2024Q2保险行业公募持仓分析：保险增配，人身险景气度回升

华创证券研究所证券分析师：徐康电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 急剧下行的背景下，市场对于利差损的担忧情绪边际缓解，驱动估值有所回调。财产险方面，受南方多地降雨带来的自然灾害频率增加影响，COR预计小幅承压，或带来相关标的（中国财险、中国人保A）减持。 图表2上市保险公司持股比变化情况 投资建议：当前人身险板块估值核心承压因素仍在于利差损压力，向前展望，保守假设长端利率维持低位震荡、不进一步急剧下行的背景下，监管引导及险企主动从产品、渠道多手段降低负债端成本，有望驱动利差损压力收敛。当前仍推荐产寿基本面均较为稳健的中国太保，负债端成本压力较小的中国人寿。财产险标的来看，持续看好中国财险长期投资价值。我们的推荐顺序是：中国太保、中国财险H、中国人寿、新华保险、友邦保险H、中国平安。 风险提示：监管变动、改革不及预期、自然灾害加剧、权益市场震荡、长期利率持续下行。