互联网行业 2025 年 11 月投资策略：AI 驱动海外巨头三季报亮眼，关注巨额资本开支下 ROI 表现

AI 驱动海外巨头三季报亮眼，关注巨额资本开支下 ROI 表现。行业研究·行业投资策略互联网优于大市·维持

谷歌发布 Veo3.1 视频生成模型，GeminiCanvas 推出新功能；发布 Veo3.1 视频生成模型，新增音频功能和精细化编辑能力；推出 Gemini 地图数据集成工具；推出“GoogleSkills”平台；Gemini 推出新功能，输入提示即可生成幻灯片。
OpenAI：ChatGPT 应用生态正式上线；Sora 路线图重大更新，推出“角色客串”功能，Android 版本即将上线；OpenAI“CompanyKnowledge”上线。
微软：发布首款自研图像生成模型 MAI-Image-1；Copilot 功能上新，新增群聊、记忆与 Edge AI 模式。
Meta：政策重大调整，用户与 AI 助手的对话数据将用于全平台广告与内容推送；推出 RAG 新技术。
Anthropic：推出 Claude“skills”功能。
xAI：免费发布 Imaginev0.9。
阿里：推出 QwenChatMemory 功能，夸克对话助手上线；推出紧凑型 Qwen3-VL 模型；阿里“C 计划”首秀：夸克对话助手上线。
腾讯：发布全新 ima2.0，任务模式上线，新增“AI 要点”等功能。
字节跳动：推出 Seed3D1.0，上线豆包新视频模型 1.0 ProFast。
MiniMax：Hailuo2.3 即将上线，发布并开源 M2。
美团：发布并开源视频生成模型 LongCat-Video。
vivo：发布蓝心 3B 端侧大模型。

游戏：25Q3 国内游戏收入同比下降 4%，10 月国产游戏版号下发数量持续高位。
金融科技：9 月支付机构备付金同比增长 5%。
电商：各平台发布双十一第一阶段战报；阿里速卖通与 Temu 跻身全球电商前三。
本地生活：淘宝闪购发布新品牌“淘宝便利店”；菜鸟正式进入“小时达”时代；淘宝闪购：双 11 期间发放超 1000 万份免单红包、88VIP 每日享外卖五折；京东外卖试点取消骑手超时罚款，全国 25 城已落地；美团“AI 接待”上新智能分析能力，单月带动近 15 万堂食订单；美团旗下国际外卖品牌 Keeta 正式在阿联酋首都阿布扎比启动运营；美团骑手社保补贴将覆盖全国；李宁近千家门店入驻美团闪购；美团上线“原研药小助手”，拍照即可搜寻原研药；美团宣布追加 28 亿元帮餐饮商家稳经营；美团王莆中：堂食客单价跌至十年前；美团试点外卖骑手屏蔽顾客功能。