FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q4季报解析

FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q4季报解析 研究结论 FOF基金规模：1.整体市场：截至2023年四季度末，市场上存续FOF基金产品合计486只，较上季度增加18只，规模合计1554.73亿元，较上季度减少107.41亿元，环比降低6.46%，份额合计1604.96亿份，较上季度减少71.37亿份，环比降 低4.26%。2.细分类别规模：相较上季度，规模上除债券型略有上升，其他类型的 FOF产品规模均有所下滑，份额上仅有养老目标日期型和债券型FOF实现份额正增长；3.基金公司：兴证全球基金仍为管理FOF规模最大的基金公司，管理规模 报解析FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q2季 2023-07-23 报解析FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q1季 2023-04-25 报解析 182.25亿元，本季度管理FOF规模最大的10家基金公司规模较上季度全部下降；4.基金经理：管理规模最大的基金经理仍为兴证全球林国怀，管理规模160.03亿元，本季度管理FOF规模前十的基金经理较上季度未发生变化。 金融工程|专题报告 报告发布日期2024年01月24日 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 邱蕊021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519020001香港证监会牌照：BSW115 陶文启taowenqi@orientsec.com.cn FOF持有的基金分析：1.主动权益基金：数量增长最多的基金为金鹰红利价值、华夏智胜价值成长、金元顺安优质精选；份额增长最多的基金为易方达医药生物、金鹰红利价值、华夏数字经济龙头。2.指数权益基金：数量增长最多的基金为大成互联网+大数据、华夏中证1000ETF、万家国证2000ETF等；份额增长最多的基金为万家国证2000ETF、华宝中证全指证券ETF、景顺长城中证港股通科技ETF。3.纯债基金：数量增长最多的基金为华夏鼎茂、汇添富中高等级信用债、富国短债等；份额增长最多的基金为华夏纯债、汇添富AAA级信用纯债、汇添富短债。4.固收+ 基金：数量增长最多的基金为华夏磐泰LOF、景顺长城景颐双利、华夏睿磐泰兴 等；份额增长最多的基金为华夏磐泰LOF、博时乐享、南方安睿。 FOF重仓基股票特征：1.仓位监控：偏股混合型FOF和偏债混合型FOF仓位均有小幅下滑，分别下降0.99pct和2.10pct，平衡混合型仓位上升2.24pct，当前偏股混合型FOF仓位水平74%。2.风格偏好：相对上季度，FOF主要在波动率、流动性、趋势性、成长性因子上的暴露下降，在市值因子上的暴露上升。3.行业配置：四季度 FOF重仓基配置比例最高的行业为周期占28.8%，其次为金融地产21.5%，消费、科技紧随其后分别占16.8%和13.1%，医药9.7%，新能源8.8%，军工1.2%。相对上季度，FOF在医药、金融地产上增配较多，分别增持3.0%和1.9%，周期、新能源减持较多。 FOF重仓基债券特征：1.券种配置：公募FOF重仓基金券种配置仍然以信用债为主，同业存单、利率债配置比例增配上升，信用债单配置比例小幅下滑。信用债配置比例83.39%，较上季度下降1.66pct，主要来源于可转债、ABS和企业债配置比例的下滑，配置比例分别下滑1.73pct、0.12pct和0.07pct；利率债配置比例 12.95%，较上季度配置比例回升，增长0.87pct，增长主要源于国债、证金债和央行票据配置比例的提升，较上季度分别提升0.49pct、0.39pct和0.79pct。2.杠杆率水平：截至2023年四季度，公募FOF基金重仓债基市值加权杠杆率119.88%，较上季度降低0.52pct，略高于2018年底以来的平均水平，高于市场整体普通开放式债 基杠杆率中位数2.26pct，两者差值较上季度有所缩小。 风险提示 基金历史业绩不代表未来；极端市场环境可能影响模型稳定性。 FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q3季 2023-10-27 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、FOF基金市场概况4 1.1FOF基金分类4 1.2FOF基金规模分析4 1.3新成立基金分析8 二、公募FOF重仓了哪些基金？10 2.1主动权益基金持有分析11 2.2指数权益基金持有分析12 2.3纯债基金持有分析14 2.4固收+基金持有分析16 三、公募FOF的重仓基金股票配置特征18 3.1仓位监控18 3.2风格偏好19 3.3行业配置20 四、公募FOF重仓基金债券配置特征21 4.1券种配置21 4.2杠杆率水平21 风险提示22 图表目录 图1：FOF基金分类4 图2：FOF基金份额&规模占非货公募基金比5 图3：FOF基金整体规模/份额变化5 图4：不同类型FOF基金数量变化5 图5：不同类型FOF基金规模变化6 图6：不同类型FOF基金份额变化6 图7：管理FOF规模最大/增长最多前十基金公司7 图8：管理FOF规模最大/增长最多前十基金经理8 图9：新成立FOF基金发行份额及数量变化8 图10：新成立FOF基金单基金发行份额变化9 图11：本季度新成立基金数量分布（单位：只）9 图12：本季度新成立基金规模（单位：亿份）9 图13：FOF重仓的基金类型10 图14：FOF重仓数量与市值最多的主动权益基金（市值/规模：亿元，份额：亿）11 图15：FOF重仓数量与份额增长最多的主动权益基金（市值/规模：亿元，份额：亿）12 图16：FOF重仓数量与市值最多的指数权益基金（市值/规模：亿元，份额：亿）13 图17：FOF重仓数量与份额增长最多的指数权益基金（市值/规模：亿元，份额：亿）14 图18：FOF重仓数量与市值最多的纯债基金（市值/规模：亿元，份额：亿）15 图19：FOF重仓数量与份额增长最多的纯债基金（市值/规模：亿元，份额：亿）16 图20：FOF重仓数量与市值最多的固收+基金（市值/规模：亿元，份额：亿）17 图21：FOF重仓数量与份额增长最多的固收+基金（市值/规模：亿元，份额：亿）18 图22：FOF重仓基的股票仓位19 图23：FOF重仓基的风格暴露19 图24：FOF重仓基相对上季度和基准的风格暴露19 图25：行业板块分类20 图26：FOF重仓基的行业配置20 图27：FOF重仓基相对上季度和基准的行业暴露20 图28：公募FOF重仓基金券种配置21 图29：公募FOF重仓普通开放式债基杠杆率水平22 一、FOF基金市场概况 本报告主要分析公募基金中FOF基金季度变化，统计对象为wind投资类型一级分类中的 FOF基金。 1.1FOF基金分类 为了更为清晰地分析不同类型FOF基金产品特点以及FOF基金研究需要，我们在wind分类基础上做了进一步改进。大类上，我们从FOF基金产品设计角度出发，把FOF基金分为养老目标FOF基金和普通FOF基金，其中养老目标FOF基金主要为满足投资者养老资金理财需求，普通FOF基金主要为满足投资者资产保值增值等日常投资需求。 对于普通FOF的细分类别，我们整体上遵循投资范围分类，在wind按照投资范围分类的基础上，对混合型FOF基金细分类别进行改进，在剔除了混合型FOF基金中的养老FOF基金后，细分为偏股混合型FOF基金、平衡混合型FOF基金和偏债混合型FOF基金。其他类型基金划分方法保持与wind分类一致。具体WindFOF基金分类与我们的FOF基金分类对比如下图１所示。 图1：FOF基金分类 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2FOF基金规模分析 整体上，FOF基金份额和规模占非货公募基金比例较上季度仍然呈现下滑趋势。截至2023年四季度末，FOF基金占公募基金非货总规模比0.97%；总份额占公募基金非货总份额比1.05%，较上季度下滑0.09pct。 具体上，截至2023年四季度末，市场上存续FOF基金产品合计486只，较上季度增加18 只，规模合计1554.73亿元，较上季度减少107.41亿元，环比降低6.46%，份额合计1604.96亿份，较上季度减少71.37亿份，环比降低4.26%。 图2：FOF基金份额&规模占非货公募基金比图3：FOF基金整体规模/份额变化 规模占非货公募规模比(%)份额占比非获公募基金份额(%) 基金规模（亿元）基金份额（亿份）基金数量（只）（右轴） 1.591.591.54 1.48 1.29 1.381.421.381.421.391.34 1.291.261.231.22 1.09 1.121.15 0.960.98 1.051.06 0.97 0.770.830.89 0.710.76 2,500 600 500 2,000 400 1,500 300 1,000 200 500 100 - 0 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 不同类型FOF基金角度看，截至2023年四季度末，养老目标风险基金数量上仍然稳居第一，142只，较上季度增加5只，其次是养老目标日期基金，有119只，偏债混合型和偏股混合型基金紧随其后，均为95只。养老目标风险型FOF基金本季度数量增加最多，较上季度增加5只。 图4：不同类型FOF基金数量变化 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金 偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金 单位(只) 160 债券型FOF基金 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind，东方证券研究所 规模上，2023年四季度，相较于上季度，除债券型略有上升，其他类型的FOF产品规模均有所下滑。本季度养老目标风险基金规模仍是目前FOF细分方向规模最大的种类，但规模体量持续下滑，规模489.67亿元，较上季度减少44.87亿元，占FOF总规模的31.50%，较上季度下降0.66pct，偏股混合型FOF基金和偏债混合型FOF基金规模分居二、三名，它们的规模分别为 410.19亿元和320.65亿元。养老目标风险FOF基金规模连续八个季度下降，偏债混合型FOF规模也连续七个季度下滑，较上季度下滑31.52亿元。股票型FOF基金规模相对回落较少，较上季度规模下降0.87亿元。 图5：不同类型FOF基金规模变化 单位(亿元) 1200.00 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金 偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源：Wind，东方证券研究所 份额上，截至2023年四季度，养老目标风险FOF份额仍然最多，477.59亿份。本季度仅有养老目标日期型和债券型FOF实现份额正增长，分别增长6.29和7.21亿份。养老目标风险FOF基金份额下降较多，下降了36.37亿份，其次为偏债混合型FOF基金，份额下降29.20亿份。相 较于上季度，偏债混合型FOF基金的份额下滑幅度变小，下滑幅度由上季度的16.43%缩小至下滑8.27%。 图6：不同类型FOF基金份额变化 单位(亿份)1000.00 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金 偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金 债券型FOF基金 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 数据来源：Wind，东方证券研究所 基