海外资本支出聚焦AI下，有哪些投资机会？

本周Meta、亚马逊、谷歌等北美云巨头陆续发布财报，从第四季度来看， 大部分北美云厂商均表示了在北美宏观环境承压下，云业务增长将在未来几 个季度内放缓。同时Meta调减了此前的资本支出计划，由340-370亿美 元下调至300亿-330亿美元。但在北美云巨头的谨慎展望中，AI却成为 大家关注的亮点，除了OPENAI的投资者微软继续加码外，Meta将转向 更加高效的数据中心架构，同时支持AI与非AI工作。谷歌则表示在2023 年资本支出同比持平的情况下，利用AI技术与自动化将是公司今年的关键 投资。由此可见，在ChatGPT带领的AI浪潮下，海外云巨头正在加速布 局。我们认为，落实到国内通信行业，主要对应AI需求的海量算力下的数 通硬件升级机会，例如CPO技术提供商天孚通信与锐捷网络、800G光模 块龙头新易盛、中际旭创与作为国内算力“卖水者”的三大运营商等。 核心推荐：三大运营商：中国移动600941、中国电信601728、中国联 通600050；CPO技术龙头：天孚通信300394。 Dell'Oro报告：全球PON设备收入到2027年将增至132亿美元。据根 据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告，随着服务提供商继续扩展光纤 和DOCSIS 4.0网络，同时扩大他们向住宅用户提供的服务类型，从2022 年至2027年，用于FTTH部署的PON设备、Cable宽带接入设备和固定无 线CPE的销售都将增加。同时，到2027年，固定无线CPE的收入预计将达 到22亿美元，其中5G sub-6GHz和5G毫米波单元的出货量占主要部分。 Dell'Oro报告：全球光传输设备市场未来五年累计收入将达810亿美元。 根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告，全球光传输设备需求预计在 未来五年将以3%的复合年增长率增长，到2027年将达到170亿美元。这 五年期间的累计收入预计将达到810亿美元。其中WDM系统的相干波长出 货量预计将以11%的复合年增长率增长，到2027年将达到120万台的年出 货量。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。 重点标的 股票代码 1.投资策略:海外资本支出聚焦AI下，有哪些投资机会？ 本周核心推荐： 三大运营商：中国移动600941、中国电信601728、中国联通600050 CPO技术龙头：天孚通信300394。 继续跟踪：（1）绿色通信：中天科技600522、亨通光电600487、天孚通信300394、美格智能002881、移远通信603236、英维克002837、科创新源300731。（2）IDC：奥飞数据300738、科华数据002335、光环新网300383.（3）北美数通：太辰光300570、新易盛300502、沪电股份002463、中际旭创300308（4）通信基建：中兴通讯000063、润建股份002929、海兰信300065、润泽科技300442。 本周Meta、亚马逊、谷歌等北美云巨头陆续发布财报，从第四季度来看，大部分北美云厂商均表示了在北美宏观环境承压下，云业务增长将在未来几个季度内承受压力。同时Meta调减了此前的资本支出计划，由340-370亿美元下调至300亿-330亿美元。 但在北美云巨头的谨慎展望中，AI却成为大家关注的亮点，除了OPENAI的投资者微软继续加码外，Meta将转向更加高效的数据中心架构，同时支持AI与非AI工作。谷歌则表示在2023年资本支出同比持平的情况下，利用AI技术与自动化将是公司今年的关键投资。由此可见，在ChatGPT带领的AI浪潮下，海外云巨头正在加速布局。 我们认为，落实到国内通信行业，主要对应AI需求的海量算力下的数通硬件升级机会，例如CPO技术提供商天孚通信与锐捷网络、800G光模块龙头新易盛、中际旭创与作为国内算力“卖水者”的三大运营商等。 Dell'Oro报告：全球PON设备收入到2027年将增至132亿美元。据根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告，随着服务提供商继续扩展光纤和DOCSIS 4.0网络，同时扩大他们向住宅用户提供的服务类型，从2022年至2027年，用于FTTH部署的PON设备、Cable宽带接入设备和固定无线CPE的销售都将增加。同时，到2027年，固定无线CPE的收入预计将达到22亿美元，其中5G sub-6GHz和5G毫米波单元的出货量占主要部分。 Dell'Oro报告：全球光传输设备市场未来五年累计收入将达810亿美元。根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告，全球光传输设备需求预计在未来五年将以3%的复合年增长率增长，到2027年将达到170亿美元。这五年期间的累计收入预计将达到810亿美元。其中WDM系统的相干波长出货量预计将以11%的复合年增长率增长，到2027年将达到120万台的年出货量。 核心推荐： 三大运营商：中国移动600941、中国电信601728、中国联通600050。 CPO技术龙头：天孚通信300394。 继续跟踪： （1）绿色通信：中天科技、亨通光电、天孚通信、美格智能、移远通信、英维克、科创新源。 （2）IDC：奥飞数据、科华数据、光环新网。 （3）北美数通：太辰光、沪电股份、中际旭创。 （4）通信基建：润建股份、海兰信、润泽科技。 2.行情回顾：通信板块表现上涨，云计算表现最佳 本周大盘收于3264点。各行情指标从好到坏依次为：中小板综>创业板综>万得全A（除金融、石油石化）>万得全A>上证综指>沪深300。通信板块上涨，表现优于大盘。 图表1：通信板块下跌，细分板块中云计算表现相对最优 从细分行业指数看，云计算、光通信、移动互联、区块链、物联网、卫星通信导航上涨14.4%、7.2%、6.3%、5.5%、5.4%、5.4%，表现优于通信行业平均水平，通信设备、量子通信上涨2.9%、2.1%，运营商下跌0.1%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益AI板块火热，初灵信息上涨62.63%，领涨板块。受益AI板块火热，拓尔思上涨36.57%，受益信创板块火热，易联众上涨27.38%。受益信创板块火热，佳讯飞鸿上涨23.98%。受益信创板块火热，华力创通上涨22.50%。 图表2：本周初灵信息领涨通信行业 3.周专题：海外资本支出聚焦AI下，有哪些投资机会？ 本周Meta、亚马逊、谷歌等北美云巨头陆续发布财报，从第四季度来看，大部分北美云厂商均表示了在北美宏观环境承压下，云业务增长将在未来几个季度内承受压力。同时Meta调减了此前的资本支出计划，由340-370亿美元下调至300亿-330亿美元。 图表3：18Q3-22Q4三大北美云同比增速 但在北美云巨头的谨慎展望中，AI却成为大家关注的亮点，除了OPENAI的投资者微软继续加码外，Meta将转向更加高效的数据中心架构，同时支持AI与非AI工作。谷歌则表示在2023年资本支出同比持平的情况下，利用AI技术与自动化将是公司今年的关键投资。由此可见，在ChatGPT带领的AI浪潮下，海外云巨头正在加速布局。网、运营商数字化落地等运营商扩张周期下的细分行业周期也同样值得关注。 图表4：18Q3-22Q4北美资本支出合计（百万美元） 我们认为，落实到国内通信行业，主要对应AI需求的海量算力下的数通硬件升级机会，例如CPO技术提供商天孚通信与锐捷网络、800G光模块龙头新易盛、中际旭创与作为国内算力“卖水者”的三大运营商等。 4.Dell'Oro报告：全球PON设备收入到2027年将增至132亿美元 C114讯，根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告，随着服务提供商继续扩展光纤和DOCSIS 4.0网络，同时扩大他们向住宅用户提供的服务类型，从2022年至2027年，用于FTTH部署的PON设备、Cable宽带接入设备和固定无线CPE的销售都将增加。 Dell'Oro Group副总裁Jeff Heynen表示：“全球各地的服务提供商继续将其宽带网络过渡至光纤，并淘汰现有的铜线和DSL网络。随着市场竞争日益激烈，宽带提供商将不得不继续支出，不仅要提高广告宣传中的网络速度，还要改善网络延迟和扩展托管WiFi服务，从而实现差异化服务。” 这份2023年1月份的宽带接入和家庭网络五年期预测报告的其他主要内容包括： ·PON设备收入预计将从2022年的110亿美元到2027年增至132亿美元，这主要得益于北美地区、EMEA（欧洲、中东和非洲地区）和CALA（加勒比海和拉美地区）的XGS-PON部署推动。 ·随着运营商增加DOCSIS 4.0和光纤部署，Cable分布式接入设备（Virtual CCAP、远程PHY设备、远程MACPHY设备和远程OLT）的收入到2027年预计将达到15亿美元。 ·到2027年，固定无线CPE的收入预计将达到22亿美元，其中5G sub-6GHz和5G毫米波单元的出货量占主要部分。 可以看到，由于强劲的竞争环境和持续的补贴努力，对新光纤宽带网络和设备的投资持续增长，未来这种势头和弹性依然值得我们密切关注。 5.VMware：2023年IT技术趋势展望 C114讯，在过去一年，人工智能、元宇宙、区块链等技术备受人们关注。在2023年，又会出现哪些新的技术发展趋势，同时将给企业和行业带来哪些机遇和挑战。 预测1：2023年IT支出将保持强劲势头。 在数字化转型需求的推动下，IT支出将继续保持强劲势头。尽管经济发展预测并不乐观，但我仍然认为企业会继续将数字投资放在首位。企业明白，消费者和客户已经开始要求、并依赖高速网络来传输数据，提高员工生产力，以及越来越多地使用边缘计算。与我的观察一致，Gartner分析师也预测2023年的技术支出将增加5%以上。 预测2：行业将联合发展早期多云架构。 行业将联合发展早期多云架构。多年来，VMware都在构建一个强大的多云架构，这种架构最终将在整个行业中占据主导地位，并在2023年成为主流。这个变化将促使企业彻底改变设计平台和应用的方式。云平台团队的重要性越发凸显，其负责开发新技术，以支持跨云服务和多云应用。同时也强调了DevOps和DevSecOps等实践的重要性，其负责创建、管理和保护现代化应用，以及所有相关事务，比如服务网格、事件驱动型应用、API和软件供应链安全等。行业需要整体团结起来，携手改进集成、互操作性、安全、边缘服务等方面的标准。已经在行业白皮书和各种活动中看到了此类合作的风向。 预测3：数字化转型将开始重视能源效率。 企业数字化转型开始高度重视能源效率。正如我在前两个预测中所说，企业对高速多云服务的需求正在不断增长，但电力成本也会随之增长。事实上，全球信息通信技术（ICT）部门的用电量约占全球总用电量的7%。 数据中心人工智能运维（AIOps）最适合用来控制能源成本（以及应对气候变化挑战）。 AIOps可以使用机器学习模型将工作负载整合到数量最少的服务器上、自动结束僵尸进程、在需求低迷的时间段关闭服务器等等，从而节约能源和控制成本。虽然AIOps本身并不是什么新技术，但我预测这个应用场景可能会引发新一轮热潮和相关研究。 预测4：今年将是AI发展里程碑式的一年。 AI将在技术发展中发挥更重要的作用。ChatGPT成为了大家耳熟能详的网络热词，这是一个使用OpenAI GPT-3深度学习语言模型的机器人程序。任何人都可以在ChatGPT中使用自然语言提问，它可以为几乎任何领域的问题提供详细的答案，甚至能在几秒钟内写出一篇文章。ChatGPT3在发布后五天，用户就突破了一百万大关，这个数字一般需要初创企业花费几个月、甚至几年的时间才能达到。 除了帮学生写作文、生成工作描述和回答古怪问题以外，ChatAI的其他用途也将在未来一年得到更多关注。一些早期用户已经尝试将其作为调试工具，并对结果赞不绝口。 ChatAI可能成为实用的低代码和无代码