电力设备及新能源周报20240825：光伏需求持续向好，全社会用电量稳步提升

本周（20240819-20240823）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌2.60%，涨跌幅排名第14，弱于大盘。本周锂电池指数涨幅最大，核电指数涨幅最小。锂电池指数上涨2.41%，风力发电指数下跌2.69%，储能指数下跌4.22%，新能源汽车指数下跌4.31%，太阳能指数下跌4.88%，工控自动化下跌5.90%，核电指数下跌9.24%。 新能源车：美国7月汽车市场——市场销量持续下滑 根据Marklines，2024年7月，美国汽车市场总销量达到了127.3万台，同比下降2.1%，环比下降3.6%。美国新能源车总销量为12.3万辆，同比下降1.2%，环比上升2.1%，其中纯电动汽车销量10.07万辆，插电混动2.23万辆，渗透率为9.6%。整体来看，对比上月美国汽车销量整体增加，新能源汽车渗透率有所增加，但整体增长幅度不大。 新能源发电：海外需求持续向好，国内光伏装机维持高景气 根据国家能源局数据，2024年1-7月国内新增光伏装机123.53GW，同比+27%，其中7月单月新增装机21.05GW，同比+12%，环比-10%，总体维持5-6月的高景气态势。根据海关总署数据，组件7月单月出口184.05亿元，同比-19%，环比-11%；逆变器7月单月出口55.98亿元，同比+3%，环比-14%。 电力设备及工控：7月全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7% 8月22日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据，7月份全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%，1~7月累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%。 从分产业用电看，7月第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长1.5%；第二产业用电量5656亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量1871亿千瓦时，同比增长7.8%；城乡居民生活用电量1727亿千瓦时，同比增长5.9%。 本周关注：宁德时代、阳光电源、明阳电气、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、宏发股份、德业股份、平高电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：美国7月汽车市场——市场销量持续下滑 1.1行业观点概要 整车市场销量下滑：根据Marklines，2024年7月，美国汽车市场总销量达到了127.3万台，同比下降2.1%，环比下降3.6%。1-7月累计销量达到909.85万辆，累计同比下降0.51%，总体销量持续下滑。 图1：美国整车市场销量（万辆） 电动汽车增长缓慢：2024年7月美国新能源汽车市场继续增长，新能源车总销量为12.3万辆，同比下降1.2%，环比上升2.1%，其中纯电动汽车销量10.07万辆，插电混动2.23万辆，渗透率为9.6%。1-7月新能源汽车累计销量达到83.89万辆，累计同比增长10.7%。其中，纯电动汽车1-7月累计销量达到65.36万辆，占比77.9%，累计同比增长5.6%。插电混动汽车1-7月累计销量为18.53万辆，占比22.1%，累计同比增长33.2%。 可以发现，对比上月美国电动汽车销量有所增加，同时新能源汽车渗透率也有所增加。 图2：美国新能源汽车销量（万辆） 图3：美国BEV、PHEV销量（万辆）与渗透率（%） 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】； 固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图4：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图5：负极材料价格走势（万元/吨） 图6：隔膜价格走势（元/平方米） 图7：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 2新能源发电：光伏需求持续向好，全社会用电量稳步提升 2.1行业观点概要 1-7月国内新增装机123.53GW，同比+27%。根据国家能源局数据，2024年1-7月国内新增光伏装机123.53GW，同比+27%，其中7月单月新增装机21.05GW，同比+12%，环比-10%，总体维持5-6月的高景气态势。 图8：国内光伏月度新增装机量 根据海关总署数据，组件7月单月出口184.05亿元，同比-19%，环比-11%，其中巴基斯坦、印度同比增速分别为23.50%/51.96%。 逆变器7月单月出口55.98亿元，同比+3%，环比-14%。其中印度5.38亿元，同比+302%，环比+14%；巴基斯坦3.61亿元，同比+394.52%，环比-22%； 巴西4.19亿元，同比+119%，环比-38%；德国3.58亿元，同比-50%，环比+10%； 荷兰10.28亿元，同比-25%，环比-12%。 图9：电池组件出口金额 图10：逆变器出口金额 产业链价格： 硅料：上游硅料环节价格筑底之后酝酿数周的氛围，在低价水平抬升，整体报价范围提升之后，本期观察部分主流成交规模开始逐渐增加，且主流成交价格中枢也开始有所抬升，整体价格水平略微回调至每公斤37-40元范围，均价回调至每公斤39.5元左右，预计后期仍有微幅上调空间，本期高价水平回调至每公斤41-42元范围。 硅片：根据infolink统计，P型硅片中M10, G12尺寸成交落在每片1.25与1.7元人民币。N型硅片价格M10, G12, G12R尺寸成交价格落在每片1.08-1.1、1.55与1.23-1.25元人民币左右。210N、210RN系列硅片成交价格落在每片1.5-1.55元人民币与每片1.23元人民币。 电池片：本周电池片主流成交价格维稳落在每瓦0.29元人民币，具体成交价格范围如下：P型M10和G12尺寸维持每瓦0.28-0.29元人民币。在N型电池片方面，M10 TOPCon电池片均价也在每瓦0.28-0.29元人民币。至于G12R和G12 TOPCon电池片当前价格也维持在每瓦0.28-0.29与0.29-0.3元人民币不等。N型大尺寸210N与210RN也面临到与硅片同样的情景，低迷的采购需求影响企业生产意愿。 组件：本周价格小幅松动，主要受到集中项目价格影响，近期集中项目执行价格约在每瓦0.71-0.77元人民币，中后段厂家仍受制订单状况部分让利价格较低，部分新的执行订单在持续出现新低价。而分布项目价格也受波动牵引，本周价格约0.77-0.83元人民币，整体TOPCon均价来到0.8元人民币，甚至不排除月底有机会落到0.78元人民币。 182 PERC双玻组件价格区间约每瓦0.67-0.8元人民币，整体价格略微下探，主要波动在集中式项目，近期也开始出现低于0.7元人民币的执行价格。HJT组件价格约在每瓦0.8-0.95元人民币之间，大项目价格偏向低价，但厂家仍机会维持价格在0.9元人民币左右。 BC方面，P-IBC价格从原先与TOPCon价差目前维持约2分钱左右的差距，N-TBC的部分目前报价价差维持5-7分前人民币，后续静待厂家报价更新。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表2：本周光伏产业链价格走势 图11：硅料价格走势（元/kg） 图12：单晶硅片价格走势（元/片） 图13：电池片价格走势（元/W） 图14：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 3电力设备及工控：7月全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7% 3.1行业观点概要 电力设备 7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。8月22日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据，7月份全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。从分产业用电看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长1.5%； 第二产业用电量5656亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量1871亿千瓦时，同比增长7.8%；城乡居民生活用电量1727亿千瓦时，同比增长5.9%。 1~7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%，其中规模以上工业发电量为53239亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量764亿千瓦时，同比增长7.5%，占比1.36%；第二产业用电量36329亿千瓦时，同比增长6.6%，占比64.91%；第三产业用电量10396亿千瓦时，同比增长11.0%，占比18.57%；城乡居民生活用电量8482亿千瓦时，同比增长8.4%，占比15.15%。 图15：全社会用电量 图16：2024年1-7月分产业用电量比例（%） 图17：第一产业用电量 图18：第二产业用电量 图19：第三产业用电量 图20：城乡居民用电量 投资建议：电力设备 主线一：电力设备出海趋势明确。电力设备出海有望打开设备企业新成长空间，我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，竞争优势明显（总承包经验丰富+报价具有竞争力+项目执行效率高），建议关注：变压器等一次设备【金盘科技】【明阳电气】【思源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；变压器电磁线【金杯电工】；取向硅钢【望变电气】；电表&AMI解决方案【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；电力通信芯片与模组【威胜信息】；线缆【华通线缆】；复合绝缘子材料【神马电力】。 主线二：配