META24Q2业绩前瞻关注资本支出及AI驱动下货币化率情况20240725

【天风海外】META24Q2业绩前瞻：关注资本支出及AI驱动下货币化率情况“彭博一致预期：预计META2402收入383.17亿美元，同比增19.75%；其中familyofApp预计收入377.62亿美元，同比增长19.04%，Realit yofLabs预计收入3.83亿美元，同比增长38.74%。预计毛利311.23 亿美元，对应81.25%毛利率；预计EBIT为145，42亿美元，同比增长54，84%：预计GAAP净利润122，25亿美元，同比增长56，97%：预计GAAPEPS4. 74美元，同比增长59.22%。预计二季度资本支出为94.53亿美元。用户方面，预计M ETA二季度DAU21.34亿，同比增长3.36%：预计MAU31.07亿，同比增长2.55%。 潋核心观点：基于广告市场持续向好、AI驱动应用家族推荐算法、Reels和Click-to-Messaging的推动，我们预计广告收入增长将达到20.3%(vs.彭博一致预期+ 19.3%)。支出方面，我们预计Meta将维持24年的总费用和资本支出指引分别为960- 990亿美元和350-400亿美元；我们维持24年的资本支出预测为385亿美元；我 们认为若管理层能明确AI投资的效益与回报，且资本支出指引维持在350-400亿美元，将是积极的信号。 兴建议关注点：1)市场对第一季度管理层提到的AI产品扩展可能影响收入的评论反应不佳，我们认为管理层会进一步明确这种潜 在影响。2)预计会有关于Threads动态的更新，据TheVerge报道Threads可能在2025年实现盈利。3)上季度管理层提到AI驱动了 Instagram上超过50%的观看内容，关注AI赋能广告推荐算法以及对广告曝光次数(mpressions)和广告价格(CPM)的影响。4)关注Reels货币化率情况