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FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q1季报解析

2024-04-24杨怡玲、邱蕊东方证券冷***
FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q1季报解析

FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q1季报解析 研究结论 FOF基金规模:1.整体市场:截至2024年一季度末,市场上存续FOF基金产品合计499只,较上季度增加13只,规模合计1469.12亿元,较上季度减少78.75亿元,环比降低4.91%,份额合计1526.21亿份,较上季度减少85.61亿份,环比降 低5.51%。2.细分类别规模:相较上季度,规模上除养老目标日期型略有上升,其 他类型的FOF产品规模均有所下滑,仅有养老目标日期型FOF实现份额正增长;3.基金公司:兴证全球基金仍为管理FOF规模最大的基金公司,管理规模172.50亿元,本季度管理FOF规模最大的10家基金公司除嘉实基金外规模较上季度均下降;4.基金经理:管理规模最大的基金经理仍为兴证全球林国怀,管理规模152.65亿元,本季度管理FOF规模前十的基金经理较上季度新增基金经理张静,减少基金经 理陈曙亮。 FOF持有的基金分析:1.主动权益基金:数量增长最多的基金为大成高新技术产业、淳厚信睿核心精选、景顺长城价值边际和景顺长城能源基建;份额增长最多的基金为易方达智造优势、华安汇嘉精选、汇添富品质价值。2.指数权益基金:数量增长最多的基金为南方富时中国国企开放共赢ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF、广 发国证2000ETF等;份额增长最多的基金为华泰柏瑞红利低波动ETF、华夏中证光伏产业A、南方中证全指房地产ETF。3.纯债基金:数量增长最多的基金为富国信用债、富国纯债、易方达信用债;份额增长最多的基金为南方润元纯债、国联安短债、浦银安盛中短债。4.固收+基金:数量增长最多的基金为宝盈增强收益、易方达双债增强、易方达增强回报;份额增长最多的基金为易方达双债增强、宝盈增强收 益、易方达增强回报。 FOF重仓基股票特征:1.仓位监控:FOF仓位整体下滑,偏股混合型FOF下滑幅度最小1.60pct,平衡混合型FOF显著下降5.63pct,偏债混合型FOF下降2.18pct,当前偏股混合型FOF仓位水平73%。2.风格偏好:相对上季度,FOF主要在Beta、波动率、流动性因子上的暴露下降,在市值、趋势因子上的暴露上升。3.行业配 置:一季度FOF重仓基配置比例最高的行业为制造23.8%,其次为金融地产和消费 分别为21.6%和21.3%,周期、科技、医药占17.2%、9.3%、6.7%。相对上季度,FOF在消费行业增持最多4.5%,医药和科技减持较多。 FOF重仓基债券特征:1.券种配置:公募FOF重仓基金券种配置仍然以信用债为主,同业存单配置比例增配上升,信用债和利率债配置比例小幅下滑。信用债配置比例82.48%,较上季度下降0.91pct,主要来源于可转债、ABS和企业债配置比例的下滑,配置比例分别下滑1.69pct、0.27pct和1.07pct;利率债配置比例14.75%,较上季度配置比例回升,增长1.79pct,增长主要源于国债和证金债配置比例的提 升,较上季度分别提升0.80pct和1.87pct。2.杠杆率水平:截至2024年一季度,公 募FOF基金重仓债基市值加权杠杆率117.21%,较上季度降低2.57pct,略高于2018年底以来的平均水平,高于市场整体普通开放式债基杠杆率中位数2.47pct,两者差值较上季度有所放大。 风险提示 基金历史业绩不代表未来;极端市场环境可能影响模型稳定性。 金融工程|专题报告 报告发布日期2024年04月24日 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860523040002 邱蕊021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860519020001香港证监会牌照:BSW115 陶文启taowenqi@orientsec.com.cn FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q4季报解析 2024-01-24 FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q3季 2023-10-27 报解析FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q2季 2023-07-23 报解析 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、FOF基金市场概况4 1.1FOF基金分类4 1.2FOF基金规模分析4 1.3新成立基金分析8 二、公募FOF重仓了哪些基金?10 2.1主动权益基金持有分析11 2.2指数权益基金持有分析12 2.3纯债基金持有分析14 2.4固收+基金持有分析16 三、公募FOF的重仓基金股票配置特征18 3.1仓位监控18 3.2风格偏好19 3.3行业配置20 四、公募FOF重仓基金债券配置特征21 4.1券种配置21 4.2杠杆率水平21 风险提示22 图表目录 图1:FOF基金分类4 图2:FOF基金份额&规模占非货公募基金比5 图3:FOF基金整体规模/份额变化5 图4:不同类型FOF基金数量变化5 图5:不同类型FOF基金规模变化6 图6:不同类型FOF基金份额变化6 图7:管理FOF规模最大/增长最多前十基金公司7 图8:管理FOF规模最大/增长最多前十基金经理8 图9:新成立FOF基金发行份额及数量变化8 图10:新成立FOF基金单基金发行份额变化9 图11:本季度新成立基金数量分布(单位:只)9 图12:本季度新成立基金规模(单位:亿份)9 图1:FOF重仓的基金类型10 图2:FOF重仓数量与市值最多的主动权益基金(市值/规模:亿元,份额:亿)11 图3:FOF重仓数量与份额增长最多的主动权益基金(市值/规模:亿元,份额:亿)12 图4:FOF重仓数量与市值最多的指数权益基金(市值/规模:亿元,份额:亿)13 图5:FOF重仓数量与份额增长最多的指数权益基金(市值/规模:亿元,份额:亿)14 图6:FOF重仓数量与市值最多的纯债基金(市值/规模:亿元,份额:亿)15 图7:FOF重仓数量与份额增长最多的纯债基金(市值/规模:亿元,份额:亿)16 图8:FOF重仓数量与市值最多的固收+基金(市值/规模:亿元,份额:亿)17 图9:FOF重仓数量与份额增长最多的固收+基金(市值/规模:亿元,份额:亿)18 图10:FOF重仓基的股票仓位(%)19 图12:FOF重仓基的风格暴露20 图13:FOF重仓基相对上季度和基准的风格暴露20 图14:行业板块分类20 图15:FOF重仓基的行业配置20 图16:FOF重仓基相对上季度和基准的行业暴露20 图28:公募FOF重仓基金券种配置21 图29:公募FOF重仓普通开放式债基杠杆率水平22 一、FOF基金市场概况 本报告主要分析公募基金中FOF基金季度变化,统计对象为wind投资类型一级分类中的 FOF基金。 1.1FOF基金分类 为了更为清晰地分析不同类型FOF基金产品特点以及FOF基金研究需要,我们在wind分类基础上做了进一步改进。大类上,我们从FOF基金产品设计角度出发,把FOF基金分为养老目标FOF基金和普通FOF基金,其中养老目标FOF基金主要为满足投资者养老资金理财需求,普通FOF基金主要为满足投资者资产保值增值等日常投资需求。 对于普通FOF的细分类别,我们整体上遵循投资范围分类,在wind按照投资范围分类的基础上,对混合型FOF基金细分类别进行改进,在剔除了混合型FOF基金中的养老FOF基金后,细分为偏股混合型FOF基金、平衡混合型FOF基金和偏债混合型FOF基金。其他类型基金划分方法保持与wind分类一致。具体WindFOF基金分类与我们的FOF基金分类对比如下图1所示。 图1:FOF基金分类 数据来源:Wind,东方证券研究所 1.2FOF基金规模分析 整体上,FOF基金份额和规模占非货公募基金比例较上季度仍然呈现下滑趋势。截至2024年一季度末,FOF基金占公募基金非货总规模比0.90%;总份额占公募基金非货总份额比0.99%,较上季度下滑0.07pct。 具体上,截至2024年一季度末,市场上存续FOF基金产品合计499只,较上季度增加13 只,规模合计1469.12亿元,较上季度减少78.75亿元,环比降低4.91%,份额合计1526.21亿份,较上季度减少85.61亿份,环比降低5.51%。 图2:FOF基金份额&规模占非货公募基金比图3:FOF基金整体规模/份额变化 规模占非货公募规模比(%)份额占比非获公募基金份额(%) 基金规模(亿元)基金份额(亿份)基金数量(只)(右轴) 1.48 1.381.421.381.421.39 1.591.591.54 1.29 1.291.261.34 0.961.09 1.231.221.15 0.98 1.121.051.06 0.830.89 0.76 0.970.99 0.90 2,500 600 500 2,000 400 1,500 300 1,000 200 500 100 - 0 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 数据来源:Wind,东方证券研究所数据来源:Wind,东方证券研究所 不同类型FOF基金角度看,截至2024年一季度末,养老目标风险基金数量上仍然稳居第一,149只,较上季度增加7只,其次是养老目标日期基金,有122只,偏债混合型和偏股混合型基金紧随其后,分别为99只和95只。养老目标风险型FOF基金本季度数量增加最多,较上季度增加7只。 图4:不同类型FOF基金数量变化 单位(只) 160 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源:Wind,东方证券研究所 规模上,2024年一季度,相较于上季度,除养老目标日期型略有上升,其他类型的FOF产品规模均有所下滑。本季度养老目标风险基金规模仍是目前FOF细分方向规模最大的种类,但规模体量持续下滑,规模463.23亿元,较上季度减少26.44亿元,占FOF总规模的31.53%,较上季度上升0.03pct,偏股混合型FOF基金和偏债混合型FOF基金规模分居二、三名,它们的规模分别为368.39亿元和317.11亿元。养老目标风险FOF基金规模连续九个季度下降,偏债混合型FOF规模也连续八个季度下滑,较上季度下滑3.54亿元。股票型FOF基金规模相对回落较少,较上季度规模下降0.74亿元。 图5:不同类型FOF基金规模变化 单位(亿元) 1200.00 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源:Wind,东方证券研究所 份额上,截至2024年一季度,养老目标风险FOF份额仍然最多,452.46亿份。本季度仅有养老目标日期型FOF实现份额正增长,增长4.91亿份。偏股混合型FOF基金份额下降较多,下降了38.18亿份,其次为养老目标风险型FOF基金,份额下降25.13亿份。 图6:不同类型FOF基金份额变化 单位(亿份)1000.00 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 数据来源:Wind,东方证券研究所 基金公司角度看,截至2024年一季度,兴证全球基金仍为管理FOF规模最大的基金公司,管理规模172.50亿元,其次为交银施罗德基金和易方达基金,分别管理FOF规模