电力设备与新能源行业周观察：国网24年电网投资首次超6000亿元，风电国内海外需求共振

2024年7月28日 国网24年电网投资首次超6000亿元，风电国内海外需求共振 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：杨睿邮箱：yangrui2@hx168.com.cnSACNO：S1120520050003联系电话：010-59775338分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520070008联系电话：010-59775349分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSACNO：S1120522120002联系电话：010-59775353分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSACNO：S1120524040005联系电话：021-50380388研究助理：哈成宸邮箱：hacc@hx168.com.cn联系电话：021-50380388研究助理：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-50380388 电力设备与新能源行业周观察 报告摘要 1.新能源汽车 《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》印发 我们认为，此次汽车报废更新补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元，有望推动我国新能源汽车产业持续向好发展，助推销量进一步增长。在政策对新能源汽车应用推广的大力支持，以及新增优质供给增加等因素的推动下，我国新能源汽车渗透率有望持续提升，从而推动全产业链需求扩大。 特斯拉披露2024年Q2业绩我们认为： 1）在发电与储能业务增长、Cybertruck交付等因素的推动下， 2024年第二季度，特斯拉实现营业收入255.00亿美元，同环比分别增长2.30%、19.71%；同时，在部分车型交付量和均价下降、AI等项目带来的营业费用增长等因素的叠加影响下，特斯拉2024年第二季度GAAP毛利率达18.0%，同环比分别下降0.2个百分点、提升0.6个百分点。 2）短期看，据特斯拉2024年Q2财报预计，产量在经历单季度环比下滑后，有望在Q3环比实现回升。中长期看，全球电动化趋势明确，特斯拉新车型将于2025年上半年开始生产，有望推动特斯拉汽车产量规模提升。 3）特斯拉4680电池生产持续推进。我们预计，4680电池应用规模的扩大将带动产业链的技术持续升级，高镍正极材料、硅基负极、新型锂盐以及导电剂等环节有望迎来机遇。 4）全球储能进入高速发展阶段，特斯拉积极布局储能业务，未来储能有望成为特斯拉业务版图中重要部分。 2.新能源 乌克兰取消光伏等能源设备关税，具备优质市场布局企业有望率先受益 我们认为，火电、水电建设周期相对较长，参考2022年欧洲能源危机背景之下，建设周期相对较短的光伏发电装机规模有望快速提升，同时考虑到配储可以保障用电稳定性，储能需求有望同步攀升，此次乌克兰取消风电光伏等能源设备的关税及增值税，有望进一步刺激当地需求，具备优质市场布局的相关企业将率先受益。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 国内海风项目进展推进 国内海上风电进展提速，短期我们建议关注国内海风核心项目的进展催化，持续跟踪及关注沿海省份海风竞配项目和新项目推进进展，关注招标量对后续装机的支撑。长期持续看好国内深远海建设+海外海风需求外溢带来的国内企业增量机会。 Enphase发布24Q2业绩情况 我们认为，随着美国资金成本预期下行、欧洲户储库存压力逐渐缓解以及新兴市场需求爆发，户储&微逆出货有望持续持续增长，有海外产能布局或布局规划、相关产品权威认证、以及渠道优势的国内出海企业将显著受益。 3.电力设备&工控 国家电网2024年电网投资首次超6000亿元 随着国内新能源的大规模发展，相应的电网配套建设持续性和必要性需求明确，行业景气度预计持续上行，持续看好相关板块和标的机会：1）市场份额稳固或有望持续提升的主网核心设备供应商，随行业需求增长将显著受益；2）看好具备技术领先优势的配网相关企业；3）同时看好新能源接入增加下的二次设备需求提升以及电网配套检测设备需求加大的结构性机会。 甘肃-浙江±800千伏特高压直流工程获核准批复 随着新能源大基地不断建设，未来特高压线路建设需求明确。特高压柔直技术可保障高比例新能源稳定外送，可实现动态无功调节，对电网强度要求低，其优势更为显著。我们认为，在电网安全性、兼容性要求持续提高趋势下，柔直技术有望持续渗透应用。同时，柔直设备的技术壁垒较高，如换流阀等设备价值量较大，核心设备供应商预计获得更高的业绩弹性。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点4 1.1.新能源汽车4 1.2.新能源7 1.3.电力设备&工控15 2.行业数据跟踪17 2.1.新能源汽车17 2.1.新能源22 3.风险提示25 图表目录 图12023/2024年陆上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)11 图22023/2024年陆上风电不含塔筒主机中标均价（元/kW）11 图32023/2024年海上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)11 图42023-2024年5月风电主机招标规模（GW）12 图52023-2024年5月陆&海风电主机招标规模（GW）12 图6长江有色市场钴平均价（万元/吨）19 图7四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨）19 图8硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨）19 图9三元材料523价格走势（万元/吨）19 图10国内新能源汽车月度产销情况20 图11国内新能源乘用车月度数据20 图12国内动力电池月度装机数据21 图13国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况21 图14光伏组件出口规模（GW）24 图15逆变器出口金额（亿美元）24 表1锂电池及材料价格变化18 表2光伏产品价格变化23 1.周观点 1.1.新能源汽车 《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》印发 据中国政府网，近日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中提出： 提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准：推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新。更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。 提高汽车报废更新补贴标准：在《汽车以旧换新补贴实施细则》（商消费函〔2024〕75号）基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入 《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下 排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升 及以下排量燃油乘用车补1.5万元。 此前，2024年4月的《汽车以旧换新补贴实施细则》提出：报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车并购买符合条件的新 能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及 以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。 我们认为，此次汽车报废更新补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买 2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元，有望推动我国新能源汽车产业持续向好发展，助推销量进一步增长。在政策对新能源汽车应用推广的大力支持，以及新增优质供给增加等因素的推动下，我国新能源汽车渗透率有望持续提升，从而推动全产业链需求扩大。 特斯拉披露2024年Q2业绩 特斯拉近日公布2024年第二季度业绩。根据官网： 总体：24Q2营收同环比增长，GAAP毛利率环比提升 2024年上半年，特斯拉实现营业收入468.01亿美元，同比下降3.02%；实现GAAP归属于普通股股东的净利润26.07亿美元，同比下降50.02%；实现non-GAAP归属于普通股股东的净利润33.48亿美元，同比下降44.93%；实现GAAP毛利率17.7%，同比下降约1.1个百分点。 2024年第二季度，特斯拉实现营业收入255.00亿美元，同环比分别增长2.30%、 19.71%；实现GAAP归属于普通股股东的净利润14.78亿美元，同环比分别下降 45.32%、增长30.91%；实现non-GAAP归属于普通股股东的净利润18.12亿美元，同环比分别下降42.44%、增长17.97%；实现GAAP毛利率18.0%，同环比分别下降0.2个百分点、增长0.6个百分点。 汽车&电池：24Q2汽车交付量环比提升，新车型有望于2025年H1投产 2024年上半年，特斯拉汽车业务实现收入372.56亿美元，同比下降9.64%；实现毛利率18.5%，同比下降1.6个百分点。2024年第二季度，特斯拉汽车业务实现收入 198.78亿美元，同环比下降6.54%、增长14.39%；实现毛利率18.5%，同环比分别下降0.8个百分点、基本持平。 2024年上半年，特斯拉共生产84.42万辆汽车，同比下降8.29%；交付83.08万辆汽车，同比下降6.55%。分车型来看，Model3和ModelY产量达79.90万辆，同比下降9.37%；交付量达79.22万辆，同比下降7.79%。 2024年第二季度，特斯拉共生产41.08万辆汽车，同环比分别下降14.36%、下降 5.20%；交付44.40万辆汽车，同环比分别下降4.76%、增长14.77%。分车型来看，Model3和ModelY产量达38.66万辆，同环比分别下降16.00%、下降6.26%；交付量达42.24万辆，同环比分别下降5.48%、增长14.23%。 具体各地工厂来看， 美国：焕新版Model3顺利持续爬坡，也持续让更多Model3获得IRA税收抵免；Cybertruck产量环比增长超两倍，并有望在年底前实现盈利；Semi工厂的准备工作仍在继续，并有望在2025年底开始生产。 上海：于Q2加大上海超级工厂供应的几个市场（包括韩国）的交付量。 欧洲：柏林-勃兰登堡超级工厂于Q2开始为右手驾驶市场生产汽车，并向英国交付了首批汽车。 新车型方面，新车型（包括更便宜的车型）预计将于2025年上半年投产；这些车辆将利用下一代平台和现有平台的各个方面，并将能够在与特斯拉目前的车辆产线相同的生产线上生产。 4680电池方面，2024年第二季度产量较第一季度增长超50%，成本持续改善； 2024年7月，特斯拉进入了第一辆Cybertruck原型车的车辆测试验证阶段，该原型车采用了内部生产的干法正极4680电池，是自爬坡以来一个重大的降本里程碑。 发电与储能：Q2毛利率同比提升显著，储能部署量同环比增长 2024年上半年，特斯拉发电与储能业务实现收入46.49亿美元，同比增长53.03%；实现毛利率24.6%，同比提升9.9个百分点。2024年第二季度，特斯拉发电与储能业务实现收入30.14亿美元，同环比分别增长99.73%、84.34%；实现毛利率24.6%，同环比分别提升6.1个百分点、下降0.1个百分点。 2024年上半年，特斯拉共部署储能13.48GWh，同比增长78.70%。2024年第二季度，特斯拉部署储能9.4GWh，同环比分别增长158.00%、132.54%。LathropMegafactory顺利持续爬坡，并在第二季度实现了创纪录的产量，上海Megafactory有望在2025年第一季度开始生产。Powerwall3的推出进展顺利，目前除美国外，还在加拿大、英国和德国上市。 服务与其他：Q2收入同环比提升，超充站累计数量持续增长 2024年上半年，特斯拉服务与其他业务实现收入48.96亿美元，同比增长22.80%；实现毛利率5.1%，同比下降2.5个百分点。2024年第二季度，特斯拉服务与其他业务实现收入26.08亿美元，同环比分别增长21