信用利差周度跟踪：信用债收益率与利率同步走低，中长久期利差压缩幅度更大

2024-12-01 李一爽信达证券静心悟动

信用债收益率与利率同步大幅走低：本周国开债收益率强势下行，中长端下行幅度略大，1Y、2Y、3Y和5Y期收益率分别下行6BP、5BP、7BP和7BP。信用债收益率同步走低，中长久期中低等级收益率下行幅度更大。1Y期各等级收益率下行5-6BP，2Y期各等级收益率下行7-8BP，3Y期各等级收益率下行8-10BP，5Y期AA级及以上收益率下行9BP，5Y期AA-级收益率下行12BP。
信用利差多数收窄：2Y期及以上期限品种信用利差多数收窄。1年期各等级信用债利差上行0-1BP；2年期各等级利差均下行3BP；3年期各等级利差下行1-3BP；5年期AA级及以上利差下行2-3BP，AA-级利差下行6BP。
评级利差变化：AAA/AA+利差下行0-1BP，AA+/AA级品种评级利差下行0-2BP，1-3年期AA/AA-级利差上行0-1BP，5年期AA/AA-级利差下行3BP。
期限利差全线下行：各等级2Y/1Y期限利差下行2-3BP，3Y/2Y期限利差下行0-2BP间波动，AA级及以上5Y/3Y期限利差下行0-2BP，AA-级5Y/3Y期限利差下行4BP。

外部主体评级利差下行：AAA、AA+以及AA平台信用利差分别下行1BP、2BP和4BP。
各省利差下行情况：各省AAA级平台利差多数下行0-4BP，辽宁、天津等地分别下行7-10BP；AA+级平台利差多数下行1-6BP，辽宁、黑龙江和吉林分别下行8BP、7BP和7BP，云南、宁夏均上行4BP；AA级平台利差多数下行2-7BP，吉林、天津分别下行35BP、10BP，贵州上行6BP。
分行政级别利差下行：省级、地市级和区县级平台信用利差均下行2BP。各省级平台利差多数下行0-3BP，天津和云南分别下行7BP、4BP，湖南、江西等地上行1BP；多数区域地市级平台利差下行1-7BP，宁夏、贵州地市级平台利差分别上行4BP、1BP；多数区域地市级平台利差下行1-7BP，贵州区县级平台利差上行5BP。

产业债利差弱势震荡：部分非国企地产债利差明显走高。央企和地方国企地产债利差下行0-2BP,混合所有制和民企地产债利差上行28-53BP。龙湖利差下行2BP；金地利差下行1BP；万科利差上行52BP；华发股份利差下行2BP。
煤炭、钢铁、化工债利差：AAA、AA+和AA级煤炭债利差均下行1BP；AAA级钢铁债利差与上周持平；AAA级化工债利差下行1BP，AA+级上行2BP。陕煤利差下行1BP；晋控煤业利差下行2BP；河钢利差下行1BP。