长久期信用债成交笔数创新高，怎么看

根据所提供的研报内容，总结归纳如下：

主要发现

1. 长久期信用债活跃度提升

• 一级市场：7月15-19日期间，城投债和产业债的一级市场抢购活动异常火爆，特别是资质较弱的城投发行长期债券受到市场追捧。例如，潍坊投资发行了7年期中期票据，全场倍数高达21倍；津城建首次发行10年期公募债，全场倍数接近6倍。

• 二级市场：信用债5年以上货币中介成交笔数创历史新高，达到571笔，环比增长97%。低评级主体的长期债务成交量增加，城投债5年以上AA(2)占比由4%升至8%，产业债也出现了高评级主体的长期债务成交。

2. 理财机构行为分析

• 理财机构面临较大的资产配置压力，通过增加对长期信用债的持有，以期增加收益。7月前3周，理财规模增长了1.41万亿元，同时银行禁止存款补贴利息以及中短久期品种收益率普遍降低到2.3%以下，促使理财机构转向长期信用债以寻求更高的回报。

• 7月以来，理财周度净买入10年以上信用债规模上升至39亿元，其他产品类周度净买入7-10年信用债规模也持续上升至38亿元。

3. 银行资本债市场动态

• 长久期AA-银行永续债在当前市场环境下仍然有吸引力，尤其是在收益率方面表现出强势。中低等级城商行永续债的成交比例显著增加，主要涉及温州银行、河北银行和广东华兴银行等。

4. 风险提示

• 货币政策出现超预期调整的风险。
• 流动性出现超预期变化的风险。
• 信用风险超预期的可能性。

结论

当前市场环境下，理财机构和投资者对长期信用债的需求显著增加，尤其是那些收益率较高且风险可控的债券。同时，银行资本债中的长久期AA-品种因其较高的票息和相对较低的收益率波动性，成为了投资者关注的焦点。然而，市场依然存在不确定性，包括但不限于货币政策、流动性和信用风险的变化，投资者需谨慎评估并采取相应的风险管理策略。