电力设备及新能源周报：国网预计电网投资超5000亿元，美国光伏装机有望达到50GW

本周（20240115-20240119）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌2.98%，涨跌幅排名第14，弱于大盘。 光伏ETF跌幅最小，核电指数跌幅最大。光伏ETF下跌0.94%，锂电池指数下跌1.43%，风力发电指数下跌4.45%，储能指数下跌5.27%，新能源汽车指数下跌5.62%，工控自动化下跌5.76%，核电指数下跌6.63%。 新能源车：1月零售销量预计高增，终端价格持续下降 2024年1月1-14日，全国乘用车市场零售销量达到78.8万辆，同比增长18%。 其中，新能源乘用车零售销量达到22.6万辆，同比增长33%。2024年1月，为了冲击销量，多数车企业维持较高的优惠力度，推动市场需求量增加。总体上，今年1月全国乘用车零售销量将达到220.0万辆，同比增长70.2%；新能源乘用车零售销量预计为80.0万辆，同比增长143.2%。随着乘用车终端折扣率持续增加，价格将不断下降，激发消费者的购买意愿，有利于实现2024年开门红。 新能源发电：美国24年光伏装机有望达到50GW 光伏：根据EIA展望报告，2023年美国光伏发电量约1630亿kWh，2025年将增长至2860亿kWh，与2023年相比增长75%，发电量占比将从2023年的4%增至7%。装机量方面，根据WoodMac和EIA数据，2023年美国新增光伏装机32GW，2024年将达到45-54GW，符合我们之前对美国市场高增速的判断。 电力设备及工控：国网预计24年电网建设投资总规模超5000亿元 1月12日，国家电网召开2024年工作会议，奠定了24年全年的电网投资基调。其中，预计2024年将加电网投资力度，加快建设特高压和超高压等骨干网架，预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元。 本周关注：宁德时代、阳光电源、天赐材料、金盘科技、许继电气、科达利、天顺风能、中信博、苏文电能、帝科股份等 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：1月新能车市场销量可期，终端价格有望继续下降 1.1行业观点概要 根据乘联合数据，2024年1月1-14日，全国乘用车市场零售销量达到78.8万辆，同比增长18%。其中，新能源乘用车零售销量达到22.6万辆，同比增长33%，渗透率达到28.7%。1月第一周，国内乘用车市场表现出较高的热度，日均零售销量为5.40万辆，同比增长21%，环比增长14%；第二周日均零售销量为5.85万辆，同比增长15%，环比持平；在1月后两周，销量增速有望稳定，第三周日均零售销量预计为6.29万辆，同比增长155.7%；第四-五周日均零售销量预计9.72万辆，同比下降13.14%。 2023年12月，由于车企年末冲量和地方政府补贴政策的推动，国内乘用车市场需求量超预期增长。2024年初，大部分车企业酝酿推出新一轮促销政策，价格有望继续降低，进一步刺激消费者购买意愿。同时动力电池价格逐步下探有望降低车企整车成本，受益终端消费者。 图1：2022-2024年主流厂商1月乘用车零售销量情况（单位：万辆） 图2：2024年1月各周主流厂商乘用车日均零售销量、环比以及同比（单位：万辆、%） 虽然23年12月新车销量超预期增长会提前透支需求，但年底返乡、春节前购车等刚需，以及部分车企开启降价、给予购车权益等优惠政策，同时今年春节较晚，购车需求将在1月陆续释放，因此预计1月份新能源汽车仍将保持较高销量水平。乘联会预计2024年1月乘用车销量将提高至220.0万辆，同比增长70.2%，2023年1月国内新能源乘用车零售销量为32.9万辆，随着相关优惠政策的不断推出，预计24年1月新能源乘用车零售销量有望达到80.0万辆，同比增长143.2%。 高增长趋势表明消费者对新能源汽车的认可度和接受度日益提高，有利于推动新能源汽车的市占率进一步提升。 图3：2023-2024年1月全国乘用车零售销量及环比 图4：2023-2024年1月新能源乘用车零售销量及环比 在渗透率方面，2024年1月新能源乘用车渗透率预计为36.4%，相较于去年同期的25.54%，呈现出显著增加趋势。在销售总额方面，2023年12月，新能源乘用车价格同比下降了5.4%，此外，2023-2024年1月，乘用车终端折扣率逐月增加，价格持续降低，预计今年1月折扣率将达到20.4%。因此，尽管新能源汽车销量稳步增加，但由于购车性价比逐渐提升，单车价格下调，销售总额的增长速度可能出现一定程度的减缓。 图5：2023-2024年1月新能源乘用车渗透率 图6：2023年-2024年1月乘用车终端折扣率 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。展望未来，4680、钠电将有望放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图7：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图8：负极材料价格走势（万元/吨） 图9：隔膜价格走势（元/平方米） 图10：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（1/15-1/19） 2新能源发电：美国24年光伏装机有望达到50GW 2.1行业观点概要 光伏观点： 美国24年光伏装机或将达到50GW。根据EIA展望报告，2023年美国光伏发电量约1630亿kWh，2025年将增长至2860亿kWh，与2023年相比增长75%，发电量占比将从2023年的4%增至7%。装机量方面，根据WoodMac和EIA数据，2023年美国新增光伏装机32GW，2024年将达到45-54GW，符合我们之前对美国市场高增速的判断。我们认为，美国电网基础设施的建设速度与用电量增速不匹配，面临较大的用电缺口，故对光伏装机存在刚性需求。此外，24年6月结束的东南亚关税豁免期将对美国组件供应作有效支撑，叠加ITC额外补贴申领资格及流程逐步简化清晰与降息预期升温，有望带动美国24年光伏装机实现高增。 硅料：根据infolink报价本周，本周致密料/颗粒硅的均价每千克为65/59元，周环比持平。上游环节近期处于相对平静环境，整体硅料交付处于进行阶段，执行价格区间范围与前期差异不大，虽然高品质、可满足N型拉晶用料的硅料现货供应仍然并不宽裕，但是处于执行区间来说，买卖双方对于接下来新订单的心里预期正在发生一些微妙变化。 硅片：本周硅片成交价格总体维稳，N行小幅下滑。M10成交价格维持每片2元人民币左右、G12尺寸落在到每片2.8元人民币附近。N型M10尺寸成交价格呈现缓跌，落在每片2.05元人民币左右；G12部分价格则维持每片3.2元人民币左右。近期在电池技术迭代的浪潮下也使硅片环节N/P的供需情势持续发生变化，随着企业针对182 P型的生产急剧萎缩，甚至逐渐有厂家陆续收尾不再生产该规格产品，当前浮现182 P型硅片的供需紧俏现象，价格基本僵持在每片2块钱人民币的水位难以下行，至于N型则逐渐缩小到与P型的价差，N/P价格走势有所不同。 电池片：由于近期PERC出货量减少，P型电池片价格持续上行，本周P型周环比上涨1分/W。展望后势，尽管在当前价格下厂家仍缺乏盈利能力，这两周PERC电池价格的反弹仍给予生产企业止跌的希望，判断后续PERC价格仍有机率随着供需的错配呈现微幅的上行，实际的价格走势仍将需关注组件厂家的承受能力。 组件：本周价格仍受成本及订单交付较少因素影响，PERC均价暂时平缓，本周均价PERC 0.88-0.9元人民币。而TOPCon则受新交单影响与PERC之间的价差略为收窄至5-8分钱的水平，本周价格0.95-0.98元左右，主流价格仍有下行趋势。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势 图11：硅料价格走势（元/kg） 图12：单晶硅片价格走势（元/片） 图13：电池片价格走势（元/W） 图14：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表4：新能源发电行业个股公告跟踪（1/15-1/19） 3工控及电力设备：国网预计24年电网建设投资总规模超5000亿元 3.1行业观点概要 电力设备 1月12日，国家电网召开2024年工作会议，奠定了24年全年的电网投资基调。其中，预计2024年将加电网投资力度，加快建设特高压和超高压等骨干网架，预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元。国家电网表示，2024年将继续加大数智化坚强电网的建设，促进能源绿色低碳转型，推动阿坝至成都东等特高压工程开工建设。围绕数字化配电网、新型储能调节控制、车网互动等应用场景，打造一批数智化坚强电网示范工程。 此外，辛保安指出，加快建设新型电网，打造数智化坚强电网，必须把握好“44345”主题要义，即“四大基础”“四大特征”“三大内涵”“四大功能”“五大价值”： 四大基础：即以特高压和超高压为