电力设备及新能源周报20240728：国网全年投资首超6000亿元，海内外光伏需求稳步提升

本周（20240722-20240726）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌0.28%，涨跌幅排名第3，强于上证指数。本周风力发电指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。风力发电指数上涨2.82%，核电指数上涨0.38%，锂电池指数下跌0.36%，储能指数下跌0.46%，太阳能指数下跌1.39%，新能源汽车指数下跌1.44%，工控自动化下跌3.09%。 新能源车：比亚迪宋两款新车与深蓝S07同日上市，发起新能源智能化新挑战。7月25日，比亚迪宋DM-i双车上市发布会和深蓝S07上市发布会联动举行。比亚迪宋L DM-i及2025款宋PLUS DM-i双车齐发，搭载第五代DM技术，开创SUV油耗3时代。深蓝S07主打“左手深蓝超级增程，右手华为乾崑智能”，共发布10款不同配置车型，官方指导价14.99万元-21.99万元。 新能源发电：海内外需求共振，光伏需求持续向好。国内：24H1国内光伏新增装机102.48GW，同比+30.7%，6月单月新增装机23.33GW，同比+35.6%，环比+22.5%，Q2以来国内光伏新增装机逐月上涨，需求持续向好，其中集中式、工商业增速显著，为国内光伏新增装机量提供主要支撑，户用光伏需求环比Q1有所改善。海外：24年6月电池组件/逆变器出口金额分别达到206.00/65.16亿元，同比-28.3%/-2.4%，环比+2.7%/+17.7%。逆变器方面，二季度边际向上明显，东南亚、中东等新兴市场并网和户储需求或将稳步向好，叠加欧洲库存的持续去化，我们认为逆变器行业拐点或至，后续向上趋势明显。 电力设备及工控：国网全年投资首次超过6000亿元，国网特高压设备3批招标金额高达73.63亿元。2024年国家电网公司全年电网投资首次超过6000亿元，比去年新增711亿元；2024年7月25日，国家电网公布特高压设备第三批推荐候选人，公示金额高达73.63亿元，2024三批招标累计总金额为91.9亿元。本次分标共18个，其中换流变35.47亿元，排名第一，占总金额的48.17%。 15家上市公司在本批次中取得中标成绩，其中中国西电中标18.34亿元、标包数量8个，标包金额和总金额均排名第一。 本周关注：宁德时代、阳光电源、明阳电气、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、中信博、锦浪科技、平高电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：比亚迪宋两款新车与深蓝S07同日上市，发起新能源智能化新挑战 1.1行业观点概要 7月25日，比亚迪在河南开封举行“宋L DM-i及2025款宋PLUS DM-i”上市发布会。 比亚迪宋LDM-i：宋L DM-i是第五代DM技术首款中级SUV，共推出5KM领先型/112KM领先型/112KM超越型/160KM超越型/160KM卓越型5个版本，指导价分别为13.58w/14.58w/15.58w/16.58w/17.58w。 性能：宋L DM-i搭载第五代DM技术，百公里NEDC亏电油耗3.9L，满油满电综合续航1500km，平台发动机最高热效率46.06%；宋L DM-i基于新一代插混整车平台打造，插混专属安全笼结构优化，高强钢占比75.7%，车顶抗压力超过9.7吨；高性能底盘架构，配有前麦弗逊+后四连杆独立悬架和FSD可变阻减振器，实现转弯半径5.42米，百公里制动距离 35.9m ； 整车低能耗设计。 图1：比亚迪宋L DM-i新一代插混整车平台 图2：比亚迪宋L DM-i多种外观颜色 智能：宋L DM-i采用智能座舱高阶版-DiLink 100，15.6英寸自适应旋转悬浮Pad提供全场景智能语音，同时具备26英寸W-HUD、手机NFC车钥匙、车载ETC、智能上下电。此外搭载DiPilot智能驾驶辅助系统，具有自动泊车辅助APA、自适应巡航ACC等约20项智能驾驶辅助功能。 安全：在被动安全方面，按新版C-NCAP五星安全标准开发，全系标配7气囊（含前排远端安全气囊）以及整车安全笼结构优化；在主动安全方面，提供驾驶员检测DMS、主动式胎压检测和3D全景透明影像系统；在电池安全方面，采用超级安全插混专用刀片电池；在信息安全方面，实现车内摄像头隐私保护和云端数据安全保护。 比亚迪2025款宋PLUS DM-i：2025款宋PLUS DM-i共推出75KM豪华型/112KM尊贵型/112KM尊荣型/160KM旗舰型/160KM旗舰PLUS这5个版本，官方指导价分别为13.58w/14.58w/15.58w/16.58w/17.58w。 性能：2025款宋PLUS DM-i搭载第五代DM技术，百公里NEDC亏电油耗3.9L，满油满电综合续航1500km；底盘悬架全面升级，后四连杆独立悬架；FSD频率可变阻尼减振器。 智能：2025款宋PLUS DM-i采用智能座舱高阶版-DiLink 100，实现全新架构5G速联、空调快速调节、ONE ID、3D车控、全场景智能语音、地图&壁纸双桌面；同时搭载DiPilot智能驾驶辅助系统，具备DMS驾驶员监测辅助、前后方横向碰撞预警/制动、紧急车道偏离辅助（ELKA）、拨杆变道（ILCA）等功能。 图3：比亚迪2025款宋PLUS DM-i海洋美学设计 图4：智能座舱高阶版-DiLink 100 7月25日，深蓝汽车定位科技新主流中型SUV——深蓝S07正式上市。深蓝S07共发布10款不同配置车型，215Max乾崑智驾ADS SE版/285Max乾崑智驾ADS SE版/520Max乾崑智驾ADS SE版/628Max乾崑智驾ADS SE版/215Max增程版/285Max增程版/520Max纯电版/125Pro增程版/215Pro增程版/520Pro纯电版,官方指导价分别为18.99w/19.99w/19.99w/21.29w/16.99w/17.99w/17.99w/14.99w/15.9 9w/16.99w。 性能：深蓝S07搭载3C超充，实现纯电经典续航125km、纯电超长经典续航215km、纯电超长无忧续航285km、超长综合续航1200km，支持“图书级”NVH体验；采用金钟罩电池2.0，循环寿命＞5000cls；CTP2.0，体积能量密度187.4Wh /L；预警准确率≥99.9%，700亿公里零过热；支持严寒天气快速加热电池补能；配备EPA1全电数字平台，装配前麦弗逊+后H臂多连杆悬架，全系后轮驱动，支持全向防撞。 智能：深蓝S07搭载华为乾崑智驾ADS SE，支持高速领航辅助功能，包括：智能变道、智能避障、智能过弯、智能车速调节、智能上下匝道；支持智能泊车辅助，可识别多类型车位，支持超160种泊车场景、多角度多方式泊入泊出。 图5：深蓝S07超级增程 图6：华为乾崑智驾ADS SE 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】； 固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图7：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图8：负极材料价格走势（万元/吨） 图9：隔膜价格走势（元/平方米） 图10：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（07/22-07/26） 2新能源发电：海内外需求共振，光伏需求持续向好 2.1行业观点概要 光伏观点： 国内：24H1国内光伏增速显著，集中式仍为主要支撑 根据国家能源局数据，24H1国内光伏新增装机102.48GW，同比+30.7%，6月单月新增装机23.33GW，同比+35.6%，环比+22.5%，Q2以来国内光伏新增装机逐月上涨，需求持续向好。 从装机结构来看 ，24H1集中式 、 工商业与户用新增装机分别为49.6GW/37.03GW/15.85GW，同比+32%/+90%/-26%，占比为48%/36%/15%；分季度看，24Q2集中式 、工商业与户用新增装机分别为27.67GW/20.14GW/8.93GW，同比+26%/+97%/-29%，环比+26%/+19%/+29%，集中式、工商业增速显著，为国内光伏新增装机量提供主要支撑，户用光伏需求环比Q1有所改善。 图11：2023Q1-2024Q2国内光伏装机结构 出口：组件、逆变器出口金额环比改善，新兴市场增速显著。 根据海关总署数据，2024年6月电池组件/逆变器出口金额分别达到206.00/65.16亿元，同比-28.3%/-2.4%，环比+2.7%/+17.7%。逆变器方面，新兴市场增速显著，巴基斯坦6月出口金额达到4.62亿元，同比+507.9%，沙特阿拉伯出口金额2.66亿元，去年同期仅为0.14亿元，与5月相比环比增速也达到135.4%。逆变器二季度边际向上明显，东南亚、中东等新兴市场并网和户储需求或将稳步向好，叠加欧洲库存的持续去化，我们认为逆变器行业拐点或至，后续向上趋势明显。 产业链价格： 硅料：根据infolink统计，上游硅料环节价格筑底信号继续加强，国产块料价格范围继续保持每公斤36-41元范围，颗粒硅价格也维持每公斤35-36元，如前期周评所多次提及，在当前价格水平已经大幅击穿优势企业生产现金成本的背景下，继续向下的动能持续减弱，形成当前价格筑底。供应方面，月度供应量环比下降幅度比期初预计值有所扩大，引起供给端缩量加强的趋势预计将在八月持续，即预计八月整体供应量环比仍有较大下降概率；库存方面，供给端因为缩量幅度和趋势明显，以及价格筑底信号相对明确引起相关方包括部分生产企业加大采买量，即采买量体其实略大于当前的实际生产需求规模的市场情况，目前观察市场供给端整体库存水平继续下降。 硅片：根据infolink统计，本周硅片价格维持，P型硅片中M10, G12尺寸成交落在每片1.25与1.7元人民币。N型硅片价格M10, G12, G12R尺寸成交价格落在每片1.1、1.6-1.65与1.25元人民币左右，当前供需关系仍相对过剩。 电池片：根据infolink统计与测算，当前电池持续面临亏损，M10 TOPCon电池片在基于每瓦0.29元人民币的含税成本下测算，毛利为-11%至-12%，伴随着维持高位的电池片库存水平，行情悲观看待，成本考虑下当前已无跌价空间，然供需角度来看仍然面临过剩，该环节企业在长期无法营利的情境僵持难下，而其中，持续观察到企业针对高效的电池产品维持挺价，在不低于每瓦0.29-0.3元人民币的价格在线维持出货。 组件：根据infolink统计，本周价格小幅波动，主要变化在TOPCon组件集中项目价格贴近0.76-0.8元人民币，分布项目价格0.78-0.85元人民币，整体均价落在每瓦0.8-0.83元人民币。目前观察厂家价格策略，一线厂家价格维持在0.78-0.8元左右的区间，中后段厂家仍受制订单状况部分让利价格较低。展望后续已有部分厂家尝试抬价，主要考虑供应链价格已然筑底，且依据自身订单状况而定、部分厂家订单稍有回升。但仍须等待整体需求回升，暂