商贸零售行业周报：24H1社零同比增长3.7%，6月增速趋缓

证 券24H1社零同比增长3.7%，6月增速趋 缓 研究 报——行业周报（20240715-0719） 告 增持（维持）周度核心观点： 行业:商贸零售 传统零售： 日期: 2024年07月21日 建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零 售企业。24年上半年社零总额同比增长3.7%，单6月份社零总额同比 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 增长2.0%；限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.8%、4.5%、2.2%，百货、品牌专卖店零售额同比下降3.0%、1.8%。按经营单位所在地分，上半年城镇消费品零售额同比增 长3.6%，乡村消费品零售额同比增长4.5%；6月城镇消费品零售额同 最近一年行业指数与沪深300比较 比增长1.7%，乡村消费品零售额同比增长3.8%；按消费类型分，上 % % 07/2310/2312/2302/2405/2407/24 6 1 -5% -10% 行-15% 业-20% 周-26% 报-31% -36% 相关报告： 商贸零售沪深300 半年商品零售同比增长3.2%；餐饮收入同比增长7.9%；6月商品零售同比增长1.5%，餐饮收入同比增长5.4%。建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、永辉超市。 电商： 电商渗透率维持稳定，24H1实物商品网上零售额增长8.8%。24年上半年全国网上零售额70991亿元，同比增长9.8%。其中，实物商品网上零售额59596亿元，增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.3%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 《电商平台积极布局线下渠道，京东MALL 四川首店落户成都》 ——2024年07月14日 《消费税改革将近，关注对零售企业的影响》 ——2024年07月07日 《老铺黄金港交所上市，关注古法黄金第一品牌》 ——2024年06月30日 17.8%、7.0%、7.8%。我们仍然看好线上消费渗透率稳步提升的趋势，建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、赛维时代、华凯易佰。 黄金珠宝： 24H1金银珠宝社零同比增长0.2%，在金价震荡上行趋势下，黄金品类有望延续高景气表现。24年上半年金银珠宝零售额同比增长0.2%，其中24H1金价上涨15%，我们认为金价涨势迅猛或可能抑制短期放量，消费者多处于观望情绪。从金价角度看，上海金交所黄金现货3 月7日收盘价首次突破500元/g，创历史新高，金价涨势迅猛，7月19日收盘价为561.90元/g，2024年以来金价涨幅达17%，2023年涨幅为17%。展望2024年，我们认为在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售，黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道，建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、 行业周报 潮宏基。 本周行情回顾： 本周（2024.7.15-7.19）（中信）商贸零售指数下跌1.11%，跑输沪深300指数3.03pcts。本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名 第21位，本周涨幅排名靠前的子行业分别是超市及便利店、医疗美容和其他连锁，涨幅分别为2.32%、2.12%和0.04%。 行业动态跟踪： 传统零售：蜜雪冰城中国澳门首店试营业；迪卡侬成立子公司；小商品城上半年新增跨境人民币业务交易额超120亿元；美特斯邦威将开出两种新类型门店并与美团、抖音等合作；小怡家与蒙牛乳业达成品牌直供签约合作；2024沃尔玛全渠道出海计划全新上线。 电商：Temu法国过去90天内回头客率高达96%；京东新增“超级18”月度低价大促；抖音商城APP上线比价频道“找好价”；阿里国际跨境商家AI调用量每两个月翻一倍；抖音电商开启首期生鲜行业全域免佣活动；亚马逊PrimeDay订单普遍翻倍增长；Temu半托管开放欧洲主体入驻；美团外卖内测省钱版。 黄金珠宝：金雅福24小时智慧金店正式入驻深圳万象城。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾4 1.1板块行情4 1.2个股行情5 2行业动态跟踪及大事提醒6 2.1行业要闻回顾6 2.2行业资本动态8 2.3公司公告8 2.4下周大事提醒9 3风险提示9 图 图1：本周主要指数涨跌幅4 图2：今年以来主要指数涨跌幅4 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比4 图4：本周零售子版块涨跌幅5 图5：今年以来零售子版块涨跌幅5 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股5 表2：本周零售行业跌幅前五名个股5 表3：本周商贸零售上市公司重点公告8 表4：下周大事提醒9 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2024.07.15-07.19）（中信）商贸零售指数下跌1.11%，跑输沪深300指数3.03pcts。年初至今，商贸零售板块下跌21.27%，跑输沪深300指数24.41pcts。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第21位， 其中12个行业上涨，农林牧渔（3.79%）、食品饮料（3.35%）、国防军工（2.98%）领涨。 图1：本周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周涨幅排名靠前的子行业分别是超市及便利店、医疗美容和其他连锁，涨幅分别为2.32%、2.12%和0.04%。今年以来，子行业全线下跌，跌幅较小的行业为专业市 场经营。 图4：本周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要102家上市公司中29家公司上涨，70家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：*ST人乐（+23.35%）、国光连锁（+10.41%）、上海物贸（+8.32%）；跌幅较大的个股为：远大控股（-10.14%）、汉商集团（-8.71%）、ST舜天（-8.16%）。 表1：本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 002336.SZ *ST人乐 23.35% 12 2 605188.SH 国光连锁 10.41% 46 3 600822.SH 上海物贸 8.32% 35 4 900927.SH 物贸B股 7.77% 5 5 000679.SZ 大连友谊 6.04% 10 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 表2：本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 000626.SZ 远大控股 -10.14% 20 2 600774.SH 汉商集团 -8.71% 21 3 600287.SH ST舜天 -8.16% 12 4 600712.SH 南宁百货 -6.85% 19 5 000632.SZ 三木集团 -6.52% 12 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【蜜雪冰城中国澳门首店试营业】蜜雪冰城中国澳门首店在距离澳门玫瑰圣母堂约30米、距大三巴牌坊约350米的佳富商业中心A座开始试营业。（2024-7-15，亿邦动力） 【迪卡侬成立子公司】法国体育用品零售商迪卡侬宣布成立子公司Pulse，以推动业务多元化。该公司将负责开发新概念和业务部门，通过收购初创企业和品牌实现外部增长。截至目前，该集团拥有约1700家门店。（2024-7-15，亿邦动力） 【小商品城上半年新增跨境人民币业务交易额超120亿元】Yiwu Pay跨境人民币业务继续保持较好的增长势头，截至2024年6 月底，新增跨境人民币交易额超过120亿元人民币。（2024-7-16，亿邦动力） 【美特斯邦威将开出两种新类型门店并与美团、抖音等合作】美特斯邦威称将在多个城市开设近百家生活体验馆，选取当地文化特色做文化内容输出；同时将寻找合作商开设近万家“社区生活馆”。美特斯邦威表示，上述两种类型的新门店都将与抖音、快手、美团、大众点评、小红书等本地生活零售和电商渠道结合运营，实现线上线下货盘同步。（2024-7-16，亿邦动力） 【小怡家与蒙牛乳业达成品牌直供签约合作】蒙牛乳业与怡亚通旗下B2B数字化平台-小怡家日前在怡亚通深圳总部正式达成品牌直供签约合作。（2024-7-17，亿邦动力） 【2024沃尔玛全渠道出海计划全新上线】沃尔玛全球电商启动“2024沃尔玛全渠道出海计划”，为卖家提供一站式跨境解决方案，涵盖开店运营、定制扶持、活动资源等。（2024-7-19，亿邦动力） 2.电商行业动态跟踪 【Temu法国过去90天内回头客率高达96%】Temu法国站过去 90天内回头客率高达96%，用户粘性极强。同时，Temu消费者 在网上非常活跃，平均每年花费2,500欧元，而市场平均水平为 1,800，高出市场平均近四成。此外，Temu客户群性别分布均衡，且深受X世代与婴儿潮一代青睐，显示其跨年龄段的市场渗透力。（2024-7-16，亿邦动力） 【京东新增“超级18”月度低价大促】京东零售将整合全站资源，做一个关于低价的持续性项目——“京东超级18”。该活动自7 月起，以月度为周期，固定在每月17日晚8点至18日全天，每 期都会上线一些高价值产品，一口价18元。（2024-7-17，亿邦动力） 【抖音商城APP上线比价频道“找好价”】抖音电商日前再次修改《抖音商城低价秒杀频道招商规则》，核心变化为：“爆款秒杀”及“日常秒杀”入口合并，提报价（通常指的是商家在促销活动或价格竞争中向消费者提供的最低价格承诺）价格要求变更。 （2024-7-17，亿邦动力） 【阿里国际跨境商家AI调用量每两个月翻一倍】从去年11月起，AIBusiness的生成式AI服务在阿里国际内部的AliExpress、Trendyol、Daraz等业务中每两个月调用量翻一番，目前日均超五千万次调用。（2024-7-17，亿邦动力） 【抖音电商开启首期生鲜行业全域免佣活动】在抖音电商主营水果生鲜类目的商家，当月报名成功且完成低门槛任务后，对于其售卖“海鲜水产及制品”“肉蛋低温制品”“水果蔬菜”商品所产生的结算订单，次月享受实时免佣，不再收取各场域交易订单的2%佣金，仅扣除0.6%的技术服务费。（2024-7-17，亿邦动力） 【亚马逊PrimeDay订单普遍翻倍增长】2024年的亚马逊PrimeDay落下帷幕。从卖家的反馈来看，虽说Pr