电力设备与新能源行业周报：3月光伏排产提升明显，国网电表招标高增

证3月光伏排产提升明显，国网电表招标高增 券 研——电力设备与新能源行业周报（2024.02.19-02.23） 究 增持（维持） 报行情回顾 告过去一周，电力设备行业上涨2.87%，表现弱于大盘，在所有一级行 行业:电力设备 业中涨跌幅排名第26。分子板块看，电机上涨9.47%，其他电源设备 日期: 2024年02月28日 上涨5.80%，光伏设备上涨3.83%，电网设备上涨3.80%，风电设备 上涨3.03%，电池上涨0.94%。 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 最近一年行业指数与沪深300比较 3% -3%02-2305-2307-2310-2312-2302-24 -9% 15% 21% 27% 33% 39% 45% 电力设备沪深300 - - - 行- 业- 周- 报 相关报告： 《硅料价格持续回暖，关注电力设备出海》 ——2024年02月22日 《2023年光伏装机高增，需求持续看好》 ——2024年02月03日 《光伏产业链价格企稳，12月逆变器出口回升》 ——2024年01月25日 本周观点 锂电：需求端新能源汽车支持政策持续出台，车厂推出购车优惠，有望带动电动车销量增长。原料端当前价格处于低位，看好后续动力电池出货增长，电池厂盈利能力提升。新技术方面，固态电池、复合集流体等产业化进程不断加速，多家车企发布800V平台，我们认为800V高压快充将有效解决新能源汽车补能焦虑，带动电池、车、桩端全面升级。 光伏：3月份光伏排产提升明显。根据SMM，预计3月大部分N型电池厂能达到满产的状态，3月电池需求走高，库存去化较好；组件方面，受之前遗留订单以及节后市场好转影响，3月组件排产预计大幅增加，部分企业增幅甚至达到100%左右。我们认为，排产改善主要来自于下游需求提升，目前产业链价格整体保持平稳，看好需求提升带来的后续价格回暖以及盈利提升。 储能&电力设备：2024年国家电网电能表一批次招标公告发布，招标数量显著增长。其中，A级电表3827.8万台（+107%YoY）；B级电表543万台（+9%YoY）；C级电表42.9万台（+5%YoY）；D级及以上电表（含D级电表和高端智能电表）1.8万台（+70%YoY）；专变采集终端128.9万台（+154%YoY）；集中器和采集器109万台（+106%YoY）。国家电网将加大电网投资力度，看好相关电力设备订单增长。继续看好电力设备出海加速，国内电力设备企业具备全球竞争力，未来有望持续突破欧美等成熟市场，建议关注电力设备企业出海新机遇，包括智能电表、变压器等。 投资建议 动力电池：1）电池端，建议关注宁德时代、国轩高科。2）新技术方向：建议关注宝明科技、道森股份、三孚新科、天奈科技、信德新材等。 光伏：1）看好基本面向好及受益N型占比提升的辅材，如高纯石英砂、银浆、焊带等，推荐鑫铂股份、聚和材料，建议关注石英股份、帝科股份、宇邦新材等。2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池、钙钛矿等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、琏升科技等。3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。 储能&电力设备：看好智能电表、变压器等电力出海新机遇，建议关注海兴电力、三星医疗、威胜信息、金盘科技、华明装备等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 股价 2/26 EPS 23E24E25E PE 23E24E25E 数据预测与估值 行业周报 公司名称 PB投资评级 股份30.10 556) 5.36 6.94 8.79 5.62 4.34 3.422.57 买入 节能7.67 1.34 1.56 1.66 5.72 4.92 4.622.14 买入 高测 (688 双良 (600481) 鑫铂股份 31.662.373.754.7413.368.446.682.23买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1行情回顾4 2行业数据更新6 3风险提示8 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：市场周涨跌幅比较4 图3：细分板块涨跌幅比较4 图4：板块个股涨幅前五5 图5：板块个股跌幅前五5 图6：电池及其原材料价格走势（2月23日）6 图7：硅料价格7 图8：硅片价格7 图9：电池片价格7 图10：组件价格7 1行情回顾 过去一周，电力设备行业上涨2.87%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第26。万得全A收于4308点，上涨212点，+5.18%，成交45139亿元；沪深300收于3490点，上涨125 点，+3.71%，成交12360亿元；创业板指收于1758点，上涨31 点，+1.81%，成交10931亿元；电力设备收于6192点，上涨173 点，+2.87%，成交2970亿元，弱于大盘。 从涨跌幅排名来看，电力设备板块在31个申万一级行业中排名第26，总体表现位于下游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 2.87% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 传媒计算机 通信 社会服务 煤炭轻工制造机械设备建筑装饰 综合 环保商贸零售 银行电子 美容护理 汽车纺织服饰 石油石化基础化工有色金属房地产公用事业 国防军工 交通运输 食品饮料建筑材料电力设备非银金融 钢铁 家用电器 农林牧渔 医药生物 0% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周，各细分板块均有上涨，其中电机涨幅最大，电池涨幅最小。电机上涨9.47%，其他电源设备上涨5.80%，光伏设备上涨3.83%，电网设备上涨3.80%，风电设备上涨3.03%，电池上涨0.94%。 图2：市场周涨跌幅比较图3：细分板块涨跌幅比较 5.18% 3.71% 2.87% 1.81% 5.80% 3.83%3.80% 3.03% 0.94% 6%10% 9.47% 5%8% 4%6% 3%4% 2% 2% 0% 1% 0% 万得全A沪深300创业板指电力设备 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块个股涨跌幅：过去一周，涨幅前五的个股分别为正业科技+42.86%、大烨智能+34.93%、华瑞股份+31.65%、英可瑞 +29.93%、新能泰山+29.12%；跌幅前五的个股分别为思源电气-5.51%、三一重能-5.51%、东方电缆-5.52%、厦钨新能-5.64%、孚能科技-5.68%。 图4：板块个股涨幅前五图5：板块个股跌幅前五 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% +42.86% +34.93% +31.65%+29.93%+29.12% 正业科技大烨智能华瑞股份英可瑞新能泰山 -5.4% -5.5% -5.5% -5.6% -5.6% -5.7% -5.7% 思源电气三一重能东方电缆厦钨新能孚能科技 -5.51%-5.51%-5.52% -5.64% -5.68% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据更新 图6：电池及其原材料价格走势（2月23日） 品名 规格 正极材料及原料产地 低价 高价 均价 单位 三元材料5系 动力型 国产 11.6 12.8 12.2 万元/吨 三元材料5系 单晶型 国产 12.8 13.8 13.3 万元/吨 三元材料5系 镍55型 国产 10.6 10.9 10.75 万元/吨 三元材料6系 常规622型 国产 12.9 13.7 13.3 万元/吨 三元材料8系 811型 国产 15.5 16.4 15.95 万元/吨 磷酸铁锂 动力型 国产 4.2 4.5 4.35 万元/吨 三元前驱体 523 国产 6.8 7.1 6.95 万元/吨 三元前驱体 622 国产 7.7 7.8 7.75 万元/吨 三元前驱体 811 国产 8.3 8.7 8.5 万元/吨 电解钴 ≥99.8% 国产 19.7 23.7 21.7 万元/吨 硫酸钴 ≥20.5% 国产 3.15 3.25 3.2 万元/吨 电解镍 1# 国产 13.6 13.92 13.76 万元/吨 硫酸锰 电池级 国产 0.5 0.52 0.51 万元/吨 硫酸镍 电池级 国产 2.75 2.8 2.775 万元/吨 碳酸锂 电池级99.5% 国产 9.5 10 9.75 万元/吨 碳酸锂 工业级99.0% 国产 8.03 8.45 8.24 万元/吨 氢氧化锂 56.5%粗颗粒 国产 负极材料及原料 8 8.6 8.3 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 天然石墨负极 高端 5 6.5 5.75 万元/吨 天然石墨负极 中端 3.5 4.2 3.85 万元/吨 人造石墨负极 高端 3.2 6.5 4.85 万元/吨 人造石墨负极 中端 隔膜 2.3 3.8 3.05 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 基膜 7μm/湿法 国产中端 0.9 1.2 1.05 元/平方米 基膜 9μm/湿法 国产中端 0.8 1.1 0.95 元/平方米 基膜 16μm/干法 国产中端电解液 0.35 0.5 0.425 元/平方米 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 电解液 三元/圆柱/2600mAh 2.25 2.75 2.5 万元/吨 电解液 锰酸锂 1.55 1.65 1.6 万元/吨 电解液 磷酸铁锂 1.65 2.05 1.85 万元/吨 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 国产 6.5 6.8 6.65 万元/吨 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 出口 6.9 7.9 7.4 万元/吨 EMC 电池级 国产 0.72 0.74 0.73 万元/吨 DMC 电池级 国产 0.45 0.48 0.465 万元/吨 EC 电池级 国产 0.49 0.53 0.51 万元/吨 DEC 电池级 国产 0.94 0.98 0.96 万元/吨 PC 电池级 国产辅料 0.75 0.79 0.77 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 电池级铜箔加工费 6um 国产 2 2.4 2.2 万元/吨 电池铝箔加工费 12μ双面光 国产锂电池 1.5 1.7 1.6 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 方形动力电芯 三元 国产 0.44 0.51 0.475 元/Wh 方形动力电芯 磷酸铁锂 国产 0.33 0.43 0.38 元/Wh 资料来源：鑫椤锂电，上海证券研究所 根据Infolink统计数据，节后第一周，光伏产业链价格整体保持平稳。 图7：硅料价格图8：硅片价格 350 300 价250 格 （200 /KG 元150 ）100 50 0 致密料 单晶182单晶210 12 10 价 格8 （ / 元6 片4 ） 2 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 0 资料来源：Infolink，上海证券研究所资料来源：Infolink，上海证券研究所 图9：电池片价格图10：组件价格 1.6 1.4 单晶PERC182单晶PERC210单晶PERC组件(182)单晶PERC组件(210) 2.5 2.0 价1.2 格1.0 元 （0.8 /W 0.6 ）0.4 0.2 0.0 价 格1.5 （ /W 元1.