商贸零售行业跟踪报告：6月社零同比+2.0%，增速较5月回落

商贸零售行业跟踪报告

行业核心观点：

• 6月社零表现：2024年6月，中国社会消费品零售总额为40,732亿元，同比增长2.0%，相比5月下滑1.7个百分点，与2023年6月相比则降低了1.1个百分点。商品零售和餐饮收入分别同比增长1.5%和5.4%。
• 细分品类分析：
  • 必选品类：粮油食品类、中西药品类的零售额增速有提升趋势，而日用品类增速有所放缓。必选消费品整体表现相对稳定。
  • 可选品类：饮料类、烟酒类、家具类、通讯器材类、石油制品类等零售额增速普遍放缓，其中服装鞋帽类、化妆品类、家用电器类、文具类、汽车类、建筑类和体育娱乐类呈现负增长态势。部分类别如服装鞋帽类、化妆品类、家用电器类、文具类、体育娱乐类从正增长转变为负增长，而金银珠宝类、建筑类的跌幅有所缩小，汽车类的跌幅则有所扩大。
• 网上零售情况：2024年前6个月，全国网上零售额累计70,991亿元，同比增长9.8%，与2023年同期相比减少了3.3个百分点，实物商品网上零售额累计59,596亿元，增长8.8%。在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长17.8%、7.0%、7.8%。

行业投资建议：

• 食品饮料：食品饮料作为消费必需品展现出稳定的业绩增长潜力，建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块的龙头公司。
• 社会服务：受益于政策支持，社会服务领域包括餐饮、旅游、景区、酒店等行业值得重点关注。
• 化妆品：市场面临需求疲软，品牌表现分化加剧，建议聚焦于化妆品行业的龙头企业。

风险因素：

• 政策力度不足、消费复苏缓慢、宏观经济不确定性均为潜在风险。

结论：

商贸零售行业在当前经济环境下展现出韧性，尽管增速较疫情前有所放缓，但仍保持稳健增长。政府对扩大内需战略的重视以及促进消费的积极举措为行业提供了支撑。随着市场预期的好转，消费行业估值有望得到修复。投资者应关注必选消费品的稳定性和服务消费的增长点，同时注意宏观经济环境变化可能带来的风险。