，环比-5.1%，其中招标项目规模为1.07GW/2.13GWh，环比+55.8%；中标项目规模为0.82GW/2.12GWh，环比-31.8%；中标价格方面，本周储能系统中标均价 1.03元/Wh，环比+2.7%。建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电 池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 科士达：1）公司已形成包括储能变流器和光储充系统在内的储能系统产品，以“自有品牌+ODM”双模式开展储能业务。2）与宁德时代成立合资公司，深度绑定头部电池厂，目前规划储能电池PACK产能4GWh（其中已建成2GWh）。3）成功切入海外户用龙头 SolarEdge供应商体系，海外市场加速开拓中。 表1核心标的池估值表20230825（单位：亿元） 证券代码证券名称市值2022年归 母净利润 2023年归 YoY%PE母净利润E 2024年归 YoY%PE母净利润E YoY%PE 300014.SZ亿纬锂能994.2235.0920.76%28.3358.1865.80%17.0987.7250.78%11.33 电动688005.SH容百科技228.8113.5348.54%16.9113.28-1.87%17.2318.5539.67%12.34 车&002340.SZ格林美317.3812.9640.36%24.4921.9869.63%14.4428.7830.93%11.03 300568.SZ星源材质176.877.19154.25%24.5910.4645.38%16.92 14.14 35.25% 12.51 001301.SZ 尚太科技 135.34 12.89 137.26% 10.50 10.37 -19.59% 13.05 13.79 32.97% 9.82 锂电300769.SZ德方纳米279.1923.80188.36%11.7315.73-33.90%17.7428.9083.66%9.66 300827.SZ 上能电气 109.45 0.82 38.46% 134.19 4.25 421.63% 25.73 6.83 60.43% 16.04 300693.SZ 盛弘股份 96.30 2.24 97.04% 43.08 3.56 59.40% 27.03 5.04 41.46% 19.11 688390.SH 固德威 232.34 6.49 132.27% 35.78 17.53 170.03% 13.25 25.90 47.75% 8.97 688248.SH 南网科技 164.89 2.06 43.82% 80.15 4.95 140.77% 33.29 8.19 65.29% 20.14 002518.SZ 科士达 170.52 6.56 75.90% 25.97 10.75 63.72% 15.86 15.25 41.93% 11.18 池 300037.SZ 新宙邦 357.64