煤电低碳化改造建设方案发布，水电出力持续高增

本周行情回顾：本周（7.15-7.19）上证指数报2982.31点，上涨0.37%，沪深300指数报收3539.02点，上涨1.92%。中信电力及公用事业指数报收2852.33点，上涨0.97%，跑输沪深300指数0.95pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第9位。 本周行业观点： 6月用电增速放缓，“新旧动能”转换支撑上半年制造业用电增速。根据国家能源局发布数据，今年1—6月，全社会用电量累计46575亿千瓦时，同比增长8.1%，增速比上年同期提高3.1个百分点。其中，6月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长5.8%，环比5月份回落1.4个百分点。 旧动能（高耗能）尚未淘汰，新动能大上快上拉动用电需求，重点产业快速发展拉动用电高增。上半年第二产业用电量3.07万亿千瓦时，同比增长6.9%，对全社会用电量增长的贡献率为56.9%。传统产业方面，四大高载能行业上半年用电量同比增长4.0%，二季度用电量同比增长4.5%，增速环比一季度提高1.1pct，始终保持较为稳定的用电需求。新兴制造业方面，高技术及装备制造业上半年用电量同比增长13.1%，增速高于同期制造业平均增长水平6.2pct， 电气机械和器材制造业用电量同比增长25.7%，其中光伏设备及元器件制造业用电量同比继续大幅增长54.9%。 6月水电发电保持高增，火电出力受挤压。根据国家统计局，6月份，我国规上工业发电量7685亿千瓦时，同比增长2.3%，增速与5月份持平；上半年规上工业发电量累计44354亿千瓦时，同比增长5.2%。6月份，规上工业火电、核电降幅扩大，水电增速加快，风电由降转增，太阳能发电增速回落。其中，规上工业火电同比下降7.4%，降幅比5月份扩大3.1pct； 规上工业水电增长44.5%，较5月增加5.9pct；规上工业核电下降4.0%，降幅比5月份扩大1.6pct；规上工业风电增长12.7%，较五月由负转正； 规上工业太阳能发电增长18.1%，增速比5月份回落11.0pct。 煤电低碳化改造建设方案发布。国家发展改革委、国家能源局近日联合印发，《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》（以下简称《行动方案》），对存量煤电机组低碳化改造和新上煤电机组低碳化建设工作进行部署，推动煤电低碳转型发展。《行动方案》设置了分阶段降碳目标，提出到2025年和2027年煤电低碳化改造建设项目的度电碳排放，分别较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低20%左右和50%左右。同时 ， 《 方案 》 提出了生物质掺烧 、 绿氨掺烧 、 碳捕集 、 利用与封存（CCUS）三种煤电低碳化改造建设方式。 投资建议：进入迎峰度夏关键时期，全国电力供需紧平衡，来水改善明显，水火共振持续推荐。伴随电力市场建设加快，火电通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得温稳定合理化收益，板块估值有望提升。持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。建议关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。 重点看好火电板块，重点推荐关注煤电一体化标的：新集能源、国电电力、淮河能源；关注长三角地区火电：浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华能国际、华电国际。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 股票代码 1.本周行业观点 1.16月用电增速放缓，水电出力持续高增 6月用电增速放缓，“新旧动能”转换支撑上半年制造业用电增速。根据国家能源局发布数据，今年1—6月，全社会用电量累计46575亿千瓦时，同比增长8.1%，增速比上年同期提高3.1个百分点。其中，6月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长5.8%，环比5月份回落1.4个百分点。 旧动能（高耗能）尚未淘汰，新动能大上快上拉动用电需求，重点产业快速发展拉动用电高增。上半年第二产业用电量3.07万亿千瓦时，同比增长6.9%，对全社会用电量增长的贡献率为56.9%。传统产业方面，四大高载能行业上半年用电量同比增长4.0%，二季度用电量同比增长4.5%，增速环比一季度提高1.1pct，始终保持较为稳定的用电需求。新兴制造业方面，高技术及装备制造业上半年用电量同比增长13.1%，增速高于同期制造业平均增长水平6.2pct，电气机械和器材制造业用电量同比增长25.7%，其中光伏设备及元器件制造业用电量同比继续大幅增长54.9%。 6月水电发电保持高增，火电出力受挤压。根据国家统计局，6月份，我国规上工业发电量7685亿千瓦时，同比增长2.3%，增速与5月份持平；上半年规上工业发电量累计44354亿千瓦时，同比增长5.2%。6月份，规上工业火电、核电降幅扩大，水电增速加快，风电由降转增，太阳能发电增速回落。其中，规上工业火电同比下降7.4%，降幅比5月份扩大3.1pct；规上工业水电增长44.5%，较5月增加5.9pct；规上工业核电下降4.0%，降幅比5月份扩大1.6pct；规上工业风电增长12.7%，较五月由负转正；规上工业太阳能发电增长18.1%，增速比5月份回落11.0pct。 煤电低碳化改造建设方案发布。国家发展改革委、国家能源局近日联合印发，《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》（以下简称《行动方案》），对存量煤电机组低碳化改造和新上煤电机组低碳化建设工作进行部署，推动煤电低碳转型发展。《行动方案》设置了分阶段降碳目标，提出到2025年和2027年煤电低碳化改造建设项目的度电碳排放，分别较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低20%左右和50%左右。同时，《方案》提出了生物质掺烧、绿氨掺烧、碳捕集、利用与封存（CCUS）三种煤电低碳化改造建设方式。 1.2火电：煤价持平，库存下降 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨） 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：7月18日三峡入库流量同比上升88.41%，出库流量同比上升450.65% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒） 图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时） 图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅片价格持平、硅料价格下降 硅片价格持平、硅料价格下降：本周（数据截至07.17）硅料价格为39.0元/KG，价格较上周持平；主流品种硅片价格为1.39元/PC，价格较上周下跌0.01元/PC。长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表20：风光利用小时数（单位：小时） 图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：交易价格下跌1.74% 全国碳市场交易价格较上周下跌1.74%。本周（7.15~7.19）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量64.48万吨，总成交额0.58亿元。挂牌协议交易周成交量6.48万吨，周成交额0.06亿元，最高成交价89.66元/吨，最低成交价86.86元/吨，本周最后一个交易日收盘价为88.61元/吨，较上周五下跌1.74%。本周大宗协议交易周成交量58.00万吨，周成交额0.52亿元。截至2024.7.19，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.66亿吨，累计成交额270.26亿元。 图表22：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） 2.本周行情回顾 本周（7.15-7.19）上证指数报2982.31点，上涨0.37%，沪深300指数报收3539.02点，上涨1.92%。中信电力及公用事业指数报收2852.33点，上涨0.97%，跑输沪深300指数0.95pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第9位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价多数收跌。 涨幅前五：三峡能源、长江电力、中国广核、华能水电、龙源电力。涨幅分别为5.17%、5.09%、4.17%、3.32%、2.20%。 跌幅前五：明星电力、大连热电、通宝能源、豫能控股、郴电国际。跌幅分别为-12.72%、-8.90%、-7.21%、-7.18%、-7.00%。 图表24：本周市场及行业表现 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.行业资讯 3.1.行业要闻 国家能源局召开2024年第二次能源监管工作例会 7月16日，国家能源局在京召开2024年第二次能源监管工作例会，深入贯彻全国能源工作会议和监管工作会议精神，总结上半年成绩，交流典型经验，解读有关政策，推进下半年重点监管工作。国家能源局党组成员、副局长宋宏坤出席会议并讲话。 会议指出，上半年，各能源监管机构在“四个革命、一个合作”能源安全新战略的科学指引下，认真贯彻落实国家能源局党组工作部署，把牢政治方向，突出实干担当，顺利实现时间、任务“双过半”，各项工作取得积极成效。 会议强调，要着眼能源监管新形势新挑战，进一步强化改革意识、创新意识、市场意识和责任意识，乘势而上推进下半年能源监管重点工作。深刻认识当前迎峰度夏电力保供的极端重要性，全力监管保障电力供应平稳有序，坚决守住民生用能底线。统筹推进新一轮电力领域综合监管和分领域专项监管，发挥“政监合一”优势，着力发现解决一批典型问题。加快全国统一电力市场体系建设，做好中长期、辅助服务与现货市场有机衔接，加强区域电力市场建设。紧扣能源监管核心业务，依法行使行政处罚权力，创新包容审慎执法举措，做到过罚相当、宽严相济。深化“三零”“三省”服务，常态推进频繁停电问题整治，加强和规范12398热线投诉举报处理，不断解决好人民群众办电用电“急难愁盼”问题。深入开展党纪学习教育，持续在真抓实学力行上下功夫，以新气象新作为推动能源监管工作再上新台阶。 南方电网投资1953亿元推进电网设备大规模更新 南方电网公司在高质量发展大会上部署全面推进电网设备大规模更新，预计2024年至2027年，大规模设备更新投资规模将达到1953亿元。其中，2024年年中将增加投资40亿元，全年投资规模达到404亿元，力争到2027年实现电网设备更新投资规模较2023年增长52%。 南方电网公司输配电部负责人介绍，设备更新是电网安全可靠运行与高质量发展的重要基础，本轮电网大规模设备更新改造，将重点聚焦电网本质安全提升、防灾减灾建设、数字电网提升、节能增效提升、绿色环保升级五个方向。通过这些措施，公司致力于提升本质安全水平，到2027年综合供电可靠率超过99.95%，综合电压合格率超过99.9%。 通过开展大规模电网设备更新，南方电网公司不仅将提升电网的安全性和可靠性，还将为推动能源行业的绿色转型和数字化升级提供坚实基础。 我国二氧化碳直接空气捕集技术取得重要突破 近日，由中能建（上海）成套工程有限公司联合上海交通大学共同研发攻关、并拥有完全