电池及储能行业周报：电车需求稳步增长，关注长时储能发展趋势

行业研究 2023年11月12日 行业周报 标配电车需求稳步增长，关注长时储能发展趋势 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn % % 22-11 % 23-02 23-0523-0823-1 25% 14 3 -8% -20% -31% -42 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.TCL中环（002129）：业绩韧性显现符合预期，龙头优势持续稳固— —公司简评报告 2.光伏技术迭代突破不断，海上风电建设持续推进——新能源电力行业周报（20231030-20231105） 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） ——电池及储能行业周报（2023/11/06-2023/11/12） 投资要点： 市场表现：本周（11/06-11/12）申万电池板块整体上涨2.12%，跑赢沪深300指数2.06个百分点。主力净流入前五为天赐材料、东方电气、许继电气、信德新材、盛弘股份；净流出前五为宁德时代、阳光电源、恩捷股份、先导智能、亿纬锂能。 电池板块 （1）消费旺季表现优异，行业需求向好。中汽协：2023年10月国内新能源汽车销量达95.6万辆，同/环比+33.5%+5.8%。今年1-10月累计销量728.0万辆，同比+37.8%。动力电池 联盟：2023年10月我国动力电池装车量39.2GWh，同/环比+28.3%/7.6%。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求 的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。排产情况：1）电池：三元排产小幅上升，环比+5%，价格受到锂盐价格影响小幅下滑；2）正极材料：排产环比持平，价格环比-5%左右；3）负极材料：排产环比持平，价格环比持平；4）隔膜：湿法基膜排产环比+5%，价格小幅下降；5）电解液：排产环比持平，价格环比-5%左右。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）政策推动共享储能模式兴起，大储端盈利能力改善，钒储能装机进程有望加速。11月6日广东梅州五华县人民政府发布五华县扶持新型储能产业加快发展专项资金管理暂行 办法，提出支持“新能源+储能”一体化模式开发，鼓励五华县新能源发电企业以共享模式租赁新型储能项目，以租赁资金总额的1%给予补助，单个项目不超过50万元。 （2）本周新增9个招标项目，5个中标项目。本周（截止11月10日）储能招中标市场火热，从容量上看，储能项目招中标总规模为3.54GW/12.55GWh，其中招标项目规模为3.16GW/10.32GWh，中标项目规模为0.37GW/2.24GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价为1.19元/Wh。 建议关注：钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。截止2023年上半年公司已建成4.3万吨/年钒制品+2000m3/年电解液产能，另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪9 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告12 5.风险提示12 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/11/10）5 图2电芯价格（元/Wh）7 图3锂盐价格（万元/吨）7 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）8 图9电解液价格（万元/吨）8 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表（单位：亿元）（截至2023/11/10）5 表2本周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/11/10）6 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情10 表5本周行业公司要闻11 表6本周上市公司重要公告12 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）消费旺季表现优异，行业需求向好 中汽协：2023年10月国内新能源汽车销量达95.6万辆，同/环比+33.5%+5.8%。今年 1-10月累计销量728.0万辆，同比+37.8%。动力电池联盟：2023年10月我国动力电池装车量39.2GWh，同/环比+28.3%/7.6%。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 排产情况：1）电池：三元排产小幅上升，环比+5%，价格受到锂盐价格影响小幅下滑；2）正极材料：排产环比持平，价格环比-5%左右；3）负极材料：排产环比持平，价格环比持平；4）隔膜：湿法基膜排产环比+5%，价格小幅下降；5）电解液：排产环比持平，价格 环比-5%左右。建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池 端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今 年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 1）政策推动共享储能模式兴起，大储端盈利能力改善，钒储能装机进程有望加速 11月6日广东梅州五华县人民政府发布五华县扶持新型储能产业加快发展专项资金管理暂行办法，提出支持“新能源+储能”一体化模式开发，鼓励五华县新能源发电企业以共享模式租赁新型储能项目，以租赁资金总额的1%给予补助，单个项目不超过50万元；鼓励配建新型储能的新能源发电企业、独立储能电站企业与电网企业签订并网协议和购售电合同。随着政策端持续助推共享储能模式兴起，大储端盈利能力改善，钒储能等大规模长时储能路线装机进程有望加速。10月31日广西南宁落地宾阳联储集中共享储能站，项目总投资20.7亿元，其中一期将建100MW/600MWh全钒液流电池储能电站。（信息来源：五华县人民政府） （2）本周新增9个招标项目，5个中标项目 本周（截止11月10日）储能招中标市场火热，从容量上看，储能项目招中标总规模为 3.54GW/12.55GWh，其中招标项目规模为3.16GW/10.32GWh，中标项目规模为 0.37GW/2.24GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价为1.19元/Wh。建议关注： 钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。1）资源端，公司背靠 控股股东攀钢集团，粗钒渣等原材料供应稳定；截止2023年上半年公司钒制品年产能已达 4.3万吨。2）技术端，公司深度绑定大连融科，目前已有2000m3/年电解液产能进入试生产阶段；另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。 表1核心标的池估值表（单位：亿元）（截至2023/11/10） 证券代码证券名称市值2022年归 母净利润 2023年归 YoY%PE母净利润E 2024年归 YoY%PE母净利润E YoY%PE 300014.SZ亿纬锂能967.6335.0920.76%27.5847.4735.28%20.3868.0343.32%14.22 电动688005.SH容百科技214.3413.5348.54%15.849.73-28.11%22.0314.5949.94%14.69 车&002340.SZ格林美304.5412.9640.36%23.5013.101.06%23.2521.1861.74%14.38 300568.SZ星源材质 195.07 7.19 154.25% 27.12 9.73 35.29%20.0513.0233.75%14.99 001301.SZ尚太科技 117.94 12.89 137.26% 9.15 8.33 -35.38% 14.15 10.37 24.41% 11.38 锂电300769.SZ德方纳米220.5223.80188.36%9.26-4.07-117.11%-54.1517.73535.33%12.44 池 300037.SZ 新宙邦 321.06 17.58 34.57% 18.26 11.98 -31.85% 26.79 17.29 44.27% 18.57 300693.SZ盛弘股份87.342.2497.04%39.073.8572.10%22.705.4742.19%15.97 688248.SH南网科技158.122.0643.82%76.863.9592.13%40.016.0954.12%25.96 002518.SZ科士达162.94 6.56 75.90% 24.82 9.96 51.71% 16.36 13.71 37.67% 11.88 300827.SZ上能电气103.790.8238.46%127.254.21416.60%24.636.7259.38%15.46 储能688390.SH固德威209.196.49132.27%32.2214.14117.75%14.8020.4944.90%10.21 601222.SH林洋能源 136.38 8.56 -8.00% 15.93 11.61 35.61% 11.75 15.70 35.26% 8.69