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FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q4季报解析

2025-01-25杨怡玲、邱蕊、陶文启东方证券J***
FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q4季报解析

FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q4季报解析 研究结论 FOF基金规模:1.整体市场:截至2024年四季度末,市场上存续FOF基金产品合计499只,较上季度减少1只,规模合计1331.50亿元,较上季度减少141.44亿元,环比下降9.60%,份额合计1326.48亿份,较上季度下降133.22亿份,环比下 降9.13%。2.细分类别规模:相较于上季度,除养老目标日期型和债券型FOF基金外,其他所有类型的FOF产品规模均有所下降;3.基金公司:兴证全球基金仍为管理FOF规模最大的基金公司,管理规模153.22亿元;4.基金经理:管理规模最大的 基金经理仍为兴证全球林国怀,管理规模152.80亿元。本季度管理规模增加最多为 华安基金陆靖昶,较上季度规模增长22.86亿元。 FOF持有的基金分析:1.主动权益基金:数量增长最多的基金为富国稳健增长A、招商量化精选A、东方红京东大数据A;份额增长最多的基金为易方达信息行业精选A、富国稳健增长A、汇添富移动互联A:2.指数权益基金:数量增长最多的基金为嘉实上证科创板芯片ETF、易方达创业板华泰柏瑞红利低波ETF、华宝中证银行 ETF;份额增长最多的基金为易方达上证科创50ETF、广发中证基建工程ETF、鹏华中证酒ETF。3.纯债基金:数量增长最多的基金为博时信用债纯债A、广发纯债A、易方达高等级信用债A;份额增长最多的基金为华安添鑫中短A、易方达高等级信用债A、中欧短债A。4.固收+基金:数量增长最多的基金为易方达稳健收益A、永赢鑫欣A、天弘增益回报A等;份额增长最多的基金为中欧汇利A、华安乾煜A、 蜂巢恒利A。 FOF重仓基股票特征:1.仓位监控:FOF仓位有所下降,相对上季度偏股混合型FOF下降0.7pct,平衡混合型FOF下降0.88pct,偏债混合型FOF上升0.26pct,当前偏股混合型FOF仓位水平71%。2.风格偏好:相对上季度,FOF主要在Beta、波动率和Trend因子上的暴露显著上升。3.行业配置:四季度FOF重仓基配置比例 最高的行业为金融地产25.9%,其次为制造和科技分别为23.0%和21.5%,周期、消费、医药占7.4%、17.8%、4.4%。相对上季度,FOF在科技行业增持最多11%,消费减持最多4.4%。 FOF重仓基债券特征:1.券种配置:公募FOF基金重仓基金2024年四季度信用债 (金融债+企业债+可转债+ABS)配置比例72.75%,较上季度下降3.18pct,来源于企业债和ABS配置比例的下滑,配置比例分别下滑4.25pct和0.04pct。利率债(国债+证金债+同业存单)配置比例23.39%,较上季度配置比例回升,增长3.63pct,增长主要源于国债和证金债配置比例的提升,较上季度分别提升1.02pct和 2.61pct。2.杠杆率水平:截至2024年四季度,公募FOF基金重仓债基市值加权杠 杆率113.94%,较上季度下降4.60pct,略低于2019年中旬以来的平均水平,高于市场整体普通开放式债基杠杆率中位数3.20pct,两者差值较上季度有所缩小。 风险提示 基金历史业绩不代表未来;极端市场环境可能影响模型稳定性。 金融工程|专题报告 报告发布日期2025年01月26日 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860523040002 邱蕊021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860519020001香港证监会牌照:BSW115 陶文启taowenqi@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860524080003 FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q3季报解析 2024-10-27 FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q2季 2024-07-21 报解析FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q1季 2024-04-24 报解析 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、FOF基金市场概况4 1.1FOF基金分类4 1.2FOF基金规模分析4 1.3新成立基金分析8 二、公募FOF重仓了哪些基金?10 2.1主动权益基金持有分析11 2.2指数权益基金持有分析12 2.3纯债基金持有分析14 2.4固收+基金持有分析16 三、公募FOF的重仓基金股票配置特征18 3.1仓位监控18 3.2风格偏好19 3.3行业配置20 四、公募FOF重仓基金债券配置特征21 4.1券种配置21 4.2杠杆率水平21 风险提示22 图表目录 图1:FOF基金分类4 图2:FOF基金份额&规模占非货公募基金比5 图3:FOF基金整体规模/份额变化5 图4:不同类型FOF基金数量变化5 图5:不同类型FOF基金规模变化6 图6:不同类型FOF基金份额变化6 图7:管理FOF规模最大/增长最多前十基金公司7 图8:管理FOF规模最大/增长最多前十基金经理8 图9:新成立FOF基金发行份额及数量变化8 图10:新成立FOF基金单基金发行份额变化9 图11:本季度新成立基金数量分布(单位:只)9 图12:本季度新成立基金规模(单位:亿元)9 图13:FOF重仓的基金类型10 图14:FOF重仓数量与市值最多的主动权益基金(市值/规模:亿元,份额:亿)11 图15:FOF重仓数量与份额增长最多的主动权益基金(市值/规模:亿元,份额:亿)12 图16:FOF重仓数量与市值最多的指数权益基金(市值/规模:亿元,份额:亿)13 图17:FOF重仓数量与份额增长最多的指数权益基金(市值/规模:亿元,份额:亿)14 图18:FOF重仓数量与市值最多的纯债基金(市值/规模:亿元,份额:亿)15 图19:FOF重仓数量与份额增长最多的纯债基金(市值/规模:亿元,份额:亿)16 图20:FOF重仓数量与市值最多的固收+基金(市值/规模:亿元,份额:亿)17 图21:FOF重仓数量与份额增长最多的固收+基金(市值/规模:亿元,份额:亿)18 图22:FOF重仓基的股票仓位(%)19 图23:FOF重仓基的风格暴露20 图24:FOF重仓基相对上季度和基准的风格暴露20 图25:行业板块分类20 图26:FOF重仓基的行业配置20 图27:FOF重仓基相对上季度和基准的行业暴露20 图28:公募FOF重仓基金券种配置21 图29:公募FOF重仓普通开放式债基杠杆率水平22 一、FOF基金市场概况 本报告主要分析公募基金中FOF基金季度变化,统计对象为wind投资类型一级分类中的 FOF基金。 1.1FOF基金分类 为了更为清晰地分析不同类型FOF基金产品特点以及FOF基金研究需要,我们在wind分类基础上做了进一步改进。大类上,我们从FOF基金产品设计角度出发,把FOF基金分为养老目标FOF基金和普通FOF基金,其中养老目标FOF基金主要为满足投资者养老资金理财需求,普通FOF基金主要为满足投资者资产保值增值等日常投资需求。 对于普通FOF的细分类别,我们整体上遵循投资范围分类,在wind按照投资范围分类的基础上,对混合型FOF基金细分类别进行改进,在剔除了混合型FOF基金中的养老FOF基金后,细分为偏股混合型FOF基金、平衡混合型FOF基金和偏债混合型FOF基金。其他类型基金划分方法保持与wind分类一致。具体WindFOF基金分类与我们的FOF基金分类对比如下图1所示。 图1:FOF基金分类 数据来源:Wind,东方证券研究所 1.2FOF基金规模分析 整体上,FOF基金份额和规模占非货公募基金比例较上季度呈现小幅上升趋势。截至2024年四季度末,FOF基金占公募基金非货总规模比0.74%;总份额占公募基金非货总份额比0.85%,较上季度下降0.05pct。 具体上,截至2024年四季度末,市场上存续FOF基金产品合计499只,较上季度减少1 只,规模合计1331.50亿元,较上季度减少141.44亿元,环比下降9.60%,份额合计1326.48亿份,较上季度下降133.22亿份,环比下降9.13%。 图2:FOF基金份额&规模占非货公募基金比图3:FOF基金整体规模/份额变化 规模占非货公募规模比(%)份额占比非货公募基金份额(%) 基金规模(亿元)基金份额(亿份)基金数量(只)(右轴) 1.48 1.591.59 1.54 1.29 1.381.421.381.421.391.34 1.291.261.231.22 1.121.151.06 1.050.970.99 0.900.880.900.85 0.800.790.74 2,500 600 500 2,000 400 1,500 300 1,000 200 500 100 - 0 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 数据来源:Wind,东方证券研究所数据来源:Wind,东方证券研究所 不同类型FOF基金角度看,截至2024年四季度末,养老目标风险基金数量上仍然稳居第一,有154只,较上季度不变,其次是养老目标日期基金,有115只,偏股混合型和偏债混合型基金 紧随其后,分别为99只和96只。 图4:不同类型FOF基金数量变化 单位(只) 180 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金 160 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源:Wind,东方证券研究所 规模上,2024年四季度,相较于上季度,除养老目标日期型和债券型FOF基金外,其他所有类型的FOF产品规模均有所下降。本季度养老目标风险基金规模仍是目前FOF细分方向规模最大的种类,但规模体量持续下滑,规模372.97亿元,较上季度减少45.71亿元,占FOF总规模的28.01%,较上季度下滑0.41pct,偏股混合型FOF基金和偏债混合型FOF基金规模分居二、三名,它们的规模分别为372.49亿元和286.72亿元。养老目标风险FOF基金规模连续十二个季度下降。 图5:不同类型FOF基金规模变化 单位(亿元) 1200.00 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源:Wind,东方证券研究所 份额上,截至2024年四季度,偏股混合型FOF基金规模最多,412.94亿份。本季度仅有偏养老目标日期型和债券型FOF实现份额正增长,分别增长5.01和3.24亿份,偏债混合型FOF基金份额下降较多,下降了65.44亿份。 图6:不同类型FOF基金份额变化 单位(亿份)1000.00 养老目标日期型FOF基金养老目标风险型FOF基金股票型FOF基金偏股混合型FOF基金平衡混合型FOF基金偏债混合型FOF基金债券型FOF基金 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 数据来源:Wind,东方证券研究所 基金公司角度看,截至2024年四季度,兴证全球基金仍为管理FOF规模最大的基金公司,管理规模153.22亿元,其次为易方达基金和中欧基金,分别管理FOF规模105.67亿元和102.75亿元。 从基金管理FOF规模增长额角度看,本季度华安基金在所有基金公司中FOF规模增长最多,增加18.36亿元,其次为中欧基金和永赢基金,FOF规模分别增长5.65亿元和2.87亿元。 图7:管理FOF规模最大/增长最多前十基金公司 管理规模最大前十基金公司 总规模(