FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q2季报解析

FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q2季报解析 研究结论 FOF基金规模：FOF基金规模：1.整体市场：截至2024年二季度末，市场上存续 FOF基金产品合计499只，较上季度不变，规模合计1395.16亿元，较上季度减少 73.96亿元，环比降低5.03%，份额合计1454.59亿份，较上季度减少71.62亿 份，环比降低4.69%。2.细分类别规模：相较上季度，所有类型的FOF产品规模均有所下滑，仅有养老目标日期型FOF实现份额正增长；3.基金公司：兴证全球基金仍为管理FOF规模最大的基金公司，管理规模164.01亿元，本季度管理FOF规模最大的10家基金公司除嘉实基金外规模较上季度均下降；4.基金经理：管理规模最 大的基金经理仍为兴证全球林国怀，管理规模145.68亿元，本季度管理FOF规模前十的基金经理较上季度新增基金经理赵迁，减少基金经理李彪。 FOF持有的基金分析：1.主动权益基金：数量增长最多的基金为大成高新技术产业、淳厚信睿核心精选、中泰星元价值优选；份额增长最多的基金为易方达智造优势、景顺长城研究精选、尚正竞争优势。2.指数权益基金：数量增长最多的基金为华泰柏瑞沪深300ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF、国泰中证全指证券公司ETF 等；份额增长最多的基金为南方中证全指房地产ETF、国泰中证港股通科技ETF、鹏华中证酒ETF。3.纯债基金：数量增长最多的基金为华夏中短债、广发纯债、华夏短债等；份额增长最多的基金为安信鑫日享中短债、富国增利、富国纯债。4.固收+基金：数量增长最多的基金为宝盈增强收益、易基岁丰添利LOF、南方荣光等； 份额增长最多的基金为广发集源、易方达裕祥回报、南方多利增强。 FOF重仓基股票特征：1.仓位监控：FOF仓位继续下滑，偏股混合型FOF下滑幅度最大4.58pct，平衡混合型FOF下降3.10pct，偏债混合型FOF下降0.60pct，当前偏股混合型FOF仓位水平68%。2.风格偏好：相对上季度，FOF主要在信息确定性因子上的暴露下降，在趋势因子上的暴露上升。3.行业配置：二季度FOF重仓基 配置比例最高的行业为制造24.1%，其次为金融地产和消费分别为22.4%和20.9%，周期、科技、医药占17.2%、10.8%、4.6%。相对上季度，FOF在科技行业增持最多1.5%，医药减持最多2.2%。 FOF重仓基债券特征：1.券种配置：公募FOF重仓基金券种配置仍然以信用债为主，同业存单、利率债配置比例增配上升，信用债配置比例小幅下滑。信用债配置比例79.06%，较上季度下降3.42pct，主要来源于金融债、企业债、可转债、ABS和企业债配置比例的下滑，配置比例分别下滑0.14pct、2.32pct、0.90pct和0.07pct；利率债配置比例15.77%，较上季度配置比例回升，增长1.03pct，增长主 要源于国债和证金债配置比例的提升，较上季度分别提升0.81pct和0.22pct。2.杠 杆率水平：截至2024年二季度，公募FOF基金重仓债基市值加权杠杆率115.33%， 较上季度降低1.88pct，略低于2018年底以来的平均水平，高于市场整体普通开放式债基杠杆率中位数2.34pct，两者差值较上季度有所缩小。 风险提示 基金历史业绩不代表未来；极端市场环境可能影响模型稳定性。 金融工程|专题报告 报告发布日期2024年07月20日 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 邱蕊021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519020001香港证监会牌照：BSW115 陶文启taowenqi@orientsec.com.cn FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q1季报解析 2024-04-24 FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q4季 2024-01-24 报解析FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q3季 2023-10-27 报解析 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、FOF基金市场概况4 1.1FOF基金分类4 1.2FOF基金规模分析4 1.3新成立基金分析8 二、公募FOF重仓了哪些基金？10 2.1主动权益基金持有分析11 2.2指数权益基金持有分析12 2.3纯债基金持有分析14 2.4固收+基金持有分析16 三、公募FOF的重仓基金股票配置特征18 3.1仓位监控18 3.2风格偏好19 3.3行业配置20 四、公募FOF重仓基金债券配置特征20 4.1券种配置20 4.2杠杆率水平21 风险提示22 图表目录 图1：FOF基金分类4 图2：FOF基金份额&规模占非货公募基金比5 图3：FOF基金整体规模/份额变化5 图4：不同类型FOF基金数量变化5 图5：不同类型FOF基金规模变化6 图6：不同类型FOF基金份额变化6 图7：管理FOF规模最大/增长最多前十基金公司7 图8：管理FOF规模最大/增长最多前十基金经理8 图9：新成立FOF基金发行份额及数量变化8 图10：新成立FOF基金单基金发行份额变化9 图11：本季度新成立基金数量分布（单位：只）9 图12：本季度新成立基金规模（单位：亿份）9 图1：FOF重仓的基金类型10 图2：FOF重仓数量与市值最多的主动权益基金（市值/规模：亿元，份额：亿）11 图3：FOF重仓数量与份额增长最多的主动权益基金（市值/规模：亿元，份额：亿）12 图4：FOF重仓数量与市值最多的指数权益基金（市值/规模：亿元，份额：亿）13 图5：FOF重仓数量与份额增长最多的指数权益基金（市值/规模：亿元，份额：亿）14 图6：FOF重仓数量与市值最多的纯债基金（市值/规模：亿元，份额：亿）15 图7：FOF重仓数量与份额增长最多的纯债基金（市值/规模：亿元，份额：亿）16 图8：FOF重仓数量与市值最多的固收+基金（市值/规模：亿元，份额：亿）17 图9：FOF重仓数量与份额增长最多的固收+基金（市值/规模：亿元，份额：亿）18 图10：FOF重仓基的股票仓位（%）19 图12：FOF重仓基的风格暴露19 图13：FOF重仓基相对上季度和基准的风格暴露19 图14：行业板块分类20 图15：FOF重仓基的行业配置20 图16：FOF重仓基相对上季度和基准的行业暴露20 图28：公募FOF重仓基金券种配置21 图29：公募FOF重仓普通开放式债基杠杆率水平21 一、FOF基金市场概况 本报告主要分析公募基金中FOF基金季度变化，统计对象为wind投资类型一级分类中的 FOF基金。 1.1FOF基金分类 为了更为清晰地分析不同类型FOF基金产品特点以及FOF基金研究需要，我们在wind分类基础上做了进一步改进。大类上，我们从FOF基金产品设计角度出发，把FOF基金分为养老目标FOF基金和普通FOF基金，其中养老目标FOF基金主要为满足投资者养老资金理财需求，普通FOF基金主要为满足投资者资产保值增值等日常投资需求。 对于普通FOF的细分类别，我们整体上遵循投资范围分类，在wind按照投资范围分类的基础上，对混合型FOF基金细分类别进行改进，在剔除了混合型FOF基金中的养老FOF基金后，细分为偏股混合型FOF基金、平衡混合型FOF基金和偏债混合型FOF基金。其他类型基金划分方法保持与wind分类一致。具体WindFOF基金分类与我们的FOF基金分类对比如下图１所示。 图1：FOF基金分类 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2FOF基金规模分析 整体上，FOF基金份额和规模占非货公募基金比例较上季度仍然呈现下滑趋势。截至2024年二季度末，FOF基金占公募基金非货总规模比0.80%；总份额占公募基金非货总份额比0.88%，较上季度下滑0.11pct。 具体上，截至2024年二季度末，市场上存续FOF基金产品合计499只，较上季度不变，规模合计1395.16亿元，较上季度减少73.96亿元，环比降低5.03%，份额合计1454.59亿份，较上季度减少71.62亿份，环比降低4.69%。 图2：FOF基金份额&规模占非货公募基金比图3：FOF基金整体规模/份额变化 规模占非货公募规模比(%)份额占比非货公募基金份额(%) 基金规模（亿元）基金份额（亿份）基金数量（只）（右轴） 1.48 1.381.421.381.421.39 1.591.591.54 1.29 1.291.261.34 1.09 0.960.98 0.89 1.231.221.15 1.121.051.06 0.970.99 0.900.88 0.80 2,500 600 500 2,000 400 1,500 300 1,000 200 500 100 - 0 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 不同类型FOF基金角度看，截至2024年二季度末，养老目标风险基金数量上仍然稳居第一，有150只，较上季度增加1只，其次是养老目标日期基金，有121只，偏股混合型和偏债混合型 基金紧随其后，分别为98只和95只。 图4：不同类型FOF基金数量变化 单位(只) 160 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind，东方证券研究所 规模上，2024年二季度，相较于上季度，所有类型的FOF产品规模均有所下滑。本季度养老目标风险基金规模仍是目前FOF细分方向规模最大的种类，但规模体量持续下滑，规模431.93亿元，较上季度减少31.30亿元，占FOF总规模的30.96%，较上季度下滑0.57pct，偏股混合型FOF基金和偏债混合型FOF基金规模分居二、三名，它们的规模分别为390.93亿元和300.21亿元。养老目标风险FOF基金规模连续十个季度下降，偏债混合型FOF规模也连续九个季度下滑，较上季度下滑16.23亿元。股票型FOF基金规模相对回落较少，较上季度规模下降0.33亿元。 图5：不同类型FOF基金规模变化 单位(亿元) 1200.00 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源：Wind，东方证券研究所 份额上，截至2024年二季度，养老目标风险FOF份额仍然最多，421.76亿份。本季度仅有养老目标日期型FOF实现份额正增长，增长0.52亿份，养老目标风险型FOF基金份额下降较多，下降了30.70亿份，其次为偏债型FOF基金，份额下降20.87亿份。 图6：不同类型FOF基金份额变化 单位(亿份)1000.00 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 数据来源：Wind，东方证券研究所 基金公司角度看，截至2024年二季度，兴证全球基金仍为管理FOF规模最大的基金公司，管理规模164.01亿元，其次为易方达基金和交银施罗德基金，分别管理FOF规模110.90亿元和 108.79亿元。本季度管理规模最大的10家基金公司除嘉实基金外，其余的FOF规模较上季度普遍下降。 从基金管理